Presiunea asupra scadențelor obligațiunilor corporative atinge un vârf în al treilea trimestru al anului 2025

Presiunea asupra scadențelor va crește treptat și va atinge un vârf în al treilea trimestru al anului 2025, afectând într-o oarecare măsură piața obligațiunilor corporative în a doua jumătate a anului.

Presiunea asupra scadențelor obligațiunilor corporative atinge un vârf în al treilea trimestru al anului 2025

Presiunea asupra scadențelor va crește treptat și va atinge un vârf în al treilea trimestru al anului 2025, afectând într-o oarecare măsură piața obligațiunilor corporative în a doua jumătate a anului.

Conform statisticilor privind piața obligațiunilor corporative în trimestrul al patrulea al anului 2024, Phu Hung Securities Company (PHS) a declarat că, deși a existat o încetinire față de volumul total al emisiunilor în trimestrul al treilea, comparativ cu perioadele anterioare, volumul emisiunilor de obligațiuni corporative în ultimele 3 trimestre a înregistrat o creștere semnificativă.  

Mai exact, conform datelor de la HNX, la 31 decembrie, în trimestrul al patrulea au existat 138 de emisiuni de obligațiuni corporative private în valoare de 130.420 miliarde VND, în scădere cu 12,1% față de trimestrul precedent și fără fluctuații semnificative în comparație cu aceeași perioadă a anului trecut. Pe întregul an 2024, valoarea totală a noilor emisiuni a ajuns la peste 447.000 miliarde VND, în creștere cu aproape 32% față de 2023.  

PHS consideră că, după o perioadă de criză de încredere care a determinat o scădere bruscă a volumului de emisiuni în 2022 și o ușoară redresare în 2023, va exista o îmbunătățire mai puternică în 2024.

Valoarea anuală a emisiunii (miliarde VND), la data publicării la 31 decembrie 2024. Sursa: sinteza PHS

În ultimul trimestru al anului 2024, familia Vin a continuat să emită cu succes 18.000 de miliarde VND. Dintre acestea, Vinfast a înregistrat cea mai mare emisiune nouă de obligațiuni, cu 10.000 de miliarde VND, o rată medie a dobânzii de 13,5%/an, un termen mediu de 4 ani, în scopul implementării proiectului de producție auto în zona economică Dinh Vu - Cat Hai, orașul Hai Phong. Numai în 2024, familia Vin a emis un total de 38.500 de miliarde VND. Majoritatea obligațiunilor emise de familia Vin au rate ale dobânzii cuprinse între 12-13,5%, ceea ce este, de asemenea, ridicat în comparație cu piața.  

În ceea ce privește primele 10 întreprinderi cu cea mai mare valoare a emisiunilor în 2024, 9 din 10 emitenți aparțin grupului bancar. Acesta este, de asemenea, grupul care contribuie cel mai mult la redresarea pieței obligațiunilor corporative în 2024. Se așteaptă ca, având în vedere nevoia de capital pentru a asigura siguranța capitalului și creșterea creditului anul viitor, tendința de emisiune a grupului bancar să continue să conducă piața obligațiunilor în 2025.  

La 31 decembrie, răscumpărările de obligațiuni corporative în trimestrul al patrulea au ajuns la 55.850 miliarde VND, în scădere cu 20,6% față de trimestrul al treilea și cu 17,6% față de aceeași perioadă a anului trecut. Răscumpărările au crescut brusc abia în decembrie, reprezentând aproape 50% din suma totală a obligațiunilor răscumpărate în întregul trimestru al patrulea. Cumulat pe întregul an, suma totală a obligațiunilor răscumpărate în 2024 a ajuns la aproape 203.700 miliarde VND, în scădere cu 18% față de 2023.  

Grupul bancar este în continuare grupul lider în răscumpărarea de obligațiuni înainte de scadență, în condițiile în care rata dobânzii la obligațiunile nou emise rămâne scăzută, reprezentând aproape 75% din suma totală a obligațiunilor răscumpărate și crescând cu 19,7% față de 2023. Între timp, suma obligațiunilor corporative răscumpărate de către companiile imobiliare reprezintă doar 10% și scade cu 56,9% față de 2023.  

Între timp, situația obligațiunilor cu plăți întârziate ale principalului și dobânzilor în a doua jumătate a anului 2024 este, de asemenea, mult mai scăzută decât în ​​2023. Se așteaptă ca această tendință să continue să susțină piața anul viitor, mai ales când volumul obligațiunilor ajunse la scadență este, de asemenea, mai mic decât în ​​anii precedenți, contribuind la crearea încrederii investitorilor pentru a reveni pe piață. Legea privind valorile mobiliare modificată, adoptată în decembrie 2024, contribuie, de asemenea, la perfecționarea cadrului juridic pentru a sprijini dezvoltarea mai sustenabilă a pieței obligațiunilor.  

Cu toate acestea, PHS a declarat că reglementarea care limitează extinderea obligațiunilor la maximum 2 ani va duce la un volum mare de obligațiuni care ajung la scadență începând cu al doilea trimestru al anului 2025. În consecință, presiunea asupra scadențelor va crește treptat și va atinge un vârf în al treilea trimestru al anului 2025, afectând oarecum piața obligațiunilor corporative în a doua jumătate a anului.  

Privind spre perspectivele anului 2025, PHS consideră că cea mai riscantă perioadă a pieței obligațiunilor corporative a trecut, mai ales odată cu aplicarea unor noi reglementări legale, care fac piața mai transparentă și mai sustenabilă. Nivelul stabil al ratei dobânzii la economii, la 4 - 5,0%, promovează, de asemenea, fluxul de numerar al investitorilor către canale de investiții cu randamente mai mari.  

În plus, o creștere economică mai bună duce și la așteptări privind o redresare a operațiunilor comerciale ale întreprinderilor, contribuind astfel la îmbunătățirea calității activelor acestora și constituie baza pentru ca investitorii să își sporească încrederea în piața obligațiunilor corporative.  

Sursă: https://baodautu.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-dat-dinh-vao-quy-iii2025-d240091.html