O conflito entre Israel e Hamas pode estourar a "superbolha do dólar".

De acordo com uma análise do economista independente Andy Xie no SCMP, a escalada do conflito no Oriente Médio pode causar o estouro da "superbolha do dólar".

Segundo o economista independente Andy Xie, a escalada do conflito no Oriente Médio pode causar o estouro da "superbolha" do dólar. (Fonte: Shutterstock)

Segundo o SCMP , com a alta dos preços do petróleo e o aumento do déficit orçamentário dos EUA, os rendimentos dos títulos subirão acentuadamente. Isso poderá causar o estouro da bolha imobiliária e de ações nos EUA e, posteriormente, em outros lugares.

O superávit comercial da China e a inflação salarial crescente só aumentarão a pressão sobre a paridade não oficial do yuan com o dólar. Uma vez rompida essa relação, o dólar despencará.

Mude a situação

Os Estados Unidos podem estar vivenciando uma superbolha. Os preços dos ativos estão sobrevalorizados, a dívida é insustentável e as divergências políticas dificultam quaisquer ajustes significativos nas políticas. O déficit orçamentário dos EUA está se aproximando de US$ 2 trilhões.

Embora o compromisso da China em manter o yuan dentro de uma estreita faixa de negociação em relação ao dólar tenha proporcionado uma proteção contra as preocupações do mercado cambial sobre uma forte desvalorização do dólar, o mercado de títulos está sentindo todo o impacto da pressão.

No entanto, a escalada do conflito no Oriente Médio pode mudar a situação.

Dependendo da extensão da interrupção no fornecimento de petróleo do Golfo Pérsico, os preços do Brent podem subir. A inflação aumentaria e os bancos centrais, incluindo o Federal Reserve dos EUA, teriam que se concentrar novamente na tarefa de conter a inflação, dificultando o resgate dos mercados de dívida.

Entretanto, a oferta monetária global poderá aumentar em trilhões de dólares. Após os ataques terroristas de 11 de setembro de 2001, os EUA gastaram cerca de US$ 6 trilhões nos conflitos que eclodiram no Oriente Médio. Esses gastos significam mais dívida americana, e os rendimentos dos títulos podem subir para dois dígitos.

As taxas de juros ainda estão abaixo do crescimento nominal do PIB, que gira em torno de 6% nos EUA. No entanto, o aumento das taxas de juros pode não desacelerar o ritmo dos empréstimos nos EUA, visto que existe pressão política para manter gastos robustos e os EUA podem continuar emitindo títulos.

Se os investidores pararem de comprar títulos do Tesouro americano, o Fed poderá ter que comprá-los, o que estabilizaria temporariamente o mercado de títulos. No entanto, as preocupações com o aumento da inflação voltarão a assombrar os investidores. O que acontecer a seguir no mercado de títulos dos EUA poderá afetar a estabilidade financeira global por anos.

O importante é que, se os rendimentos dos títulos do Tesouro americano subirem para dois dígitos, o mercado de ações e o mercado imobiliário dos EUA, que estão sobrevalorizados, entrarão em colapso. O mercado de títulos dos EUA está avaliado em 180% do PIB. O valor dos imóveis no país é de 170% do PIB. Se os preços dos ativos sofrerem uma correção, a queda poderá chegar a 150% do PIB.

Um sistema financeiro americano menos estável dificultará a fixação do yuan ao dólar pela China. Somente o setor automotivo, cada vez mais competitivo, poderá registrar um aumento de 20 milhões de unidades nas exportações em 10 anos, gerando um superávit comercial que tornaria insustentável a paridade do yuan com o dólar.

A escassez de mão de obra na China também está alimentando a inflação salarial. Se a China deixasse sua taxa de câmbio flutuar, poderia enfrentar uma inflação salarial significativa por cinco anos. A China seria forçada a desvincular o yuan do dólar, permitindo que o dólar flutuasse ainda mais.

Riscos potenciais

Quando a China adotou um modelo de crescimento impulsionado pelas exportações décadas atrás, ela, assim como outras economias do Leste Asiático, decidiu implementar uma paridade cambial com o dólar americano em 1994. Isso terminou oficialmente em 2005, mas o yuan permaneceu atrelado ao dólar americano, embora com ajustes e flutuações controladas.

Uma pequena economia com moeda atrelada ao dólar não altera o mundo do dólar. Mas a economia da China, com seu grande porte e rápido crescimento, mudou esse cenário.

Após o estouro inicial da bolha em 2008, os principais bancos centrais adotaram medidas de flexibilização quantitativa, o que expandiu ainda mais a bolha. A oferta monetária M2 da China aumentou 5,6 vezes entre 2007 e 2022, enquanto o balanço patrimonial do Fed aumentou 9 vezes. Esses dois números explicam o rápido aumento do valor dos ativos como percentual do PIB em diversas classes de ativos e em todo o mundo.

A rápida valorização da moeda ao longo de um período prolongado resultou no desvinculamento da oferta monetária da inflação. Isso se deve à entrada de centenas de milhões de trabalhadores chineses na economia global e à transferência da produção de empresas para a China.

Os Estados Unidos embarcaram em uma trajetória de empréstimos e gastos. A política de flexibilização quantitativa implementada pelo ex-presidente do Fed, Ben Bernanke, abriu caminho para isso. Desde 2007, a dívida pública americana aumentou em cerca de US$ 9 trilhões, chegando a quase US$ 33 trilhões, enquanto o PIB cresceu apenas metade desse valor.

Tomar empréstimos tornou-se um hábito. Se os mercados não soarem o alarme, a dívida dos EUA poderá dobrar em 10 anos. Em última análise, o endividamento tem o potencial de levar a economia a um beco sem saída.

Fonte: https://baoquocte.vn/xung-dot-israel-hamas-co-the-lam-vo-tung-sieu-bong-bong-usd-247699.html