Este mai fezabil un scenariu de aterizare lină pentru SUA, având în vedere creșterea prețurilor la benzină?

Inflația a revenit în SUA în februarie, în urma unei creșteri bruște a prețurilor la benzină la nivel mondial. Acest lucru a pus Rezerva Federală în fața unei dileme mai complexe în ceea ce privește reducerea ratelor dobânzilor, ridicând totodată îndoieli cu privire la faptul dacă un scenariu de „aterizare lină” mai oferă aceeași perspectivă.

Creșterea prețurilor la benzină împinge inflația înapoi în SUA.

Contrar așteptărilor pieței de la începutul acestui an, conform cărora inflația din SUA era în esență sub control, datele publicate de Biroul de Statistică a Muncii din SUA pe 12 martie au relevat dificultățile cu care se confruntă Fed în etapele finale ale campaniei sale de stabilizare a prețurilor. În februarie, indicele prețurilor de consum (IPC) general din SUA a înregistrat a doua creștere lunară consecutivă, crescând cu 3,2% față de anul precedent, cu 0,1 puncte procentuale mai mult decât se previzionase.

Deși semnificativ mai mică decât vârful său de 9,1% din 2022, cifra de 3,2% este încă departe de obiectivul de 2% al Fed. Între timp, costurile energiei, un factor care a contribuit semnificativ la răcirea inflației în ultimul an, cresc din nou.

Ca regulă generală, o creștere de 10 dolari/baril a prețurilor petrolului ar duce la creșterea inflației globale cu aproximativ 0,3 puncte procentuale. În februarie, prețurile petrolului WTI s-au apropiat pentru scurt timp de 80 de dolari/baril, echivalentul unei creșteri de aproximativ 13% de la începutul anului. În conformitate cu mișcările prețurilor globale ale țițeiului, prețurile cu amănuntul la benzină în SUA au crescut, de asemenea, cu 3,8% luna trecută, cea mai accentuată creștere din coșul de bunuri utilizat pentru măsurarea IPC.

Dl. Duong Duc Quang, director general adjunct al Bursei de Mărfuri din Vietnam (MXV), a declarat: „Creșterea de 2,3% în categoria energiei și creșterea de 0,4% în categoria locuințelor au reprezentat aproape 65% din creșterea totală a IPC-ului general din SUA în februarie. Se așteaptă ca această tendință să continue și să creeze un obstacol major în lupta Fed împotriva inflației.”

În raportul său pe termen scurt privind perspectivele energetice din martie, Administrația pentru Informații Energetice din SUA (EIA) a declarat că piața globală a țițeiului va înregistra un deficit de aproximativ 870.000 de barili pe zi în al doilea trimestru. EIA prognozează că prețurile petrolului WTI s-ar putea apropia de 85 de dolari pe baril. Având în vedere corelația strânsă dintre prețurile energiei și inflație, ciclul de reducere a ratelor dobânzii al Fed din acest an ar putea rezerva multe surprize.

Momentul reducerii ratei dobânzii rămâne incert.

La finalul reuniunii sale de două zile din 19-20 martie, Fed și-a menținut perspectiva pentru trei reduceri ale ratelor dobânzilor în acest an. Cu toate acestea, oficialii au revizuit în jos așteptările privind reducerile ratelor dobânzilor în 2025. Acum, factorii de decizie politică anticipează doar trei reduceri anul viitor, în loc de cele patru proiectate în decembrie.

Puterea economiei americane va sta la baza deciziei Fed de a încetini procesul de reducere a ratelor dobânzii. Mai exact, Fed a declarat că creșterea economică a SUA în 2024 va ajunge la 2,1%, cu 0,7 puncte procentuale mai mare decât estimarea.

Anterior, piața era foarte optimistă că Fed își va schimba în curând direcția politicii în 2024, posibil începând chiar din martie, cu o serie de previziuni din partea băncilor. Chiar și UBS Investment Bank, o importantă bancă elvețiană, a prezis că Fed va reduce ratele dobânzilor cu până la 275 de puncte de bază în acest an.

Optimismul pieței a fost stimulat și mai mult de reuniunea din decembrie, când Fed a transmis pentru prima dată un mesaj mai moderat, recunoscând tendințele pozitive ale inflației și proiectând o reducere a ratei dobânzii cu 75 de puncte de bază în 2024.

Cu toate acestea, încrederea pieței a fost zdruncinată de impactul puternic al revenirii neașteptate a inflației în ianuarie. Acest lucru lasă incertă momentul reducerilor ratelor dobânzilor, dar este aproape sigur că Fed își va schimba direcția politicii monetare până la sfârșitul acestui an.

Astfel, politica monetară restrictivă a Fed-ului, care durează de mai bine de un an, se apropie treptat de sfârșit. Calea către găsirea unei soluții la problema inflației – creșterea ratelor dobânzilor – cedează treptat locul problemei scăderii ratelor dobânzilor – stimularea creșterii economice.

Este încă viabil scenariul de „aterizare lină” al Fed?

În ciuda faptului că Fed a menținut ratele dobânzilor ridicate timp de peste un an, economia SUA a rezistat surprinzător de bine în 2023. PIB-ul său a crescut cu o rată de 3,3% în trimestrul al patrulea al anului 2023, marcând un final pozitiv pentru un an în care mulți economiști au prezis că va înregistra recesiune în SUA.

În prezent, Fed reușește în continuare să mențină creșterea cererii, minimizând în același timp presiunile asupra prețurilor. Cu toate acestea, pe lângă acești factori pozitivi, rămân riscuri pentru economia numărul unu la nivel mondial.

„Inflația generată de costuri, determinată de creșterea prețurilor globale la energie, este o problemă care nu poate fi controlată de Fed. Deși există încă o șansă de 70% ca SUA să evite o recesiune în acest an, întârzierile continue ale Fed în schimbarea orientării politicii sale, în timp ce își urmărește atingerea țintei de inflație, ar putea pune presiune asupra economiei pe termen mediu”, a comentat Duong Duc Quang.

Într-adevăr, tabloul economic actual al SUA începe să prezinte „zone neclare” pe măsură ce politica monetară își face cu adevărat efectul. Consumul, care reprezintă două treimi din activitatea economică a SUA, a început anul 2024 într-un ritm lent, slăbind chiar cu 1,1% în prima lună față de aceeași perioadă a anului precedent.

În ceea ce privește piața muncii, rata șomajului din SUA a crescut, de asemenea, la 3,9% în februarie, după ce a rămas la 3,7% timp de trei luni consecutive. În plus, riscurile inflaționiste rămân un impediment major pentru creșterea economică a SUA. Conform unui sondaj recent realizat de Morgan Stanley, răspunsul la inflație rămâne principala preocupare a consumatorilor americani, cu excepția celor cu venituri peste 150.000 de dolari.

Spre sfârșitul acestui an, economia SUA s-ar putea confrunta cu un risc mai mare de slăbire, deoarece istoria a arătat că momentul reducerilor ratelor dobânzilor de către Fed este și momentul în care SUA riscă să intre în recesiune. La fel ca în 2000 și 2008, economia SUA a suferit două recesiuni majore în doar 4 până la 6 luni de la începerea reducerii ratelor dobânzilor de către Fed.

Conform VNA

Sursă