Piața bursieră din Vietnam a crescut după 25 de ani: modernizarea și mobilizarea eficientă a capitalului pentru întreprinderi

Mai mult de un deceniu de „menționări” - obiectivul de actualizare este foarte aproape

Pornind de la stabilirea politicilor, obiectivul de modernizare a pieței bursiere vietnameze a fost transformat de întregul sistem într-o strategie și o linie strictă, bazată pe trei piloni principali: primul este reforma instituțională; reforma infrastructurii tehnice; al treilea este proactivitatea în schimbul și conectarea cu organizațiile de rating de piață.

Prin urmare, dna Dang Nguyet Minh, directoarea diviziei de cercetare a Dragon Capital, consideră că actualizarea conform standardelor FTSE Russell va fi realizată în septembrie anul viitor. Chiar și piața bursieră vietnameză își poate atinge obiectivul de actualizare conform standardelor MSCI în următoarele 18-24 de luni. În special, piața bursieră are un catalizator important, deoarece multe companii mari intenționează să își listeze acțiunile în perioada 2026-2027.

Dna Nguyen Hoai Thu - Director General Adjunct al VinaCapital Fund Management Company, a declarat, de asemenea, că suntem destul de aproape de decizia de a ne ridica ratingul de la FTSE Russell. Problema rămasă este că FTSE Russell va trebui să obțină opinii de la investitori instituționali străini care tranzacționează în Vietnam. Dacă investitorii nu văd obstacole majore în calea tranzacționării, în special faptul că nu este nevoie să depună numerar înainte de a cumpăra valori mobiliare, piața bursieră vietnameză va fi îmbunătățită.

Experții VinaCapital consideră, de asemenea, că modernizarea pieței are și semnificația creșterii profunzimii pieței bursiere vietnameze, depășind situația în care investitorii individuali reprezintă în prezent aproximativ 90% din totalul tranzacțiilor pieței, prin creșterea atragerii fluxurilor de capital străin, cu o stabilitate ridicată, pe piață.

Prin cercetări efectuate pe alte piețe din regiunea asiatică, Dragon a constatat că, în perioadele în care aceste țări înregistrează o creștere a PIB-ului de două cifre și niveluri de investiții în PIB de aproximativ 30-40%, echivalent cu planul de acțiune actual al guvernului vietnamez, piața bursieră este cel mai atractiv canal de investiții, cu cea mai mare eficiență a investițiilor, care poate fi de până la 5-10 ori, chiar și de până la 12 ori.

Pe măsură ce piețele bursiere ale acelor țări s-au dezvoltat, evaluările lor au atins și ele niveluri foarte ridicate, de la 25 de ori până la chiar 50 de ori, susținute de un potențial de creștere a profiturilor cuprins între 25 și 30%.

În contextul actual al pieței bursiere, acordul tarifar dintre Vietnam și SUA a eliminat cel mai mare risc pentru economia vietnameză în prezent, deschizând astfel calea pentru creștere în următorii 3-5 ani și în următorii 10 ani.

Viziunea Dragon Capital pentru 2030 este ca Vietnamul să devină o națiune modernă și inovatoare, susținută de un sistem politic eficientizat, consensual și extrem de consecvent.

„Când economia va decola, acțiunile vor fi canalul de active cu cea mai mare performanță investițională”, a declarat dna Minh.

În ultimii 5 ani, piața vietnameză a crescut cu aproape 70%. Dacă investitorii apelează la fonduri de investiții profesionale, pot obține chiar și performanțe investiționale mai mari.

De obicei, fondul DCDS al Dragon Capital, înființat în 2004, a trecut prin trei cicluri economice foarte mari, atât pe piața vietnameză, cât și pe piața internațională, și a înregistrat o creștere de 12 ori a performanței de la înființarea sa.

Prin urmare, valorile mobiliare vietnameze reprezintă un canal de investiții foarte eficient, dar în prezent nu sunt încă evaluate în mod corespunzător pentru potențialul și poziția lor inerentă.

Având în vedere această realitate, este necesar să se discute pârghiile de politică, precum și orientările de dezvoltare în perioada următoare. Rezoluția 68 este un pas foarte clar în împuternicirea și sprijinirea sectorului economic privat, astfel încât întreprinderile să se poată dezvolta, să aibă succes și să creeze o bază pentru o creștere de două cifre a PIB-ului. Cu toate acestea, pentru a realiza acest lucru, întreprinderile private au nevoie de surse de capital stabile și pe termen lung și de o dependență mai mică de canalele bancare.

Piața bursieră va fi cel mai eficient instrument pentru a debloca acest flux de capital. Comparativ cu obiectivul guvernului pentru 2030, dimensiunea pieței bursiere trebuie să atingă 120% din PIB, în timp ce în prezent este de doar aproximativ 50-55%. Aceasta înseamnă că, în următorii 5 ani, dimensiunea pieței trebuie să se dubleze față de prezent. Iar pentru a atinge acest obiectiv, poziția Vietnamului pe harta investițiilor globale trebuie îmbunătățită.

Există doi factori foarte importanți. În primul rând, este promovarea pieței la grupul piețelor emergente - există un plan de acțiune strategic foarte clar. În al doilea rând, Vietnamul trebuie să obțină un rating de credit național de grad investițional. Numai atunci când ambii factori sunt realizați simultan, Vietnamul poate atrage fluxuri de capital de la cele mai importante fonduri de investiții din lume. Prin urmare, piața bursieră va juca un rol cheie în realizarea obiectivului de a transforma sectorul întreprinderilor private în forța principală, așa cum este prevăzut în Rezoluția 68.

Realitatea este că evaluarea pieței bursiere vietnameze este încă foarte scăzută. Deoarece un raport P/E scăzut înseamnă că întreprinderile trebuie să suporte un cost al capitalului mai mare decât potențialul lor real . Între timp, pentru a mobiliza capitalul în mod eficient, întreprinderile trebuie să aibă o evaluare adecvată care să reflecte cu acuratețe și pe deplin potențialul de dezvoltare pe termen lung.

Așadar, speranța Dragon Capital nu este ca Vietnamul să continue să crească la rate mari cu un raport P/E scăzut, ci să se apropie de piețe precum India. În prezent, rata de creștere a EPS-ului Indiei este de doar o cifră, dar piața lor se tranzacționează încă la un raport P/E de 20-25 de ori. Aceasta înseamnă că firmele din India atrag capital la o rată foarte rentabilă.

Pentru o piață sustenabilă și eficientă: Diversificarea structurii investitorilor

Mulți experți sunt de acord că, pentru ca piața să se dezvolte în mod sustenabil și eficient, aceasta trebuie să se dezvolte în ambele direcții: atragerea unor investitori instituționali mari, globali, pe termen lung și transformarea percepției de „surfing” în investiții pe termen lung ale investitorilor individuali.

Pentru marii investitori instituționali globali, există trei aspecte cheie care trebuie abordate pentru a atrage capital la scară largă. (1) Modernizarea pieței - aceasta este o condiție prealabilă; (2) După modernizare, spațiul extern reprezintă o problemă de acces pentru investitori, cum să obțină bunuri pentru a le cumpăra, astfel încât să poată intra pe piața vietnameză în cel mai simplu și mai convenabil mod; (3) Piața are nevoie de produse noi, precum și de afaceri nou listate, cum ar fi IPO-urile.

Mai exact, accesibilitatea investitorilor străini, în special a noilor investitori, este în prezent destul de limitată din cauza plafonului de 49% al proprietății în multe industrii. Multe afaceri bune au loc deplin pentru investitorii străini. Dacă doresc să injecteze capital pe piața vietnameză, se vor confrunta, de asemenea, cu multe dificultăți. Continuarea găsirii de soluții pentru a extinde spațiul pentru investitorii străini, în vederea creșterii accesibilității și atractivității pieței pentru capitalul străin, este foarte necesară și, de fapt, una dintre cele mai urgente probleme din prezent.

În plus, pentru ca piața să atragă fonduri de investiții la scară largă, este nevoie de profunzime. Profunzimea include: un sistem de produse diversificat, potrivit pentru multe subiecte de investiții diferite; o calitate îmbunătățită a întreprinderilor listate în ceea ce privește transparența și divulgarea informațiilor; o scară mai mare a întreprinderii, cu puncte de creștere inovatoare pentru a atrage investitori. În plus, este necesar să se standardizeze informațiile privind emisiunile, să se asigure transparența și să se încurajeze participarea fondurilor de investiții pe termen lung.

Din partea investitorilor autohtoni, majoritatea investitorilor individuali din Vietnam au încă o mentalitate de surfing și adesea numesc acest lucru „a juca pe acțiuni” în loc să „investească în acțiuni” cu mentalitatea acumulării periodice pe termen lung.

Se poate observa că investitorii individuali privesc în prezent acțiunile similar cu canale precum economiile, aurul, imobiliarele, cu o viziune pe termen scurt. Gândirea investițională tinde încă să „sincronizeze piața”, adică să încerce să aleagă punctul perfect de cumpărare și vânzare, în loc să „sincronizeze piața”, adică să mențină investițiile pe termen lung în funcție de obișnuință și viziunea pe termen lung.

În ceea ce privește oferta, cum putem muta investitorii de la investiții pe termen scurt la investiții pe termen lung? Acest lucru necesită o participare puternică a fondurilor de pensii voluntare și a fondurilor de investiții pe termen lung. Pentru a crea o astfel de ofertă, sunt necesare soluții și mecanisme specifice pentru ca aceste fonduri să își sporească prezența și contribuția la piață.

Din punct de vedere al cererii, cum simt investitorii individuali că doresc să investească bani în investiții pe termen lung pe piața bursieră? De fapt, în multe întreprinderi mari (în special în VN30) și când vine vorba de dezvoltarea fondurilor de pensii și a activelor pe termen lung, există încă bariere uriașe, care sunt praguri psihologice. Prin urmare, ar trebui să existe politici fiscale preferențiale pentru produsele financiare profesionale și, în același timp, investiții în educație financiară pentru a forma o încredere durabilă în piața bursieră pe termen lung.

Unele probleme care există astăzi pe piață merită menționate, și anume, lichiditatea pieței este încă concentrată în principal pe grupul de acțiuni VN30, în timp ce majoritatea codurilor rămase nu au atins pragul minim de lichiditate (1 milion USD/sesiune) pentru a îndeplini cerințele fondurilor mari.

Structura industriilor listate pe piață este încă dezechilibrată, în condițiile în care grupurile bancare și imobiliare reprezintă peste 50% din capitalizarea totală de piață . Între timp, industriile cu potențial de creștere durabilă, cum ar fi tehnologia, asistența medicală și energia regenerabilă, reprezintă o proporție foarte mică.

Acest lucru îngreunează diversificarea portofoliilor fluxurilor mari de capital, limitând atractivitatea pieței vietnameze pentru investitorii strategici.

În ceea ce privește transparența și standardele de guvernanță corporativă, există o nevoie de îmbunătățiri. În prezent, doar aproximativ 26% dintre companiile listate la bursă au rapoarte legate de ESG, iar indicele de guvernanță corporativă din Vietnam este încă scăzut în comparație cu piețele din același grup sau care se pregătesc să se ridice.

Infrastructura pieței reprezintă, de asemenea, un blocaj, în special modelul contrapartidei centrale (CCP), care este încă în curs de implementare. Modelul CCP este un standard internațional în tranzacționarea cu valori mobiliare, aplicat pe majoritatea piețelor bursiere din lume.

Potrivit experților VinaCapital, implementarea acestui model va contribui la îmbunătățirea capacității de participare pe piață a investitorilor străini, care apreciază standarde operaționale ridicate și necesită sincronizarea proceselor tranzacționale între piețele în care investesc, precum și la minimizarea riscurilor care apar în timpul tranzacțiilor.

Sursă: https://baodautu.vn/chung-khoan-viet-nam-vuon-minh-sau-25-nam-nang-hang-va-huy-dong-von-hieu-qua-cho-doanh-nghiep-d342209.html