Perspectivas da política monetária no Japão no novo contexto

O sentimento empresarial entre as principais empresas japonesas melhorou acentuadamente no último trimestre deste ano, atingindo seu nível mais alto em quatro anos, reforçando a perspectiva de que o Banco do Japão (BOJ) poderá continuar sua política monetária restritiva já nesta semana. No entanto, a perspectiva de médio prazo permanece incerta, visto que as empresas se preocupam com o impacto das tarifas americanas e com a desaceleração do consumo.

Banco do Japão. Foto: THX

A confiança empresarial melhorou significativamente.

Segundo a Reuters, a pesquisa de curto prazo do Banco do Japão (BoJ) com empresas japonesas em todo o país (Tankan), divulgada em 15 de dezembro, mostrou que o índice de confiança das grandes empresas manufatureiras atingiu +15 pontos em dezembro, ante +14 pontos registrados em setembro, em linha com a previsão mediana do mercado. Este é o terceiro trimestre consecutivo de melhora e também o nível mais alto desde dezembro de 2021, indicando que o setor de grandes empresas manufatureiras está, em certa medida, superando o impacto das barreiras comerciais dos EUA no curto prazo.

No setor não manufatureiro, o índice de confiança empresarial para grandes empresas atingiu +34 pontos, inalterado em relação ao trimestre anterior e próximo das previsões de mercado. Esse resultado reflete um cenário econômico relativamente positivo, mas medidas mais robustas são necessárias para eliminar completamente os riscos futuros.

Ao comentar os dados recentemente divulgados, Masato Koike, economista sênior do Sompo Institute Plus, afirmou: “De modo geral, os resultados da pesquisa Tankan corroboram a visão predominante do mercado de que o Banco do Japão aumentará as taxas de juros em dezembro. A menos que haja um choque significativo na economia ou nos mercados financeiros, é altamente provável que o banco central prossiga com o aumento da taxa.”

Aumento do investimento, mas cautela em relação às perspectivas.

A pesquisa também mostrou que as grandes empresas esperam aumentar os investimentos em bens de capital em 12,6% no atual ano fiscal, que termina em março de 2026, um valor superior aos fortes aumentos dos anos anteriores e ligeiramente acima das previsões do mercado. Isso está em consonância com a diretriz do governo japonês de incentivar as empresas a investirem na melhoria da produtividade para enfrentar a persistente escassez de mão de obra.

No entanto, as empresas também preveem uma piora das condições de mercado nos próximos três meses. De acordo com funcionários do Banco do Japão, além das preocupações com a política comercial dos EUA, a grave escassez de mão de obra e o impacto negativo da alta dos preços sobre o consumo interno são fatores que tornam as empresas mais cautelosas.

O índice da pesquisa Tankan, que reflete as condições de emprego, mostra que o mercado de trabalho japonês está em seu nível mais crítico desde 1991 – o período da bolha imobiliária. O Ministério da Saúde , Trabalho e Bem-Estar do Japão também tem alertado repetidamente que a força de trabalho em idade ativa continua a diminuir, exercendo pressão de longo prazo sobre o crescimento econômico.

Por outro lado, muitos especialistas acreditam que um mercado de trabalho aquecido impulsionará o aumento dos salários – um fator crucial que o Banco do Japão utiliza para justificar novos aumentos nas taxas de juros. De acordo com a Capital Economics, uma grave escassez de mão de obra pode contribuir para a manutenção de um ciclo virtuoso entre o aumento dos salários e a alta dos preços, preparando o terreno para uma política monetária menos expansionista nos próximos anos.

O Banco do Japão (BOJ) também deu atenção especial à evolução dos salários. No mesmo dia em que divulgou a pesquisa Tankan, o BOJ anunciou os resultados de outra pesquisa incomum realizada por suas filiais regionais, mostrando que a maioria das empresas espera que os aumentos salariais em 2026 sejam semelhantes aos de 2025.

A economia está mostrando sinais de recuperação.

Anteriormente, a economia japonesa havia contraído no terceiro trimestre devido a uma queda nas exportações causada pelas tarifas americanas. No entanto, de acordo com avaliações de diversas organizações internacionais, como o Fundo Monetário Internacional (FMI) e a Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE), o crescimento do Japão poderá se recuperar neste trimestre graças à melhora das exportações e da produção industrial.

A inflação no Japão tem superado a meta de 2% do Banco do Japão por mais de três anos. A pesquisa Tankan mostra que as empresas esperam que a inflação atinja cerca de 2,4% nos próximos um, três e cinco anos, indicando que as expectativas de inflação estão se estabilizando em torno da meta do Banco do Japão. Este é um dos principais fatores que levam cada vez mais membros do Conselho de Política Monetária do Banco do Japão a sinalizar sua disposição em apoiar aumentos nas taxas de juros, a fim de evitar ficar para trás no controle da inflação.

Fonte: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/trien-vong-chinh-sach-tien-te-o-nhat-ban-trong-tinh-hinh-moi-20251215154933239.htm