Poate zidul Fed, vechi de 112 ani, să facă față celui mai mare test al său?

(Dan Tri) - Timp de mai bine de un secol, Fed și-a menținut independența ca fundament al economiei SUA. Acum, acest principiu este contestat, deoarece președintele Trump are în vedere demiterea președintelui Jerome Powell.

Regula de aur este contestată

În seara zilei de 15 iulie (ora Washingtonului), în spațiul solemn al Biroului Oval, se spune că președintele Donald Trump a discutat un proiect de scrisoare de demitere a președintelui Fed, Jerome Powell.

Pentru mulți, a fost punctul culminant al unei dispute personale. Dar pentru economiști și istorici, a fost un moment mult mai profund simbolic. A marcat cea mai publică și puternică provocare din istoria modernă la adresa unui principiu vechi de 112 ani: independența băncii centrale.

Acest principiu nu este o lege complicată, ci o idee simplă, dar puternică: cei care au puterea de a „tipări bani” ar trebui separați de politicienii cu nevoi de cheltuieli nelimitate, mai ales înainte de alegeri. Menținerea politicii monetare (rate ale dobânzilor, masa monetară) imună la presiunile politice pe termen scurt este văzută ca „Sfântul Graal” al menținerii unei inflații scăzute, stabilizării prețurilor și oferirii de încredere investitorilor globali.

Roger Altman, fost secretar adjunct al Trezoreriei, a subliniat clar un aspect: să ne uităm la țările în care banca centrală este doar o extensie a guvernului , precum Turcia sau Argentina. Rezultatul este adesea hiperinflație, devalorizarea monedei și instabilitate economică prelungită. Independența Fed este bastionul Americii împotriva acestei căi.

Și acum, zidul acela își arată primele crăpături.

„Pentru motive întemeiate” - o enigmă juridică nerezolvată

Esența acestei potențiale crize se află în patru cuvinte din Legea Rezervei Federale: „ din motive întemeiate ”. Aceasta este singura condiție care îi permite președintelui să demită un membru al Consiliului Guvernatorilor Rezervei Federale.

Problema este că „motivul întemeiat” nu a fost niciodată definit clar. Din punct de vedere istoric, acesta a fost înțeles ca însemnând abateri grave și incontestabile, precum corupția, frauda sau încălcările penale. Dezacordul cu privire la creșterea sau scăderea ratelor dobânzilor cu 0,25% nu este cu siguranță unul dintre acestea.

Administrația încearcă să construiască un „argument legitim” pentru înlocuirea conducerii Fed, potrivit mai multor surse familiarizate cu situația, în timp ce investighează renovarea sediului băncii centrale în valoare de 2,5 miliarde de dolari. Acuzațiile de depășiri de capital, lipsă de transparență sau posibile abateri financiare ar putea fi folosite ca justificare legală pentru acțiunea viitoare.

Însă experții juridici avertizează că aceasta este o strategie riscantă. Potrivit profesorului Peter Conti-Brown de la Universitatea din Pennsylvania, instanțele nu vor evalua doar motivul invocat la suprafață, ci și motivul real din spatele acestuia. Dacă instanța constată că înlocuirea liderului Fed provine dintr-un dezacord privind direcția politicii monetare, mai degrabă decât dintr-o încălcare reală, pretextul legat de proiectul de renovare poate fi considerat un „pretext” și respins.

Însă nimic nu este sigur. Această confruntare împinge sistemul judiciar american pe „teritoriu juridic fără precedent”. Curtea Supremă, într-o hotărâre recentă, a evitat cu abilitate să definească puterea președintelui asupra Fed, menționând doar că aceasta este o „entitate special structurată”.

Această bătălie juridică, dacă se va concretiza, ar fi despre mai mult decât soarta domnului Powell. Ar fi un caz de referință, care ar putea redesena liniile de putere dintre Casa Albă și Fed pentru generațiile viitoare.

Președintele american Donald Trump a transmis în repetate rânduri semnale contradictorii cu privire la posibilitatea demiterii președintelui Rezervei Federale (Fed), Jerome Powell (Ilustrație: Getty).

Ecouri din istorie

Tensiunile dintre un președinte și un președinte al Rezervei Federale nu sunt nimic nou. Istoria Americii a cunoscut multe confruntări discrete, dar aprige.

La începutul anilor 1970, președintele Richard Nixon a pus presiuni enorme asupra președintelui Rezervei Federale, Arthur Burns, pentru a menține ratele dobânzilor la un nivel scăzut, în sprijinul candidaturii sale pentru realegere în 1972. Mulți economiști au susținut ulterior că această politică monetară relaxată a contribuit la declanșarea „Marii Inflații” care a durat timp de un deceniu.

Prin contrast, la începutul anului 1980, președintele Fed, Paul Volcker, a trebuit să ia niște decizii dureroase, împingând ratele dobânzilor la niveluri record de peste 20% pentru a rupe coloana vertebrală a inflației. Această politică a provocat o recesiune profundă și o creștere vertiginosă a șomajului, creând o presiune politică enormă. Însă președintele Ronald Reagan, în ciuda unei opoziții acerbe, a susținut public independența lui Volcker. El a înțeles că o astfel de pilulă amară era necesară pentru sănătatea pe termen lung a economiei.

Aceste relatări istorice dezvăluie o regulă nescrisă: președinții se pot plânge, pot face presiuni, dar nu au depășit niciodată limita finală - concedierea unui președinte al Rezervei Federale pentru politicile lor. Este un „acord între gentlemeni” care a fost respectat de președinții ambelor partide.

Această confruntare este deosebit de periculoasă deoarece amenință să rupă „acordul tacit” care durează de mai bine de un secol, conform căruia președintele poate exercita presiuni, dar nu poate interveni direct în politica monetară. Dacă ar fi înlocuit din cauza dezacordurilor politice, președintele Fed ar deveni o poziție politică în care loialitatea ar putea avea prioritate față de expertiza economică.

Jon Hilsenrath, consilier senior la StoneX, a avertizat că orice mișcare de slăbire a independenței Fed ar putea submina încrederea pieței în angajamentul băncii centrale de a controla inflația, ducând la instabilitate financiară. Unele surse au mai spus că Trump caută un președinte al Fed care să fie dispus să asculte cererile sale de reducere a ratelor dobânzii, ceea ce ar putea îndepărta Fed de neutralitatea sa protejată de decenii.

De ce este importantă această luptă instituțională?

Bătălia pentru controlul asupra Rezervei Federale de la Washington poate părea îndepărtată, dar implicațiile sale sunt aproape de fiecare cetățean și de fiecare firmă. Independența Rezervei Federale nu este un concept vag, ci coloana vertebrală care menține moneda stabilă, piețele funcționează fără probleme și economia este izolată de șocurile politice pe termen scurt.

Pentru investitori, incertitudinea la vârful Fed este un coșmar. Wall Street poate tolera vești proaste, dar nu poate tolera ambiguitatea. Dacă președintele Fed devine politizat, încrederea în direcția politicii va fi zdruncinată, capitalul s-ar putea retrage, iar piețele vor intra în haos.

Este bastionul independenței băncilor centrale, vechi de 112 ani, suficient de puternic pentru a face față furtunii actuale? (Foto: JP Morgan).

Pentru companii, incertitudinea cu privire la politica monetară face ca totul, de la extinderea fabricilor până la angajarea de personal suplimentar, să fie riscant. Cum poți lua decizii de investiții dacă nu știi care va fi costul împrumuturilor în următoarele luni?

Pentru consumatori, fiecare decizie luată de Fed afectează în mod direct ratele dobânzilor la creditele ipotecare, creditele auto și cheltuielile cu cardul de credit. Un Fed manipulat politic poate fi indulgent înainte de alegeri, dar prețul pe care îl plătește este creșterea inflației și erodarea puterii de cumpărare a consumatorilor.

În plus, statutul dolarului ca monedă de rezervă mondială se bazează pe încrederea în stabilitatea și expertiza independentă a Fed. Dacă această încredere s-ar prăbuși, situația economică a Americii ar fi trasă în jos odată cu ea.

Lumea privește, nu doar din curiozitate, ci pentru că implicațiile s-ar putea răspândi în fiecare portofel, fiecare cont de economii și fiecare plan de viitor.

Sursă: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm