Este mai fezabil scenariul de aterizare lină a SUA atunci când prețurile petrolului sunt ridicate?

Inflația a revenit în SUA în februarie, după ce prețurile globale la benzină au crescut, ceea ce a îngreunat reducerea ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală și a ridicat la îndoieli dacă un scenariu de „aterizare lină” este încă la fel de promițător ca înainte.

Creșterea prețurilor petrolului readuce inflația în SUA

Contrar încrederii pieței de la începutul anului, conform căreia inflația de bază din SUA era sub control, datele publicate de Biroul de Statistică a Muncii din SUA pe 12 martie au arătat dificultățile cu care se confruntă Fed în ultima etapă a bătăliei sale de stabilizare a prețurilor. În februarie, indicele prețurilor de consum (IPC) din SUA a înregistrat a doua lună consecutivă de creștere, crescând cu 3,2% față de anul precedent, cu 0,1 puncte procentuale mai mult decât se prognoza.

Deși a scăzut semnificativ față de vârful de 9,1% din 2022, 3,2% este încă departe de obiectivul de 2% al Fed. Între timp, costurile energiei, care au contribuit la o încetinire semnificativă a inflației în ultimul an, cresc din nou.

Ca regulă generală, o creștere cu 10 dolari a prețurilor petrolului duce la inflația globală cu aproximativ 0,3 puncte procentuale. Țițeiul WTI a atins pentru scurt timp 80 de dolari pe baril în februarie, în creștere cu aproximativ 13% de la începutul anului. În conformitate cu prețurile globale ale țițeiului, prețurile cu amănuntul la benzină din SUA au crescut cu 3,8% luna trecută, cea mai mare creștere din coșul de bunuri utilizat pentru măsurarea IPC.

Dl. Duong Duc Quang, director general adjunct al Bursei de Mărfuri din Vietnam (MXV), a declarat: „Creșterea de 2,3% în categoria energiei și creșterea de 0,4% în categoria locuințelor au reprezentat aproape 65% din creșterea totală a IPC-ului din SUA în februarie. Se așteaptă ca această tendință să continue și să creeze un obstacol major în lupta Fed împotriva inflației.”

În raportul său privind Perspectivele Energetice pe Termen Scurt din martie, Administrația pentru Informații Energetice din SUA (EIA) a declarat că piața globală a țițeiului va înregistra un deficit de aproximativ 870.000 de barili pe zi în al doilea trimestru. EIA prognozează că prețurile petrolului WTI s-ar putea apropia de intervalul de 85 USD/baril. Având în vedere corelația strânsă dintre prețurile energiei și inflație, ciclul de reducere a ratei dobânzii de către Fed din acest an ar putea avea multe surprize.

Momentul reducerilor ratelor dobânzilor rămâne un mister.

La finalul reuniunii sale de două zile din 19-20 martie, Fed și-a menținut perspectivele pentru trei reduceri ale ratelor dobânzilor în acest an. Cu toate acestea, oficialii și-au revizuit în jos așteptările privind reducerile ratelor dobânzilor în 2025. Factorii de decizie politică se așteaptă acum la doar trei reduceri anul viitor, față de patru, conform previziunilor din decembrie.

Puterea economiei americane va sta la baza deciziei Fed de a încetini procesul de reducere a ratelor dobânzilor. Mai exact, Fed a declarat că creșterea economică a SUA în 2024 va ajunge la 2,1%, cu 0,7 puncte procentuale mai mare decât estimarea.

Anterior, piața era foarte optimistă că Fed își va schimba în curând politica în 2024, posibil începând chiar din martie cu o serie de previziuni din partea băncilor. Chiar și UBS Investment Bank, o mare bancă din Elveția, a declarat că Fed va reduce ratele dobânzilor cu 275 de puncte de bază în acest an.

Optimismul pieței a fost amplificat și mai mult la reuniunea din decembrie, când Fed a transmis pentru prima dată un mesaj mai moderat, recunoscând evoluțiile pozitive ale inflației și proiectând o reducere a ratei dobânzii cu 75 de puncte de bază în 2024.

Cu toate acestea, încrederea pieței a fost zdruncinată de impactul puternic al inflației, care a revenit pe neașteptate în ianuarie. Din acest motiv, momentul reducerilor ratelor dobânzilor este încă necunoscut, dar este aproape sigur că Fed își va schimba politica în cursul acestui an.

Astfel, politica de înăsprire monetară a Fed, care a durat mai mult de un an, se apropie treptat de sfârșit. Calea către găsirea unei soluții la problema inflației - creșterea ratelor dobânzilor cedează treptat locul problemei scăderii ratelor dobânzilor - creșterea economică.

Este scenariul de „aterizare lină” al Fed-ului încă promițător?

În ciuda faptului că Fed a menținut ratele dobânzilor ridicate timp de mai bine de un an, economia SUA a rezistat surprinzător de bine în 2023. PIB-ul țării a crescut cu un ritm de 3,3% în trimestrul al patrulea al anului 2023, marcând un sfârșit puternic al unui an în care mulți economiști credeau că SUA va intra în recesiune.

Deocamdată, Fed reușește în continuare să mențină creșterea cererii, minimizând în același timp presiunile asupra prețurilor. Cu toate acestea, pe lângă factorii pozitivi, există încă riscuri pentru economia numărul 1 la nivel mondial.

„Inflația generată de costuri, cauzată de creșterea prețurilor globale la energie, este în afara controlului Fed. Deși există încă o probabilitate de 70% ca SUA să continue să scape de recesiune în acest an, întârzierea continuă a Fed în schimbarea politicii monetare și încercarea de a-și atinge ținta de inflație ar putea pune presiune asupra economiei pe termen mediu”, a declarat Duong Duc Quang.

Într-adevăr, tabloul economic actual al SUA a început să prezinte „pete neclare”, pe măsură ce politica monetară începe să se integreze cu adevărat. Cheltuielile de consum, care reprezintă două treimi din activitatea economică a SUA, au început anul 2024 într-o notă lentă, slăbind chiar cu 1,1% în prima lună a anului, comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut.

Pe piața muncii, rata șomajului din SUA a crescut, de asemenea, la 3,9% în februarie, după ce s-a menținut la 3,7% timp de trei luni consecutive. Mai mult, riscurile inflaționiste rămân un impediment major pentru creșterea economică a SUA. Conform unui sondaj recent realizat de Morgan Stanley, gestionarea inflației rămâne principala preocupare a consumatorilor americani, cu excepția celor cu venituri peste 150.000 de dolari.

Economia SUA s-ar putea confrunta cu un risc mai mare de slăbire la sfârșitul acestui an, deoarece istoria a arătat că momentul în care Fed reduce ratele dobânzilor este și momentul în care SUA riscă să intre în recesiune. La fel ca în 2000 și 2008, economia SUA a suferit două recesiuni majore la doar 4 până la 6 luni după ce Fed a început să reducă ratele dobânzilor.

Conform VNA

Sursă: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/kich-ban-ha-canh-mem-cua-my-lieu-con-kha-thi-khi-gia-xang-dau-tang-cao/20240322094028881