Datoria pe marjă depășește 380.000 de miliarde VND, o serie de companii de valori mobiliare rămân treptat fără „spațiu”

margin - Ảnh 1. — Soldul împrumuturilor pe marjă la o serie de companii a crescut față de începutul anului - FOTO: QUANG DINH

Datoria pe marjă a multor companii a crescut la un nivel record

Piața bursieră vietnameză a continuat să-și mențină ritmul puternic de creștere de la începutul anului, pe fondul așteptărilor tot mai mari de o îmbunătățire a performanței. Indicele VN a deschis pe 24 octombrie la 1.677 de puncte, în creștere cu 32% față de începutul anului.

La un moment dat, indicele a ajuns la 1.766 de puncte, echivalentul unei creșteri de aproape 40%, cea mai mare din ultimii trei ani.

Odată cu creșterea pieței, cererea investitorilor pentru împrumuturi pe marjă a crescut vertiginos. Până la sfârșitul celui de-al treilea trimestru al anului 2025, se estimează că numărul total de împrumuturi restante la societățile de valori mobiliare, inclusiv împrumuturi pe marjă și avansuri la vânzări, va ajunge la 383.000 de miliarde VND, echivalentul a aproape 14,5 miliarde USD.

Comparativ cu sfârșitul celui de-al doilea trimestru, volumul creditării a crescut cu peste 80.000 de miliarde VND, din care datoria pe marjă a reprezentat majoritatea, aproximativ 370.000 de miliarde VND, o creștere de 78.000 de miliarde VND în doar trei luni - cea mai puternică creștere de la perioada de boom 2021-2022.

Conform datelor compilate din rapoartele financiare din trimestrul al treilea, cele 10 companii de valori mobiliare cu cel mai mare sold de creditare pe marjă reprezintă în prezent peste 70% din soldul total al pieței.

Valoarea totală a împrumuturilor a ajuns la aproximativ 219.932 miliarde VND, o creștere de 49% față de sfârșitul anului 2024. Liderul este TCBS cu aproximativ 40.874 miliarde VND, urmat de SSI cu 38.781 miliarde VND, VPBankS cu 26.663 miliarde VND, VPS cu 22.036 miliarde VND și HSC cu 20.215 miliarde VND.

	Creditele pe marjă restante la sfârșitul celui de-al treilea trimestru	Soldul creditului pe marjă la sfârșitul anului 2024
TCBS	40874	25606.5
SSI	38780.6	21815.3
VPBank	26663	9447
VPS-uri	22036	12208
HSC	20215	20428
Mirae Asset	17388	18255.3
MBS	14511,5	10119.7
VnDirect	14478	10148
Vietnamul	13556	11105
KIS	11430	8458

Comparativ cu limita maximă de creditare pe marjă de dublul capitalului propriu, unele companii și-au consumat aproape tot „spațiul”.

HSC a atins acum 95% din plafonul marjei, echivalentul a 20.215 miliarde VND peste limita de 21.249 miliarde VND, epuizând aproape întreaga marjă de creditare.

VPS și VPBankS au atins, de asemenea, aproximativ 79%, respectiv 66%, ceea ce arată că cererea investitorilor pentru efectul de levier financiar a crescut brusc în ultimul trimestru.

În special, MBS este un caz rar în care raportul de creditare pe marjă depășește plafonul, soldul marjei în trimestrul al treilea a ajuns la 14.511 miliarde VND, în timp ce plafonul de creditare a fost de doar aproape 14.000 miliarde VND, depășind aproximativ 513 miliarde VND.

În plus, Mirae Asset și KIS se află, de asemenea, într-o situație de „funie strânsă”, cu o rată de utilizare a plafonului de 90,8%, respectiv 93,3%. Acest grup, împreună cu HSC, se află într-o limită foarte îngustă, aproape de plafonul marjei.

Dimpotrivă, companii mari precum SSI, TCBS, Vietcap și VNDIRECT au încă destul de mult spațiu de manevră, când rata de utilizare a plafonului fluctuează doar între 35% și 64%.

Cu toate acestea, rata de creștere a marjei în trimestrul al treilea la multe companii a fost ridicată. VPBankS a crescut cu peste 82%, VPS a crescut cu 80%, în timp ce SSI și TCBS au crescut, de asemenea, cu aproape 60% față de sfârșitul anului 2024.

Cursa pentru creșterea capitalului în vederea extinderii marjei de profit

Pentru a valorifica oportunitățile de creștere în contextul promovării pieței la statutul de piață emergentă de către FTSE Russell, capacitatea financiară va fi factorul cheie care va ajuta companiile de valori mobiliare să țină pasul cu noul val de dezvoltare. Prin urmare, o „cursă” pentru creșterea capitalului are loc puternică și rapidă în întreaga industrie.

La începutul lunii septembrie, SSI a anunțat planuri de a emite 415,5 milioane de acțiuni acționarilor existenți, majorându-și capitalul social de la 20.779 miliarde VND la aproape 25.000 miliarde VND, continuând să-și mențină poziția de lider în industrie. Cu un preț de vânzare de 15.000 VND pe acțiune, compania se așteaptă să colecteze aproximativ 6.200 miliarde VND, care vor fi utilizate pentru a suplimenta capitalul pentru credite pe marjă, investiții în obligațiuni și certificate de depozit.

Anterior, TCBS a finalizat oferta publică inițială (IPO) vânzând 231,1 milioane de acțiuni, la un preț de 46.800 VND pe unitate, crescând capitalul social la 23.133 miliarde VND. Tranzacția a ajutat compania să câștige aproximativ 10.817 miliarde VND, din care 70% din capital va fi utilizat pentru activități de tranzacționare proprie (investiții în acțiuni și obligațiuni), iar 30% va fi alocat pentru creditare pe marjă.

În mod similar, VPBankS se pregătește să ofere 375 de milioane de acțiuni, echivalentul a 25% din capitalul social, la un preț minim de 12.130 VND per acțiune. După emisiune, se așteaptă ca capitalul companiei să crească de la 15.000 de miliarde VND la 18.750 de miliarde VND.

Nu doar nume mari, ci și multe alte companii precum VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS sau TVS intenționează să emită sute de milioane de acțiuni suplimentare pentru a crește scara capitalului și a consolida capacitatea financiară înainte ca piața să intre într-un nou ciclu de creștere.

Înapoi la subiect

Le Nhat Quang

Sursă: https://tuoitre.vn/du-no-margin-vuot-380-000-ti-dong-loat-cong-ty-chung-khoan-dan-can-room-20251024112344674.htm