Având în vedere riscul iminent de faliment, o țară europeană ar putea zgudui piețele financiare globale în viitorul apropiat.

Dacă criza datoriilor din Grecia din 2010 a zguduit piețele financiare mondiale , cu cât mai șocantă va fi criza datoriilor din Italia de astăzi?

Institutul American pentru Întreprinderi (AEI) a publicat recent o analiză realizată de economistul Desmond Lachman, fost director adjunct al Departamentului de Dezvoltare și Evaluare a Politicilor din cadrul Fondului Monetar Internațional (FMI) și strateg șef pentru piețe emergente la Salomon Smith Barney, privind riscul ca Italia să se confrunte cu o criză a datoriei publice. În articol, autorul a afirmat că Italia are foarte puține perspective de a reduce dimensiunea actualei sale datorii publice.

Potrivit autorului, piețele nu s-au grăbit să prevadă crizele economice din Europa. La sfârșitul anului 2009, înainte de izbucnirea crizei datoriilor suverane din Grecia, obligațiunile guvernamentale ale acesteia se tranzacționau la randamente doar puțin mai mari decât cele ale obligațiunilor guvernamentale germane.

Un an mai târziu, criza datoriilor grecești a zguduit piețele financiare globale, iar Grecia a intrat în cele din urmă în incapacitate de plată a datoriilor sale. A fost cea mai mare incapacitate de plată a unui guvern din istorie.

O altă criză a datoriilor italiene este ultimul lucru pe care economia mondială și-l dorește într-un moment în care creșterea economică în toate economiile încetinește. (Sursa: Getty)

Criza iminentă a datoriei publice

Acum, o altă criză a datoriilor italiene este ceva ce economia mondială nu își dorește absolut deloc, într-un moment în care creșterea economică încetinește în general. Economia Italiei este de 10 ori mai mare decât cea a Greciei și are o piață de obligațiuni guvernamentale de 3 trilioane de dolari.

Dacă criza datoriilor grecești din 2010 a zguduit piețele financiare mondiale, cu cât mai mult va zgudui criza datoriilor italiene de astăzi?

Principalul motiv pentru care lumea se pregătește pentru o nouă criză a datoriilor din Italia este că toți factorii care ar putea permite Romei să își reducă povara datoriilor sunt acum împotriva ei. Acest lucru este deosebit de îngrijorător având în vedere că raportul dintre datoria publică și PIB al Italiei este de peste 145%, cu aproximativ 15% mai mare decât atunci când a început criza datoriilor italiene în 2012.

În termeni pur aritmetici, cei trei factori care pot îmbunătăți povara datoriei publice a unei țări sunt un surplus bugetar primar sănătos (un buget echilibrat după plățile dobânzilor), rate ale dobânzilor mai mici la care guvernul se poate împrumuta și o creștere economică mai mare.

Din păcate, în cazul actual al Italiei, toți acești trei factori se îndreaptă în direcția opusă.

În loc să urmărească obținerea unui excedent bugetar primar, bugetul dezamăgitor al țării din centrul Europei, prezentat săptămâna aceasta de guvernul premierului Giorgia Meloni, implică un deficit bugetar primar semnificativ.

Între timp, pe fondul înăspririi politicii monetare de către Banca Centrală Europeană (BCE) și al îndoielilor investitorilor cu privire la direcția politicii economice a actualului guvern, randamentul obligațiunilor guvernamentale italiene pe 10 ani a crescut de la sub 1% în 2021 la aproximativ 4,75% în prezent. Acesta este cel mai ridicat nivel de la criza datoriilor italiene din 2012, dar cu doar aproximativ 1,8% mai mare decât cel al omologului său german.

Între timp, în loc să se bucure de o creștere economică ridicată, economia Italiei pare să fie în pragul unei recesiuni. Aceasta este consecința înăspririi monetare a BCE, menită să controleze inflația. O recesiune, dacă va avea loc, ar face dificilă încrederea în capacitatea Italiei de a crește sub muntele de datorii cauzat de stagnarea sa economică.

Va intra Italia într-o recesiune tehnică?

La randamentele actuale ale obligațiunilor guvernamentale, perspectiva ca Italia să scape de povara datoriei pare să se fi diminuat. Acest lucru este valabil mai ales având în vedere istoricul dezastruos de creștere economică al țării. De la aderarea la zona euro în 1999, venitul pe cap de locuitor al Italiei abia a crescut.

Până de curând, guvernul italian nu a avut mari dificultăți în a se finanța în condiții relativ favorabile, în ciuda datoriei publice ridicate. Acest lucru s-a datorat în mare parte faptului că, în cadrul programului său agresiv de relaxare cantitativă, BCE a satisfăcut aproape toate nevoile nete de împrumut ale guvernului italian.

Cu toate acestea, BCE și-a încheiat programul de cumpărare de obligațiuni începând cu iulie 2023, lăsând Roma în mare măsură dependentă de piețele financiare pentru a-și satisface nevoile de împrumut. Se pare că Italia va intra în curând, ca Germaniei, într-o recesiune tehnică din cauza politicii monetare înăsprite de BCE.

Având în vedere problemele serioase ale finanțelor publice, este deosebit de important ca guvernul italian să îi asigure pe investitori că este capabil să gestioneze o situație economică foarte dificilă. Din acest motiv, este regretabil faptul că actualul guvern nu și-a îndeplinit promisiunile economice.

Printre cele mai dezamăgitoare greșeli s-au numărat o taxă surpriză pe profiturile băncilor și un deficit bugetar estimat la 5,3%, care au plasat țara pe un curs de coliziune cu Comisia Europeană. Acest lucru nu a contribuit prea mult la inspirarea încrederii pieței în capacitatea guvernului italian de a stimula creșterea economică sau de a aborda o criză a datoriilor iminentă.

În ultimele zile, atenția pieței s-a concentrat asupra finanțelor publice instabile ale Italiei, împingând diferența de randament dintre obligațiunile guvernamentale italiene și germane la cel mai înalt nivel de la începutul anului.

Guvernul italian ar trebui să ia act de fluctuațiile pieței în vremuri dificile și să își schimbe cursul economic în curând dacă dorește să evite o criză a datoriilor în toată regula anul viitor.

Nimic din toate acestea nu înseamnă că o criză a datoriilor italiene în toată regula este iminentă. Cu toate acestea, BCE trebuie să fie atentă să nu exagereze cu politica monetară în efortul de a controla inflația.

Italia și Europa nu vor să intre în recesiune, iar ratele dobânzilor mai mari nu vor face decât să înrăutățească finanțele publice ale țării.

Sursă: https://baoquocte.vn/nguy-co-vo-no-can-ke-mot-quoc-gia-chau-au-co-the-lam-rung-chuyen-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-toi-244753.html