Bursele chineze se confruntă cu un „război rece”

Participarea băncilor străine la ofertele publice inițiale din China continentală a scăzut la cel mai scăzut nivel din ultimul deceniu, un semn al dificultăților lor de a câștiga un punct de sprijin în sistemul financiar închis al națiunii asiatice.

De la începutul anului, numărul băncilor străine care au participat la noile listări în China a reprezentat doar 297 de milioane USD, echivalentul a 1,2% din valoarea IPO-ului.

Acesta este cel mai mic raport de când platforma financiară Dealogic a început să colecteze date în 2009, când băncile reprezentau aproximativ 50% din valoarea totală a IPO-urilor. În 2022, cifra va fi, de asemenea, de 3,1%.

Tensiuni geopolitice

Niciuna dintre cele 109 IPO-uri care au marcat expansiunea pieței bursiere din China până în prezent în acest an nu a implicat bănci străine, chiar dacă tranzacțiile au generat venituri uriașe de 26 de miliarde de dolari.

Arena chineză este încă dominată în mare măsură de băncile locale, doar două bănci străine, Credit Suisse (Elveția) și Deutsche Bank (Germania), acționând ca subscriitori pentru aceste operațiuni.

Lume - Bursele chineze se confruntă cu un „război rece” — Credit Suisse este una dintre cele două bănci implicate în activități de IPO în China până acum în acest an, dar doar ca subscriitor. Foto: Seeking Alpha

„Am fost surprins că în fiecare săptămână la Shanghai se listau la bursă miliarde de dolari, însă băncile care le-au garantat erau aproape toate interne”, a declarat un director executiv de la o bancă globală din Asia.

Deși performanța băncilor străine este depășită de cea a rivalilor din China continentală, datele arată că acestea se luptă să își mențină prezența pe o piață în rapidă evoluție, protejată de diverse cerințe de reglementare și due diligence.

În plus, restricțiile stricte impuse de Covid-19 în ultimii trei ani au îngreunat accesul pe piața chineză, mărind și mai mult decalajul dintre sucursalele din China continentală și sediile lor globale.

Situația a devenit și mai sumbră după escaladarea tensiunilor geopolitice dintre SUA și China.

Această atmosferă ostilă aruncă o umbră asupra afacerilor străine de pe continent, provocând plângeri privind canalele de comunicare perturbate.

„Nu există reguli care să interzică participarea băncilor străine și nici riscuri reale. Ideea este că este mai ușor pentru o companie să emită acțiuni fără bănci străine și să colaboreze doar cu subscriitori interni”, a declarat Fraser Howie, analist independent și expert în finanțe chineze.

Probleme procedurale

Unul dintre motivele pentru care băncile străine sunt reticente în a participa la IPO-uri în China este acela că acestea necesită mai multe licențe pentru a opera în diferite sectoare din țară. Conform unei analize a datelor realizate de Financial Times, mulți traderi de valori mobiliare s-au străduit să obțină profit anul trecut.

În plus, cerințele stricte de due diligence pentru băncile străine le obligă, de asemenea, să fie mai precaute în activitățile lor de listare în China. Spre deosebire de băncile chineze, entitățile străine trebuie să îndeplinească standarde meticuloase pentru o ofertă din SUA, ceea ce creează un alt obstacol.

Pe de altă parte, listările chinezești tind să se bazeze în mare măsură pe investitorii individuali, mai degrabă decât pe investitorii instituționali, ceea ce înseamnă că modelele bancare globale tradiționale nu sunt pe deplin potrivite pentru piața continentală.

Lume - Acțiunile chinezești se confruntă cu un „război rece” (Figura 2). — Un bărbat purtând o mască de față intră în clădirea Bursei de Valori din Shanghai, China. Foto: Reuters

În 2019, băncile străine au reprezentat aproximativ o cincime din totalul fondurilor strânse în Shanghai și Shenzhen, unde se află două dintre cele mai mari burse din China, dar această proporție a scăzut de la an la an.

Deși băncile străine continuă să mențină investiții interne, participarea lor la tranzacțiile onshore a fost dezamăgitor de redusă, ceea ce a stârnit dezbateri cu privire la continuarea implicării în tranzacțiile cu acțiuni de primă clasă din China continentală sau la ieșirea din afacere și realocarea resurselor.

Prezența în scădere a băncilor străine în IPO-urile din China marchează o schimbare majoră. Confruntându-se cu un mediu operațional dificil, aceste bănci sunt nevoite să își regândească strategiile pentru a naviga și a se adapta la complexitățile pieței continentale .

Nguyen Tuyet (Conform Financial Times, Cryptopolitan)

Sursă