Conform raportului FiinRatings privind piața obligațiunilor corporative, piața primară de obligațiuni a înregistrat în iunie 2025 o scară a emisiunilor de până la 105,5 trilioane VND (în creștere cu 52,4% față de luna precedentă), din care 100% au fost emisiuni private.

În primele 6 luni ale anului, valoarea emisiunilor de pe piață a ajuns la 248,6 trilioane VND (în creștere cu 71,2% față de aceeași perioadă a anului trecut), 76,3% din valoarea emisiunii provenind de la bănci.

Conform estimărilor FiinRatings, în acest ritm, valoarea totală mobilizată prin canalul obligațiunilor corporative în 2025 va ajunge la peste o jumătate de milion de miliarde VND - puțin mai mică decât vârful din 2021, când valoarea totală mobilizată a atins peste 700 de trilioane VND.

Faptul că băncile reprezintă majoritatea, cu 76,3% din valoarea totală a emisiunilor în prima jumătate a anului 2025, sau 189,7 trilioane VND, arată că băncile caută capital de nivel 2 prin intermediul canalului obligațiunilor pentru a satisface nevoile de creștere a creditării.

Potrivit Băncii de Stat, până la sfârșitul lunii iunie 2025, creditul în întreaga economie va ajunge la peste 17,2 milioane de miliarde VND, o creștere de 9,9% față de sfârșitul anului 2024.

Creșterea remarcabilă a creditării a sporit nevoia băncilor comerciale de a-și mări capitalul de Nivel 2 pentru a îndeplini ratele de adecvare a capitalului.

Aceasta reflectă și faptul că volumul depozitelor în sistemul instituțiilor de credit este în scădere, parțial datorită politicii de menținere a ratelor dobânzilor de mobilizare la un nivel scăzut, în timp ce băncile trebuie în continuare să mențină raportul credite/depozite totale și coeficientul de utilizare a capitalului pe termen scurt pentru împrumuturi pe termen mediu și lung.

banca 2025_36.jpg
Băncile stimulează mobilizarea capitalului prin canale de obligațiuni. Foto: Nam Khanh.

Întrucât 76,3% din valoarea emisiunilor de obligațiuni corporative aparține băncilor, restul de 23,7% din valoarea mobilizată - echivalentul a aproximativ 58,9 trilioane VND, aparține altor industrii.

Dintre acestea, obligațiunile imobiliare reprezintă aproximativ 67,3%, în valoare de 39,6 trilioane VND. Acest lucru este de înțeles în contextul în care multe proiecte au primit statut juridic aprobat, ceea ce face mai fezabil accesul la credite și mobilizarea prin obligațiuni corporative. Acesta este probabil un semn pozitiv pentru industria imobiliară, controlând astfel riscul de datorii neperformante ale băncilor comerciale.

Ratele dobânzilor la mobilizarea obligațiunilor au scăzut semnificativ, de la o medie de 7,43% la 6,69%/an (media tuturor termenelor și tipurilor de obligațiuni). 64% din valoarea obligațiunilor este emisă cu un mecanism de dobândă fixă, 22% cu o metodă fluctuantă (ancorată de rata medie a dobânzii la mobilizarea depozitelor pe 12 luni a 4 bănci de stat), restul fiind o rată a dobânzii combinată.

În ceea ce privește piața secundară, raportul arată că tranzacțiile secundare din iunie 2025 au atins aproape 137,1 trilioane VND, atât în ​​emisiuni private, cât și publice, valoarea medie zilnică a tranzacțiilor crescând cu 13,4% față de luna precedentă, ajungând la 6.530 miliarde VND/zi.

Grupurile bancare și imobiliare reprezintă în continuare majoritatea, cu aproape 71% din valoarea totală a tranzacțiilor de pe întreaga piață.

În primele 6 luni ale anului, lichiditatea a redevenit activă, în timp ce valoarea tranzacțiilor grupului bancar nu s-a modificat semnificativ față de aceeași perioadă a anului trecut, grupul imobiliar a crescut cu 37,6% în valoare.

Conform raportului, piața secundară a înregistrat în iunie o sumă suplimentară de 4.500 miliarde VND în obligațiuni problematice de la companii, ceea ce a dus valoarea totală a datoriei obligaționare problematice la 23.000 miliarde VND în primele 6 luni ale anului (o scădere de 31% față de aceeași perioadă a anului trecut).

Dintre acestea, 45,8% din valoarea obligațiunilor corporative problematice provine din sectorul imobiliar, 16,4% din sectorul prelucrător, 8,7% din sectorul construcțiilor, iar restul de 28,6% provine din alte sectoare.

Legea revizuită privind întreprinderile, care a intrat în vigoare la 1 iulie, prevede ca raportul datorii/capitaluri proprii (inclusiv valoarea lotului de obligațiuni care se așteaptă a fi emis) să nu fie mai mare de 5 ori atunci când o întreprindere dorește să emită obligațiuni individuale.

Noile reglementări legale vor limita emitenții de obligațiuni care sunt întreprinderi sau companii de proiect cu un grad de îndatorare financiară prea mare; în același timp, vor ajuta unele cazuri să treacă la canalul ofertelor publice.

Sursă: https://vietnamnet.vn/ngan-hang-huy-dong-gan-200-nghin-ty-dong-tu-trai-phieu-trong-6-thang-2425867.html