Além de contribuir para a melhoria da imagem nacional e para a reestruturação do mercado de ações e de capitais do Vietnã, a conclusão dos critérios de modernização ajudará a atrair fortemente capital estrangeiro de investimento com custos razoáveis e sustentáveis, criando recursos para o desenvolvimento econômico do país e sua entrada em uma nova era. Recentemente, o Governo, o Ministério das Finanças e a Comissão Estatal de Valores Mobiliários têm se empenhado em remover todos os entraves políticos e tecnológicos para ampliar as oportunidades de acesso ao mercado de ações vietnamita para investidores estrangeiros.
Ao discutir este assunto no programa de entrevistas The Finance Street, da VTV8 , a Sra. Nguyen Hoang Yen, Presidente do Conselho de Administração da Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS), afirmou que, com os fortes esforços de reforma da agência gestora para abrir as portas para o fluxo de capital internacional no mercado de ações vietnamita, grandes e profissionais organizações de investimento estrangeiro têm demonstrado grande apreço e confiança no desenvolvimento do mercado de ações e do mercado de capitais do Vietnã, além de planejarem aumentar seus investimentos no mercado vietnamita em um futuro próximo.
Editor Khanh Ly: Após muitos anos de esforços, o mercado de ações vietnamita está finalmente perto de ser classificado pelo FTSE. Qual a sua avaliação disso?
Sra. Nguyen Hoang Yen, Presidente do Conselho de Administração da Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS): O momento de anunciar os resultados da avaliação para a melhoria da classificação do mercado de ações está muito próximo. A FTSE divulgará a avaliação para dois países, Grécia e Vietnã. Para mim, este é um marco muito especial, que confirma que as reformas do Vietnã nos últimos 25 anos trouxeram resultados claros e positivos. A entrada em operação do sistema KRX em 5 de maio de 2025, juntamente com a remoção dos requisitos de pré-financiamento para investidores institucionais estrangeiros, o roteiro para a implementação das contas OTA (Omnibus Trading Account) e CCP (Central Clearing Counterparty) resolveram os "gargalos" que a FTSE havia apontado. A melhoria não é apenas uma mudança na classificação, mas também um reconhecimento internacional da transparência, capacidade operacional e atratividade do mercado de capitais do Vietnã.
Em termos de projeção nacional, este é um passo para elevar a marca do mercado financeiro do Vietnã, em linha com o crescimento econômico dos últimos anos. Isso nos ajuda a nos conectar de forma mais sólida com os fluxos de capital globais.
Editor Khanh Ly: Como membro de uma grande instituição financeira coreana e investidor no mercado vietnamita há quase duas décadas, poderia compartilhar mais informações sobre como o mercado de ações vietnamita está atualmente aos olhos dos investidores estrangeiros?
Sra. Nguyen Hoang Yen, Presidente do Conselho de Administração da Mirae Asset Securities Vietnam JSC (MAS): No curto prazo, o mercado de ações vietnamita está sob forte pressão de venda líquida por parte de investidores estrangeiros devido a uma série de razões, sendo a mais evidente a incerteza em relação à política tarifária dos EUA, que cria muitos riscos para as operações comerciais, especialmente para as empresas exportadoras. Em segundo lugar, o processo de redução das taxas de juros nos EUA está mais lento do que o esperado, fazendo com que o capital de investimento continue priorizando o retorno ao mercado americano, visto que o dólar ainda mantém uma relativa força. Em terceiro lugar, os fundos de investimento internacionais permanecem cautelosos enquanto aguardam informações oficiais sobre a melhoria do mercado vietnamita.
Contudo, o Vietname continua a ser considerado um dos destinos mais atrativos da Ásia, graças à sua base macroeconómica estável e ao elevado potencial de crescimento. Em 2025, as organizações internacionais previram que o crescimento do PIB do Vietname atingiria entre 6,3% e 6,8%, podendo, na realidade, ultrapassar os 8%, um valor superior ao da maioria dos países do Sudeste Asiático. Este facto refletiu-se, em parte, no mercado de ações, com o índice VN a registar um aumento acentuado no terceiro trimestre, acompanhado por um forte aumento da liquidez, com algumas sessões a registarem uma média superior a 2 mil milhões de dólares por sessão.
Em termos de avaliação, o índice P/L do VN Index está atualmente abaixo de 16 vezes, o que é considerado relativamente razoável em comparação com o nível geral de países da região, como Indonésia, Malásia e Tailândia. A expectativa é de que o crescimento do lucro das empresas listadas permaneça em dois dígitos em 2025 e 2026, graças ao forte ritmo de crescimento econômico, tornando a avaliação de mercado mais atrativa.
Segundo avaliação da Mirae Asset, a capitalização atual do Índice VN é de cerca de 250 bilhões de dólares (final de agosto de 2025) – um nível equivalente ao de alguns países que possuem uma alocação baixa na carteira FTSE Emerging. Caso o Vietnã seja oficialmente adicionado a essa cesta de índices, o fluxo de capital passivo esperado poderá atingir cerca de 600 milhões de dólares provenientes de fundos ETF, sem mencionar o fluxo de caixa de fundos de gestão ativa, com o nível de investimento possivelmente sendo muito maior.
Editor Khanh Ly: O mercado de ações também apresentou crescimento positivo e a liquidez aumentou consideravelmente no contexto da aproximação da melhoria da classificação de risco. E até o momento, ainda existem muitas dúvidas sobre como o mercado ficará após a melhoria, de acordo com sua previsão?
Sra. Nguyen Hoang Yen, Presidente do Conselho de Administração da Mirae Asset Securities Vietnam JSC (MAS): A experiência de mercados internacionais como Catar, Kuwait, Arábia Saudita, China e Romênia mostra que o índice frequentemente apresenta fortes altas antes e durante o anúncio da melhoria da classificação, entrando em seguida em uma fase de ajuste técnico. A partir daí, os fundamentos da nova economia se tornam o fator decisivo para a possibilidade de uma nova alta. O ponto em comum entre esses mercados é a significativa melhora na liquidez, que em muitos casos aumenta de algumas dezenas de pontos percentuais para mais de 100%. Para o Vietnã, se o país continuar a integrar a categoria MSCI Emerging, o aumento da liquidez será ainda maior.
Fatores internacionais também contribuem para esse cenário, visto que o FED iniciou seu ciclo de cortes nas taxas de juros, com previsão de mais dois cortes em 2025, o que impulsiona fortemente o fluxo de capitais para mercados emergentes como o Vietnã. Ao mesmo tempo, com uma meta de crescimento do PIB superior a 8% e a perspectiva de aumento de dois dígitos nos lucros corporativos, em média, no terceiro e quarto trimestres, a avaliação de mercado do Vietnã se tornará mais atrativa aos olhos dos investidores globais.
Normalmente, os fundos ativos desembolsam recursos antecipadamente por meio de P-notes assim que o cenário de melhoria estiver claro, enquanto os fundos passivos acompanham de perto o cronograma de reestruturação do FTSE e alocam capital em várias parcelas dentro de 6 a 12 meses, com foco nos períodos de reestruturação de março, junho e setembro de 2026.
O Vietnã encontra-se em uma posição favorável, com motivação para modernização e uma base macroeconômica sólida, beneficiando-se da mudança nas cadeias de suprimentos globais. Acredito que, após a euforia inicial, o mercado vietnamita manterá seu ritmo de crescimento graças a fundamentos sólidos.
Editor Khanh Ly: Então, na sua opinião, no próximo período, as agências de gestão e os participantes do mercado precisarão continuar a fazer mudanças para se adaptarem à nova fase do mercado de ações e do mercado de capitais?
Sra. Nguyen Hoang Yen, Presidente do Conselho de Administração da Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS): O Governo aprovou o Projeto de Modernização em setembro de 2025, com um roteiro claro para integrar o Vietnã ao grupo de mercados emergentes secundários em 2025, visando alcançar os padrões de mercado emergente MSCI Emerging e de alto nível até 2030. Para atingir esses objetivos, é necessária uma coordenação síncrona e drástica em cada etapa. Num futuro próximo, a remoção de barreiras ao pagamento antecipado, a implementação de contas de negociação gerais e a transparência das informações sobre participação estrangeira contribuirão para a criação de um ambiente mais justo para os investidores estrangeiros. A promoção do relacionamento com investidores em inglês, a organização de reuniões regulares com fundos estrangeiros e a publicação de relatórios anuais de acordo com as normas IFRS ajudarão as empresas a acessar os fluxos de capital globais com mais eficácia.
Com a modernização do mercado, além dos fluxos de capital de ETFs e fundos de gestão ativa, outro importante motor é a onda de IPOs. Mudanças recentes, como o Decreto 245, que reduz o tempo entre a aprovação da listagem e o início das negociações para 30 dias, ou permite a implementação simultânea dos procedimentos de IPO e registro de listagem, tornaram o processo mais ágil, limitando riscos e mantendo o interesse dos investidores. Isso não só reduz o custo de oportunidade do capital para as empresas, como também cria liquidez transparente imediatamente após o IPO, em vez de gerar transações extraoficiais.
Além disso, o mercado também precisa aumentar a oferta de novos produtos de qualidade para atrair investidores globais. Problemas legais relacionados à abertura de capital de empresas com investimento estrangeiro direto (IED) também precisam ser resolvidos e implementados em breve. Promover a abertura de capital de empresas com IED ajudará a expandir a escala e aumentar a atratividade do mercado.
Do lado das corretoras, a tarefa é modernizar a infraestrutura para atender ao grande volume de negociações, desenvolver novos produtos, aprimorar a qualidade das análises e avaliações de acordo com os padrões internacionais, construir um sistema de relatórios bilíngue, treinar uma equipe de funcionários com padrões globais e expandir a cooperação internacional. Somente quando todos esses elementos operarem em harmonia, o mercado vietnamita poderá aproveitar ao máximo as oportunidades trazidas pela modernização.
Editor Khanh Ly: Como um grande grupo financeiro que investe no mercado vietnamita, quais estratégias vocês adotarão no próximo período para contribuir com o desenvolvimento do mercado de ações e do mercado de capitais do Vietnã na nova era?
A Sra. Nguyen Hoang Yen, Presidente do Conselho de Administração da Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS), declarou: " O investimento da Mirae Asset no Vietnã ocorreu há quase duas décadas, portanto, a atualização é apenas um catalisador, enquanto nossa orientação de longo prazo continua sendo acompanhar o desenvolvimento sustentável do mercado. Em âmbito do Grupo, incluiremos o Vietnã no portfólio de alocação de índices de mercados emergentes, coordenaremos o lançamento de ETFs relacionados ao Vietnã, aproveitaremos a rede global para conectar fluxos de capital e expandiremos a cooperação com bancos custodiantes, formadores de mercado e bolsas de valores internacionais."
Continuaremos a padronizar o sistema de acordo com os padrões internacionais, diversificando de ETFs, warrants e títulos para serviços personalizados de Gestão de Patrimônio. Ao mesmo tempo, orientaremos as empresas vietnamitas a aprimorarem seus padrões de Relações com Investidores e a aumentarem a transparência em seus relatórios, para que estejam preparadas para participar mais ativamente dos fluxos de capital emergentes. A Mirae Asset tem como objetivo principal ser uma ponte que conecta os fluxos de capital globais ao Vietnã, onde investidores estrangeiros encontram oportunidades, empresas vietnamitas encontram recursos e investidores nacionais encontram tranquilidade ao investir conosco.
Editor Khanh Ly: Obrigado pelas informações.
Fonte: https://vtv.vn/to-chuc-nuoc-ngoai-danh-gia-the-nao-khi-thi-truong-viet-nam-tien-gan-den-nang-hang-100251007103635897.htm
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