Acțiunile TDC fac furori datorită „jocului” de restructurare

Înlocuirea a doi lideri seniori în contextul pierderilor comerciale transmite un semnal de restructurare, ajutând acțiunile Binh Duong Trading and Development Corporation (TDC, cod TDC) să meargă împotriva tendinței pieței.

„Vin nou în burdufuri vechi” atunci când se schimbă liderii

Când piața bursieră este stagnantă, acțiunile TDC cresc și atrag flux de numerar. Statisticile din perioada 16 aprilie - 12 iulie arată că acțiunile TDC au crescut cu 28,75%, de la 8.000 VND la 10.300 VND/acțiune și au continuat să crească (în același timp, indicele VN a crescut doar cu 5,4%).

De fapt, creșterea numărului de acțiuni TDC a avut loc în contextul în care operațiunile comerciale ale companiei se confruntau încă cu numeroase dificultăți. În special, numai în primul trimestru al anului 2024, Compania a continuat să piardă 24,1 miliarde VND (în 2023, a pierdut un record de 402,8 miliarde VND), aducând pierderea totală acumulată la 390,57 miliarde VND, echivalentul a 39% din capitalul social (capitalul social de 1.000 de miliarde VND). Valoarea numerarului este de doar 24,2 miliarde VND, în timp ce datoria totală a ajuns la 1.576,5 miliarde VND, echivalentul a 206% din capitalul propriu (media industriei este de doar 45%). În special, datoria pe termen scurt este cu 1.332,34 miliarde VND mai mare decât activele totale, ceea ce înseamnă că Compania utilizează 1.332,34 miliarde VND din capitalul pe termen scurt cu un termen mai mic de un an pentru a finanța active pe termen lung cu un termen mai mare de un an.

Se știe că în Raportul de audit din 2023, unitatea de audit, A&A Auditing and Consulting Company Limited, a subliniat: „Pe lângă pierderea de 402,8 miliarde VND în 2023, la 31 decembrie 2023, Binh Duong Trading and Development Company avea datorii pe termen scurt care depășeau activele pe termen scurt cu 1.331,17 miliarde VND. Aceste condiții indică existența unei incertitudini semnificative care poate pune la îndoială semnificativ capacitatea de a continua operațiunile”.

În contextul unor afaceri dificile și al numeroaselor probleme nerezolvate, într-o singură zi, TDC a decis să schimbe atât Președintele Consiliului de Administrație (de la dl. Doan Van Thuan la dl. Van Viet Cuong), cât și Directorul General (de la dl. Ho Hoan Thanh la dl. Doan Van Thuan), începând cu 19 iunie 2024.

Conform anchetei, domnul Doan Van Thuan s-a născut în 1967, din 2002 până în 2003 a deținut funcția de președinte al Consiliului de Administrație; din 2003 până în aprilie 2022 a fost director general; din aprilie 2022 până pe 18 iunie 2024 a fost președinte al Consiliului de Administrație al Companiei.

Se știe că atunci când participă la congresele anuale ale TDC, persoana care răspunde la întrebări și împărtășește informații despre orientarea în afaceri este în principal domnul Thuan.

Astfel, după mai bine de 2 ani de la părăsirea funcției de Director General pentru a ocupa funcția de Președinte al Consiliului de Administrație, dl. Thuan a revenit la vechea sa funcție, în timp ce structura acționariatului nu s-a schimbat. Prin urmare, acest lucru este legat în principal de schimbarea titlului în cadrul Companiei, iar drepturile decizionale și de management sunt încă în principal sub conducerea dlui. Thuan.

TDC are nevoie de flux de numerar nou. TDC a fost înființată în 2002 și este o filială a

Becamex IDC (cod BCM) - „magnat” al imobiliarelor industriale și comerciale din Binh Duong și alte zone din țară.

Datorită faptului că este o filială a Becamex, cu o deținere de 60,7% din capitalul social, TDC deține un fond funciar relativ mare, dezvoltat pe o perioadă lungă de timp cu un cost de capital relativ scăzut.

Mai exact, conform estimărilor Mirae Asset Securities, TDC deține în prezent 19,6 hectare în Tan Uyen (Binh Duong), 16,8 hectare în Thu Dau Mot (Binh Duong), 6,8 hectare în Bau Bang ( Binh Phuoc ), 10,2 hectare în districtul Thuy Nguyen (Hai Phong)... Fondul funciar a fost dezvoltat începând cu perioada 2010-2015, când prețurile terenurilor în aceste zone erau încă relativ scăzute.

Datorită deținerii de fonduri funciare ieftine, atunci când vând proiecte la scară largă, investitorii se așteaptă să obțină profituri extraordinare în perioada de raportare.

De exemplu, la sfârșitul anului 2021, TDC a transferat 5,6 hectare în cartierul Hoa Phu (orașul Thu Dau Mot, Binh Duong) către Gamuda Land pentru aproximativ 1.250 miliarde VND. La 31 ianuarie 2022, Compania a înregistrat un depozit de 600 miliarde VND pentru transferul proiectului Uni Galaxy, iar până la 30 septembrie 2022, acest element nu mai exista. În plus, în al treilea trimestru al anului 2022, Compania a înregistrat o creștere a veniturilor de 1.282,1 miliarde VND, până la 1.505,3 miliarde VND și un profit brusc de 120,4 miliarde VND, o creștere de 119,8 miliarde VND. Astfel, este probabil ca Compania să fi finalizat transferul proiectului Uni Galaxy către partenerul său în al treilea trimestru al anului 2022 și să fi înregistrat un profit brusc în perioada de raportare.

Se poate observa că deținerea unui fond funciar mare și a unui cost de capital redus oferă TDC un avantaj față de concurenții săi, însă, din cauza lipsei de precauție, menținerea unor dividende în numerar mari duce la o acumulare redusă de numerar; atunci când afacerea este în pierdere, datoriile pe termen scurt depășesc activele pe termen scurt. Prin urmare, pentru a asigura exploatarea eficientă a fondului funciar, Compania este obligată să găsească capital nou sau să continue „vânzarea en-gros” a fondurilor funciare existente pentru a avea flux de numerar.

Se știe că la Adunarea Generală a Acționarilor din 2024, dl. Thuan a lăsat deschisă posibilitatea cooperării cu partenerii pentru dezvoltarea proiectului. „În 2024, Compania va restructura datoriile bancare, va răscumpăra o parte din obligațiuni înainte de scadență, estimată la 300 de miliarde VND. În sectorul imobiliar, vom colabora activ cu parteneri autohtoni și străini pentru a coopera în investițiile în dezvoltarea proiectelor”, a declarat dl. Thuan.

Sursă: https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html