De ce se așteaptă ca SUA să reducă ratele dobânzilor după Europa

Inflația este în esență aceeași, dar se așteaptă ca SUA să reducă ratele dobânzilor în septembrie, cu trei luni mai târziu decât Europa, din cauza unei economii mai puternice.

Inflația a scăzut de la vârfuri atinse pe ambele maluri ale Atlanticului, dar ritmul de scădere din SUA a încetinit recent. Indicele cheltuielilor de consum personal (PCE) - măsura preferată a inflației de către Rezerva Federală - a fost de 2,7% în martie, în creștere cu 0,2% față de 2,5% în februarie.

O altă măsură a inflației, indicele prețurilor de consum (IPC), a înregistrat, de asemenea, o tendință ascendentă similară. În martie, IPC a crescut cu 3,5% față de aceeași perioadă din 2023.

Prin urmare, se așteaptă ca factorii de decizie din cadrul Fed să mențină ratele dobânzilor neschimbate săptămâna viitoare. Veronica Clark, economist la Citigroup, a declarat că este posibil ca Fed să nu aibă suficiente dovezi pentru a reduce ratele după iunie.

Rezerva Federală va menține ratele dobânzilor în intervalul 5,25-5,5% începând cu iulie 2023. Aceasta a majorat rata dobânzii de politică monetară cu 525 de puncte de bază începând cu martie 2022. Piețele financiare americane se așteptau inițial ca prima reducere a dobânzii de către Rezerva Federală să aibă loc în martie. Această așteptare a fost amânată până în iunie, apoi în septembrie, deoarece datele privind piața muncii și inflația au continuat să crească.

Consumatorii fac cumpărături la un supermarket din Chicago, Illinois, pe 22 noiembrie 2022. Fotografie: Reuters. — Consumatorii fac cumpărături la un supermarket din Chicago, Illinois, pe 22 noiembrie 2022. Fotografie: *Reuters.*

Între timp, în cele 20 de țări care utilizează moneda euro, inflația anuală a prețurilor de consum a încetinit constant de la începutul anului și s-a situat la 2,4% luna trecută. Având în vedere această evoluție, piața preconizează că Banca Centrală Europeană (BCE) va începe probabil reducerea ratelor dobânzilor în iunie, cu trei luni înaintea Fed.

Un scenariu și mai neașteptat este acela că factorii de decizie politică iau în considerare o majorare a ratei dobânzii. La începutul acestei luni, guvernatorul Fed, Michelle Bowman, a declarat că va susține o majorare a ratei dobânzii „dacă inflația încetinește sau se inversează”.

Deci, este inflația mai mare în SUA decât în Europa? De fapt, cifrele mai mari se datorează în mare măsură diferențelor în modul în care sunt calculate. În SUA, atât PCE, cât și IPC includ un indice al costurilor locuințelor ocupate de proprietari, care urmărește inflația pe piața imobiliară. Acesta include costurile asociate cu deținerea și utilizarea unei locuințe, cum ar fi chiria, întreținerea și asigurarea. Ponderile acestui indice în coșul de produse sunt de 13%, respectiv 32%.

Cu toate acestea, indicatorul inflației în Europa nu include acest indicator, care este de 0%. Așadar, atunci când se elimină costurile asumate ale locuințelor, Simon MacAdam, economist global adjunct la Capital Economics, a constatat că inflația de bază (care exclude prețurile la energie și alimente) a fost „foarte similară” între cele două regiuni în ultimele șase luni.

„Washington nu are o problemă fundamentală de presiuni excesive pe scară largă asupra prețurilor, contrar unor comentarii recente ale comentatorilor”, a declarat el.

Dacă nivelurile inflației sunt în esență aceleași de ambele părți ale Atlanticului, de ce se așteaptă ca Fed și BCE să reducă ratele dobânzilor în momente diferite?

Răspunsul simplu este sănătatea celor două economii. Carsten Brzeski, director global al departamentului de cercetare macroeconomică de la ING, afirmă că „divergența transatlantică este mai mare când vine vorba de creșterea economică”.

Fondul Monetar Internațional (FMI) previzionează o creștere economică de 2,7% în SUA în acest an, comparativ cu doar 0,8% în zona euro. Companiile de aici angajează într-un ritm record, creând 303.000 de locuri de muncă în martie. Washingtonul a cheltuit mai mult decât guvernele europene în ultimii ani pentru a sprijini consumatorii și întreprinderile în timpul pandemiei, ceea ce a dus la o cerere puternică.

Secretarul Trezoreriei, Janet Yellen, a declarat pentru Reuters că economia „funcționează în continuare la capacitate maximă”, în ciuda datelor preliminare din această săptămână care arată că creșterea economică a SUA în primul trimestru a fost mai slabă decât se aștepta.

Între timp, economia europeană este mai slabă, parțial din cauza efectelor persistente ale crizei energetice. Când a izbucnit conflictul din Ucraina în 2022, prețurile gazelor au crescut la maxime istorice. Drept urmare, IPC și PCE din zona euro au atins un vârf de 10,6%, respectiv 7,1%, în 2022.

Puterea celei mai mari economii din lume face mai probabilă menținerea inflației la un nivel ridicat, potrivit lui Brzeski. Acesta este motivul pentru care Fed este mai reticentă decât BCE în a reduce ratele dobânzilor. Într-un sens mai larg, cererea de consum din SUA pare a fi mai puternică. Luna trecută, ajustate în funcție de inflație, cheltuielile reale de consum au crescut cu 0,5%.

Aceasta situație survine în contextul în care rata de economisire a gospodăriilor a scăzut la cel mai scăzut nivel din ultimele 16 luni, de 3,2%. Cu toate acestea, Michael Pearce, economist adjunct american la Oxford Economics, a declarat că economiile scăzute nu reprezintă o preocupare majoră, spunând că reflectă în principal starea solidă a finanțelor gospodăriilor.

Brzeski este de acord că scăderea ratelor de economisire ale gospodăriilor din SUA înseamnă că oamenii sunt dispuși să își cheltuiască economiile. Între timp, „gospodăriile europene sunt puțin mai precaute”, spune el.

Davide Oneglia, directorul departamentului de macroeconomie globală și europeană de la firma de cercetare TS Lombard, este de acord. „Americanii sunt mai dornici să cheltuiască, deoarece ar putea vedea perspective mai bune pe piața muncii”, a spus el.

Între timp, în Europa, BCE este din ce în ce mai încrezătoare în reducerea în curând a ratelor dobânzilor. Sondajul publicat recent de organizație arată că consumatorii din zona euro se așteaptă ca inflația în următoarele 12 luni să fie de 3%. Aceasta este cu 0,1% mai mică decât sondajul anterior și, de asemenea, cel mai scăzut nivel din decembrie 2021.

Phien An ( conform CNN, Reuters )

Legătură sursă