O conflito entre Israel e Hamas pode estourar a "superbolha do dólar".

De acordo com uma análise do economista independente Andy Xie no SCMP, a escalada do conflito no Oriente Médio pode causar o estouro da "superbolha do dólar".

Segundo o economista independente Andy Xie, a escalada do conflito no Oriente Médio pode causar o estouro da "superbolha" do dólar. (Fonte: Shutterstock)

Segundo o SCMP , com a alta dos preços do petróleo e o aumento do déficit orçamentário dos EUA, os rendimentos dos títulos subirão. Isso poderá desencadear uma bolha imobiliária e de ações nos EUA e, posteriormente, em outros lugares.

O crescente superávit comercial e a inflação salarial da China só irão pressionar ainda mais a paridade não oficial do yuan com o dólar. Uma vez rompida essa relação, o dólar despencará.

Mudando o jogo

Os Estados Unidos podem estar vivenciando uma megabolha. Os ativos americanos estão sobrevalorizados, a dívida é insustentável e as divergências políticas dificultam quaisquer ajustes significativos nas políticas. O déficit orçamentário dos EUA está próximo de US$ 2 trilhões.

Embora o compromisso da China em manter o yuan dentro de uma estreita faixa de negociação em relação ao dólar tenha servido de proteção contra as preocupações do mercado cambial sobre uma forte desvalorização do dólar, o mercado de títulos está sofrendo o impacto mais forte.

No entanto, a escalada dos conflitos no Oriente Médio pode mudar esse cenário.

Dependendo da extensão da interrupção no fornecimento de petróleo do Golfo Pérsico, os preços do petróleo Brent podem subir. A inflação aumentará e os bancos centrais, incluindo o Federal Reserve dos EUA, terão que se concentrar novamente em conter a inflação, o que dificultará o resgate do mercado de dívida.

Entretanto, a oferta monetária global poderá aumentar em trilhões de dólares. Após os ataques terroristas de 11 de setembro de 2001, os EUA gastaram cerca de US$ 6 trilhões em conflitos no Oriente Médio que eclodiram posteriormente. Esses gastos significam maior dívida americana, e os rendimentos dos títulos podem subir para dois dígitos.

As taxas de juros permanecem abaixo da taxa de crescimento nominal do PIB, que gira em torno de 6% nos EUA. No entanto, o aumento das taxas de juros pode não desacelerar o ritmo dos empréstimos nos EUA, dadas as pressões políticas para manter gastos robustos e a possibilidade de emissão contínua de títulos.

Se os investidores pararem de comprar títulos do Tesouro americano, o Fed poderá ter que comprá-los, o que estabilizaria temporariamente o mercado de títulos. No entanto, as preocupações com a inflação galopante voltariam a ser uma preocupação para os investidores. Os desdobramentos subsequentes no mercado de títulos dos EUA poderão impactar a estabilidade financeira global nos próximos anos.

O ponto crucial é que, se os rendimentos dos títulos do Tesouro americano subirem para dois dígitos, o mercado de ações e o mercado imobiliário dos EUA, que estão sobrevalorizados, entrarão em colapso. O mercado de títulos do Tesouro americano está avaliado em 180% do PIB. O valor do setor imobiliário do país está em 170% do PIB. Se os preços dos ativos sofrerem uma correção, a queda poderá chegar a 150% do PIB.

A crescente instabilidade do sistema financeiro americano dificultará ainda mais a fixação do yuan ao dólar pela China. Somente o setor automotivo, cada vez mais competitivo, poderá registrar um aumento nas exportações para 20 milhões de unidades em 10 anos, gerando um superávit comercial e, portanto, tornando insustentável a fixação do yuan ao dólar.

A escassez de mão de obra na China também contribui para a inflação salarial. Se a China adotar um regime de câmbio flutuante, poderá enfrentar uma inflação salarial significativa em cinco anos. A China seria forçada a abandonar a paridade fixa do yuan com o dólar, o que tornaria o dólar ainda mais volátil.

Riscos potenciais

Quando a China adotou um modelo de desenvolvimento orientado para a exportação décadas atrás, ela, assim como outras economias do Leste Asiático, decidiu atrelar sua moeda ao dólar americano em 1994. Isso terminou oficialmente em 2005, mas o yuan permanece atrelado ao dólar, embora com ajustes e flutuações que se mantêm administráveis.

Uma pequena economia com moeda atrelada ao dólar americano não muda o mundo do dólar. Mas a economia chinesa, com seu grande porte e rápido crescimento, mudou isso.

Após o estouro da primeira bolha em 2008, os principais bancos centrais implementaram o afrouxamento quantitativo, expandindo ainda mais a bolha. A oferta monetária M2 da China aumentou 5,6 vezes entre 2007 e 2022, enquanto o balanço patrimonial do Fed aumentou 9 vezes. Esses números explicam o rápido aumento do valor dos ativos em relação ao PIB em diversas classes de ativos e em todo o mundo.

O rápido crescimento monetário ao longo de um período prolongado deve-se ao fato de a oferta monetária não estar mais atrelada à inflação. Isso ocorre porque centenas de milhões de trabalhadores chineses integraram-se à economia global e as empresas transferiram a produção para a China.

Os Estados Unidos embarcaram em uma trajetória de empréstimos e gastos. As políticas de flexibilização quantitativa implementadas pelo ex-presidente do Fed, Ben Bernanke, abriram caminho para isso. Desde 2007, a dívida pública americana aumentou em aproximadamente US$ 9 trilhões, chegando a quase US$ 33 trilhões, enquanto o PIB cresceu apenas metade dessa taxa.

Tomar empréstimos tornou-se um hábito fácil. Se o mercado não soar o alarme, a dívida dos EUA poderá dobrar rapidamente em 10 anos. Em última análise, esse endividamento tem o potencial de levar a economia a um beco sem saída.

Fonte: https://baoquocte.vn/xung-dot-israel-hamas-co-the-lam-vo-tung-sieu-bong-bong-usd-247699.html