Fereastra îngustă de oportunități pentru investitorii individuali.

Deși volumul obligațiunilor emise publicului rămâne limitat și provine în principal din sectorul bancar, investițiile private în obligațiuni corporative de către investitorii individuali vor fi restricționate, conform unui nou proiect care este înaintat în prezent Adunării Naționale spre aprobare.

Piața obligațiunilor corporative: Oportunități restrânse pentru investitorii individuali.

Deși volumul obligațiunilor emise publicului rămâne limitat și provine în principal din sectorul bancar, investițiile private în obligațiuni corporative de către investitorii individuali vor fi restricționate, conform unui nou proiect care este înaintat în prezent Adunării Naționale spre aprobare.

Imagine ilustrativă

Un teren de joc pentru organizațiile profesionale.

Cel mai recent proiect de Lege care modifică și completează o serie de articole din 7 legi din domeniul finanțelor și bugetului continuă să definească participanții la achiziționarea, tranzacționarea și transferul de obligațiuni corporative private ca investitori profesioniști în valori mobiliare, în special organizații. Cu toate acestea, se deschide o mică lacună pentru investitorii profesioniști individuali în valori mobiliare în cazul obligațiunilor private emise de instituțiile de credit. În plus, conform prevederilor tranzitorii, obligațiunile corporative private emise înainte de 1 ianuarie 2026, cu datorii restante, și ofertele de obligațiuni corporative private emise înainte de 1 ianuarie 2026, care au depus informații prealabile la bursă, dar nu au finalizat încă distribuția, vor continua să fie guvernate de prevederile Legii privind valorile mobiliare din 2019.

Comparativ cu versiunile inițiale ale proiectului, reglementările privind investitorii profesioniști în valori mobiliare și participanții la piața obligațiunilor au fost semnificativ relaxate. Anterior, pentru a deveni investitor profesionist în valori mobiliare, persoanele trebuiau să fi investit în valori mobiliare timp de cel puțin doi ani, să aibă o frecvență minimă de tranzacționare de 10 ori pe trimestru în ultimele patru trimestre sau să dețină un portofoliu de valori mobiliare listate sau înregistrate cu o valoare minimă de 32 de miliarde VND...

Cu toate acestea, piața obligațiunilor corporative private este încă considerată „terenul de joc” al instituțiilor profesionale, cu excepția pieței de nișă a obligațiunilor emise de bănci.

De asemenea, trebuie menționat că, la un moment dat în 2021, investitorii individuali erau cei mai mari deținători de obligațiuni corporative pe această piață, reprezentând 41%. Până în iunie 2024, această proporție scăzuse la 24%. Odată cu această consolidare a pieței, investitorii individuali de pe piața obligațiunilor private trebuie să ia în considerare mai atent riscurile cu care se pot confrunta.

Pe piața obligațiunilor publice, oportunitățile pentru investitorii individuali sunt, de asemenea, limitate. Conform datelor compilate de Asociația Pieței Obligațiunilor din Vietnam (VBMA) de la HNX și SSC, de la începutul anului până la 30 septembrie 2024, au existat 268 de plasamente private în valoare de 250.396 miliarde VND și 15 oferte publice în valoare de 27.054 miliarde VND. Valoarea obligațiunilor emise publicului reprezintă mai puțin de 10%. În plus, numai emisiunea de către Agribank a strâns 10.000 miliarde VND, reprezentând aproape 40% din valoarea totală a obligațiunilor oferite publicului.

Înainte de aceasta, în 2023, situația nu era cu mult mai bună, valoarea totală a emisiunii de obligațiuni corporative înregistrată la 311.240 miliarde VND, cu doar 29 de oferte publice, care au strâns 37.071 miliarde VND (reprezentând 11,9% din valoarea totală a emisiunii).

Care este soluția?

Pe baza feedback-ului primit de la numeroase companii, asociații și experți cu privire la proiectul de lege care modifică și completează mai multe articole din șapte legi din sectorul financiar și bugetar, Camera de Comerț și Industrie din Vietnam (VCCI) consideră că regulamentul care interzice investitorilor individuali să investească în obligațiuni emise privat de întreprinderi, altele decât instituțiile de credit, va avea un impact semnificativ asupra pieței de capital.

În contextul actual, organizațiile de investiții în obligațiuni corporative, cum ar fi băncile comerciale, societățile de valori mobiliare, companiile de asigurări și fondurile de investiții, se confruntă cu numeroase restricții privind reglementările privind investițiile în obligațiuni. Restricționarea acestor investitori face dificilă emiterea mai multor obligațiuni de către companii, deoarece nu există suficienți investitori pe piață pentru a absorbi volumul emis. În plus, dacă luăm în considerare obligațiunile individuale în mod special în scopul restructurării datoriilor, investitorii individuali reprezintă aproape singurul grup de investitori. În viitor, companiile ar putea avea nevoie să strângă capital pentru a restructura datoriile scadente sau datoriile cu costuri de împrumut ridicate.

„Prin urmare, companiile vor fi afectate semnificativ în atragerea de capital pentru restructurarea datoriilor, ceea ce ar putea avea un impact puternic asupra lichidității în următorii 3-5 ani”, a subliniat feedback-ul VCCI.

Între timp, piața obligațiunilor private s-a dezvoltat mai stabil în urma unor măsuri precum funcționarea portalului dedicat informațiilor despre obligațiuni al HNX, înregistrarea și tranzacționarea centralizată a obligațiunilor private la HNX etc. Prin urmare, VCCI sugerează luarea în considerare a neadăugării reglementării menționate mai sus în acest amendament, ci adăugarea acesteia doar după rezolvarea obstacolelor legate de reglementările privind ofertele publice de obligațiuni și reducerea restricțiilor privind activitățile de investiții ale investitorilor instituționali.

Potrivit domnului Nguyen Ly Thanh Luong, șeful echipei de analiză (Divizia de evaluare și cercetare VIS), noile reglementări stabilite de autoritatea de reglementare vizează reducerea riscului excesiv în activitățile de investiții în obligațiuni private prin limitarea obligațiunilor oferite privat doar investitorilor instituționali.

„Participarea sporită a investitorilor instituționali este crucială pentru dezvoltarea durabilă a pieței. Comparativ cu investitorii individuali care tind să se concentreze pe obiective de profit pe termen scurt, investitorii instituționali analizează, în general, riscurile investiționale cu mai multă atenție, acceptă investiții pe termen lung și au o toleranță mai bună la fluctuațiile pe termen scurt”, a pledat dl. Luong pentru o implicare mai profundă a grupurilor instituționale profesionale.

Cu toate acestea, faptul că investitorii instituționali, cum ar fi companiile de asigurări, fondurile de pensii și fondurile de investiții, dețineau doar 8% din totalul obligațiunilor corporative aflate în circulație la sfârșitul lunii iunie 2024, lasă un gol pe piață. De exemplu, cel mai mare investitor instituțional din Vietnam în prezent, Fondul de Asigurări Sociale din Vietnam, cu active administrate care ating 1,2 trilioane VND la sfârșitul lunii decembrie 2023, nu a investit încă pe piața obligațiunilor corporative. Un reprezentant al VIS Rating consideră că creșterea gradului de conștientizare a riscurilor și creșterea prezenței investitorilor instituționali sunt esențiale pentru această nouă fază de dezvoltare.

Sursă: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-hep-cua-cho-nha-dau-tu-ca-nhan-d228435.html