Há escassez tanto de bens quanto de mecanismos.

Atrair capital estrangeiro para o mercado de títulos corporativos: Falta de produtos e mecanismos adequados.

A liquidez no mercado de títulos corporativos está lenta, com um declínio acentuado no número de investidores individuais, enquanto os investidores institucionais permanecem limitados a bancos e corretoras.

Apesar de períodos de crescimento impressionante, o mercado de títulos corporativos carece de mecanismos e produtos de qualidade para atrair investidores estrangeiros. (Gráfico: Dan Nguyen)

Sem rankings, até os "tubarões" ficam impotentes.

Especialistas acreditam que o mercado de títulos corporativos carece tanto de mecanismos quanto de produtos de qualidade para atrair "tubarões", especialmente capital de investimento estrangeiro.

Atualmente, os compradores no mercado privado (secundário) de títulos corporativos são principalmente bancos e corretoras (representando aproximadamente 80%). Outros investidores institucionais, como fundos de investimento, representam apenas 0,2%, e as seguradoras, 0,36%. Notavelmente, os investidores estrangeiros representam apenas 0,91%.

Segundo intermediários do mercado de títulos, muitas instituições financeiras com dezenas de bilhões de dólares em ativos estão interessadas em investir no mercado de títulos vietnamita, mas não conseguem fazê-lo devido à falta de mecanismos e de produtos de alta qualidade.

"Muitos fundos de pensão e fundos mútuos estão interessados ​​no mercado de títulos vietnamita, mas não podem investir", disse Nguyen Quang Thuan, Diretor Geral da FiinRatings.

Segundo o Sr. Thuan, essa situação ocorre porque esses fundos estrangeiros baseiam seus investimentos em títulos de cada país na classificação de crédito desses títulos. Essa é uma prática internacional, mas os emissores no Vietnã ainda não a adotaram. De acordo com a Associação do Mercado de Títulos do Vietnã, nos primeiros sete meses deste ano, apenas 7% do valor dos títulos possuía classificação de crédito.

A Sra. Duong Kim Anh, Diretora de Investimentos da Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), também afirmou que, quando seguradoras estrangeiras desejam investir em títulos no Vietnã, o primeiro aspecto que lhes interessa são os dados sobre os títulos, especialmente os dados sobre a probabilidade de inadimplência da empresa emissora. Isso é fundamental para que as empresas gerenciem os riscos de seus investimentos.

"Quase todos os fundos estrangeiros que contatam a VCBS perguntam se esses dados existem e se há alguma entidade independente que os forneça para realizar suas atividades de gestão de riscos", disse a Sra. Duong Kim Anh.

Atualmente, as companhias de seguros de vida e não vida licenciadas no Vietnã administram aproximadamente US$ 30 bilhões em investimentos, mas apenas uma pequena fração desses ativos de investimento está alocada em títulos corporativos.

A Lei de Negócios de Seguros, que entrou em vigor no início de 2023, proíbe o investimento em títulos corporativos emitidos para fins de reestruturação de dívidas, limitando assim a participação desse grupo de investidores no mercado de títulos corporativos.

Uma oportunidade para atrair investimento estrangeiro bem aqui, no nosso quintal.

Nos últimos tempos, muitas empresas têm recorrido à emissão de títulos internacionais para captar recursos a taxas de juros de 8 a 10% ao ano, sem mencionar os custos e riscos das flutuações cambiais. Por outro lado, a captação de recursos no mercado interno reduziria significativamente esses custos.

"No entanto, para desenvolver e atrair investidores, especialmente investidores institucionais, a infraestrutura principal (políticas, estrutura legal, transparência) é importante, mas a infraestrutura intangível (negociação na bolsa de valores) deve seguir as práticas internacionais, especialmente as classificações de crédito", recomendou o Sr. Nguyen Quang Thuan.

Além disso, para atrair investidores institucionais e estrangeiros, especialistas sugerem que o governo considere diversos incentivos fiscais e mecanismos de refinanciamento. São necessárias soluções para melhorar a qualidade e a diversidade dos "produtos" no mercado, especialmente os títulos verdes.

O Sr. Vo Hoang Hai, Vice-Diretor Geral do Nam A Bank, recomendou que uma das soluções importantes para atrair investidores estrangeiros é que as empresas vietnamitas aumentem a emissão de títulos verdes.

Atualmente, o governo possui uma política para desenvolver títulos verdes, e a Comissão Estatal de Valores Mobiliários também publicou um manual sobre títulos verdes. No entanto, as autoridades competentes ainda não divulgaram uma lista de classificação verde que sirva de base para a emissão desses títulos.

Além disso, muitas corretoras sugeriram que o Vietnã considere a possibilidade de criar instituições financeiras intermediárias para garantias de crédito ou garantias de títulos. Isso restauraria a confiança e diversificaria os produtos de títulos oferecidos ao mercado. Essas organizações garantidoras poderiam ser criadas e operadas por grandes instituições financeiras e de investimento vietnamitas e por organizações internacionais.

Fonte: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html