Fiți precauți cu privire la riscurile împrumuturilor pe marjă către clienții mari.

Multe companii de valori mobiliare își măresc provizioanele pentru creanțe neperformante: Se recomandă prudență în ceea ce privește riscurile împrumuturilor pe marjă către clienții mari.

Trebuie remarcat numărul tot mai mare al societăților de valori mobiliare care constituie provizioane pentru împrumuturi, chiar dacă suma constituită nu este mare în comparație cu datoria totală restantă.

Profiturile multor societăți de valori mobiliare s-au îmbunătățit datorită unei creșteri accentuate a veniturilor din dobânzi din activități de investiții și creditare pe marjă.

„Scaunul cu trei picioare” devine din ce în ce mai important.

Statisticile provenite de la aproape 80 de companii de valori mobiliare arată că, în medie, pentru fiecare 100 de dong din venitul total realizat în prima jumătate a anului 2024, aproape 28,4 dong provin din venituri din dobânzi la împrumuturi și creanțe. Această cifră a fost de 24,2% în aceeași perioadă a anului 2023. Creșterea numai a acestei surse de venit a atins 46%, semnificativ mai mare decât creșterea de 25% a veniturilor totale ale grupului de companii de valori mobiliare.

Potrivit experților de la VIS Rating, o agenție de rating de credit, sentimentul puternic al pieței este determinat de ratele scăzute ale dobânzilor și de o scădere treptată a ratei de neplată a plăților principalului și dobânzilor la obligațiunile nou apărute. Acest lucru stimulează volumul tranzacțiilor, evaluările acțiunilor și încurajează investitorii să împrumute mai mult pe marjă.

„Profitabilitatea s-a îmbunătățit în prima jumătate a anului datorită unei creșteri puternice a profiturilor din activitățile de investiții și creditare pe marjă. Aceștia au fost, de asemenea, doi factori care «s-au îmbunătățit semnificativ», în special pentru marile firme de valori mobiliare”, a subliniat raportul de analiză a industriei valorilor mobiliare.

Creșterea volumului tranzacțiilor cu acțiuni a impulsionat veniturile din această activitate. Cu toate acestea, pe lângă cererea pieței, capacitatea financiară și politicile de atragere a investitorilor să utilizeze serviciile au dus la o creștere bruscă a soldurilor creditelor pentru multe companii mari de valori mobiliare, rezultând profituri din ce în ce mai mari.

Techcombank Securities (TCBS) a obținut un profit de aproximativ 1.210 miliarde VND din credite pe marjă și plăți în avans în prima jumătate a anului 2024, cel mai mare dintre companiile de valori mobiliare. Într-un singur an, veniturile din creditele pe marjă au crescut cu 80% față de anul precedent, plasând TCBS liderul industriei, în timp ce în prima jumătate a anului 2023 se afla doar în top 3.

Majorarea de capital de peste 10 trilioane VND la sfârșitul anului 2022, prin plasamentul privat a 105 milioane de acțiuni la un preț de 95.000 VND pe acțiune către Techcombank , a consolidat capacitățile interne ale TCBS, permițându-i să progreseze. Soldurile creditelor restante până la sfârșitul lunii iunie 2024 se apropiau de 1 miliard USD, o creștere de 1,5 ori față de începutul anului. Profitul înainte de impozitare pentru primele șase luni a fost de 2,8 ori mai mare decât în ​​aceeași perioadă a anului trecut, fiind lider în sectorul valorilor mobiliare.

Multe alte companii de valori mobiliare au câștigat, de asemenea, sute de miliarde de dong din credite pe marjă, cum ar fi VPS (367 miliarde de dong) și HSC (271 miliarde de dong). MBS, SSI și VPBankS au obținut profituri suplimentare de aproximativ 260 miliarde de dong. Multe companii de valori mobiliare mai mici și-au mărit, de asemenea, profiturile din credite de câteva ori, cum ar fi VNSC, KAFI și TCI…

Împrumuturile pe marjă devin din ce în ce mai mult un pilon crucial pentru multe companii de valori mobiliare. Conform statisticilor, în 34 din 78 de companii de valori mobiliare, proporția veniturilor din dobânzi din împrumuturi din veniturile totale depășește 30%, cu șase mai multe decât în ​​urmă cu un an. Printre acestea, VNSC, TCI, NSI și Vietnam Bank au crescut semnificativ proporția acestui segment de afaceri.

Fiți precauți la semnalele provenite de la provizioanele pentru risc crescut.

Se estimează că, în prima jumătate a anului 2024, companiile de valori mobiliare au adăugat aproape 45.000 de miliarde VND, crescând astfel capitalul de creditare pe marjă pentru investitori la 227.656 miliarde VND. Pe lângă TCBS, care și-a majorat capitalul de creditare pe marjă cu peste 8.070 miliarde VND (fiind lider), comparativ cu sfârșitul anului 2023, 15 companii au adăugat pe piață mii de miliarde VND în capital de creditare pe marjă, cum ar fi HSC (6.400 miliarde VND), SSI (5.252 miliarde VND), ACBS (2.926 miliarde VND), KAFI (2.880 miliarde VND), VPBankS (2.120 miliarde VND) etc.

Creșterea creditării pe marjă către clienții mari poate crește riscul pentru firmele de valori mobiliare dacă acestea trebuie să vândă garanții în timpul unei scăderi a pieței bursiere, așa cum s-a întâmplat în trimestrul al patrulea al anului 2022.

- Evaluare VIS

Pe lângă „giganții” cu tradiție, multe companii de valori mobiliare nou deținute și transformate se concentrează, de asemenea, pe stimularea acestei activități. De exemplu, Kafi și VPBankS, companii de valori mobiliare care și-au început transformarea în 2022, au crescut semnificativ proporția acestui segment în structura veniturilor lor.

În ciuda volatilității pieței și a scăderii accentuate a profiturilor din activele financiare, profiturile VPBank din prima jumătate a anului, care au scăzut cu 30% față de aceeași perioadă a anului trecut, au fost parțial compensate de scăderea accentuată cauzată de tranzacționarea pe cont propriu.

Companiile de valori mobiliare alocă aproximativ 40% din capitalul lor total activelor sub formă de împrumuturi către investitori. Folosind capitalul drept garanție, această activitate de „tranzacționare cu bani” prezintă, în general, un risc scăzut, deoarece compania de valori mobiliare deține avantajul. Garanția pentru împrumut o reprezintă valorile mobiliare subiacente. Compania de valori mobiliare poate executa silit în mod proactiv pentru a recupera fondurile dacă se încalcă raportul marjei menținut.

Odată cu dezvoltarea pieței și a companiilor de valori mobiliare în sine, sistemele de gestionare a riscurilor devin din ce în ce mai robuste și mai receptive la fluctuații. Cel mai recent, vânzările forțate și reducerea ratelor de creditare pentru un anumit titlu de valoare au fost declanșate în mod neașteptat la o serie de companii de valori mobiliare în urma decesului președintelui consiliului de administrație al companiei.

Totuși, un aspect destul de îngrijorător al creditării pe marjă în prima jumătate a anului este apariția unor provizioane de risc în valoare de zeci de miliarde de VND la unele companii de valori mobiliare. Deși raportul dintre valoarea provizionului și soldul creditelor restante este foarte modest, aceasta este o sumă mare în comparație cu veniturile generate din activitățile de creditare pe marjă, precum și în comparație cu istoricul operațional anterior.

Valoarea creditelor la VPBankS la 30 iunie era de aproximativ 9.285 miliarde VND, dar a trebuit constituit un provizion de 81 miliarde VND, comparativ cu peste 50 miliarde VND la sfârșitul anului 2023. La VNDirect, în ciuda realizării unei creșteri foarte mari a profitului în prima jumătate a anului (71,4%) datorită ratelor dobânzilor reduse și tranzacționării proprii eficiente, profiturile au scăzut totuși semnificativ din cauza unor provizioane de 81,8 miliarde VND (comparativ cu doar 5,4 miliarde VND în aceeași perioadă a anului trecut).

VIS Rating evaluează că creșterea creditării pe marjă către clienții mari prezintă un risc de pierdere pentru societățile de valori mobiliare. Ca și în cazul VNDirect, creanțele restante în T2/2024 de la clienții mari din sectorul energiei regenerabile s-au datorat întârzierilor recente în plățile principalului/dobânzii la obligațiuni.

Cu toate acestea, VIS Rating se așteaptă ca riscul activelor să se stabilizeze treptat în a doua jumătate a anului 2024, deoarece noile emisiuni de obligațiuni în stare de nerambursare rămân scăzute. În plus, majorările de capital anunțate în prima jumătate a anului 2024 de către numeroase companii mari de valori mobiliare și companii de valori mobiliare afiliate băncilor vor contribui la consolidarea amortizoarelor de risc.

Sursă: https://baodautu.vn/nhieu-cong-ty-chung-khoan-tang-trich-lap-du-phong-can-trong-rui-ro-cho-vay-margin-khach-hang-lon-d222670.html