Cel mai scump grup de acțiuni de pe piață: Prețul depășește 100.000 VND, este într-adevăr mare?

Statisticile bazate pe ultimele patru trimestre de afaceri arată că raportul P/E (un indice care evaluează relația dintre prețul de piață al unei acțiuni și câștigurile pe acțiune) prezintă o diferență mare în rândul grupului de companii cu prețuri scumpe ale acțiunilor.

Acțiunile F88 vor fi tranzacționate pe UPCoM începând cu 8 august 2025. Foto: Duc Thanh

Un alt recrut nou este listat la un preț „uriaș”

Bursa de Valori din Hanoi (HNX) tocmai a decis să aprobe înregistrarea tranzacționării acțiunilor companiei F88 Investment Joint Stock Company. Prin urmare, prețul de referință la prima sesiune de tranzacționare pe piața UPCoM din 8 august va fi o surpriză, fiind de 634.900 VND/acțiune. La începutul lunii august 2025, întreaga piață a înregistrat 41 de acțiuni tranzacționate la un preț de peste 100.000 VND/acțiune. Odată cu apariția F88, „clubul” întreprinderilor cu prețuri ale acțiunilor de „3 cifre” va primi un nou membru.

Piața bursieră vietnameză a trecut prin multe suișuri și coborâșuri. La începutul lunii ianuarie 2022, când indicele VN a atins punctul său maxim (1.534 de puncte), numărul acțiunilor cu prețuri care depășeau 100.000 VND era de aproximativ 40. Această listă se restrânsese la peste 25 de acțiuni atunci când piața a suferit un șoc obligațiunilor la sfârșitul anului 2022 și s-a extins din nou abia în aceste zile, când indicele VN și-a revenit la zona de 1.500 de puncte și a stabilit noi recorduri în ceea ce privește punctele.

Istoricul tranzacționării a înregistrat acțiuni cu prețuri de peste un milion de VND, cum ar fi VNZ - acțiunile VNG Corporation. Cu toate acestea, la momentul listării, F88 este încă acțiunea cu cel mai mare preț de referință anunțat în prima zi de tranzacționare. Deși prețul de listare este de peste 63 de ori valoarea nominală, capitalul social este de doar 82,6 miliarde VND, ceea ce face ca capitalizarea de piață reală a F88 să ajungă la doar peste 5.200 de miliarde VND. La bursă, două instituții de credit nebancare, cum ar fi Electricity Finance Joint Stock Company (EVN Finance, EVF) și VietCredit (TIN), au capitalizări de 10.700 de miliarde VND, respectiv 4.700 de miliarde VND.

În 2024, F88 a raportat un profit net de 351,3 miliarde VND, în contrast puternic cu pierderea de peste 545 miliarde VND din 2023. Cu această cifră pozitivă a profitului, venitul net per acțiune (EPS) al F88 a ajuns la 40.750 VND, corespunzând unui raport P/E de 15,6 ori.

Acțiuni scumpe, sunt prețurile cu adevărat mari?

Nu doar pe baza prețului acțiunii, comparația dintre prețul acțiunii și profitabilitate sau valoarea contabilă poate arăta corelația în evaluare. Pentru grupul de acțiuni „cu 3 cifre”, statisticile bazate pe ultimele 4 trimestre de afaceri arată că raportul P/E are o diferențiere mare.

Cazul acțiunilor VNZ este destul de special, deoarece profitul din ultimele 4 trimestre este încă în pierdere. Compania VNG a înregistrat din nou profit în al doilea trimestru al anului 2025, după 3 trimestre consecutive de pierdere. Deși EPS este negativ, prețul de piață al VNZ la bursă fluctuează încă în jurul valorii de peste 400.000 VND/acțiune. VNG se numără printre puținele companii de tehnologie care tranzacționează acțiuni la bursă. Între timp, în ultimii ani, sectorul tehnologic a atras continuu capital de investiții global datorită potențialului său de creștere.

La începutul lunii august 2025, întreaga piață înregistra 41 de acțiuni tranzacționate la aproximativ 100.000 VND/acțiune. Odată cu apariția F88, „clubul” companiilor cu prețuri ale acțiunilor de „3 cifre” va primi un nou membru.

Cu toate acestea, lichiditatea acțiunilor VNZ este foarte scăzută. În prima sesiune de tranzacționare din august, VNZ a vândut doar 200 de acțiuni. Această poveste nu este specifică doar VNZ. La 1 august 2025, întreaga piață avea doar aproximativ 15 acțiuni cu o valoare de tranzacționare de peste 1 miliard VND, echivalentul a mai puțin de 40% din acțiunile din „clubul celor 3 cifre”.

De fapt, VNG are aproape 2.300 de acționari, dar tranzacțiile sunt foarte mici, din cauza lipsei de acțiuni VNZ. Această situație de „concentrare” nu se întâmplă doar la VNG, ci este frecventă și în cazul multor acțiuni cu prețuri de piață ridicate și lichiditate redusă. Multe companii cu EPS ridicat și stabil, împreună cu politici de dividende atractive, își păstrează și acționarii pe termen lung.

Este demn de remarcat faptul că, în grupul acțiunilor „cu 3 cifre”, multe coduri sunt încă evaluate la prețuri mai mici decât media pieței, în timp ce raportul P/E al multor companii este sub media indicelui VN (de aproximativ 13,5 ori).

În același timp, există unele companii care se remarcă datorită bazei lor operaționale solide, profiturilor ridicate, fluxului de numerar stabil, politicilor regulate de dividende și lichidității relativ ridicate a acțiunilor. Aceste avantaje atrag capital către aceste acțiuni, împingând în sus prețurile acțiunilor, în special datorită creșterii rezultatelor afacerilor din al doilea trimestru, care tocmai anunțată.

Acțiunile Vietjet Air (VJC) au depășit, de asemenea, pragul de 100.000 VND/acțiune pe 22 iulie, datorită unei redresări puternice a rezultatelor economice din al doilea trimestru. Deși raportul P/E este acum aproape de 30 de ori, acțiunile VJC încă atrag flux de numerar datorită așteptărilor că profiturile Vietjet din 2025 se vor accelera din nou, atunci când prețurile combustibililor se vor răci și cererea de călătorii interne se va îmbunătăți.

În mod similar, mulți experți din companiile de valori mobiliare apreciază foarte mult potențialul de afaceri al FPT Retail, cu un preț de piață de aproximativ 110.000 VND/acțiune, corespunzând unui raport P/E de aproximativ 40 de ori. Potrivit experților de la An Binh Securities Company, lanțul Long Chau al FPT Retail are încă mult spațiu de extindere, atât în ​​segmentul farmaciilor, cât și al centrelor de vaccinare. În același timp, vânzarea de capital către fondul Creador va contribui la creșterea resurselor financiare și la extinderea ecosistemului medical, în timp ce lanțul FPT Shop continuă să optimizeze costurile, beneficiind de sezonul de sfârșit de an... Previzionând pentru 2025, acest expert a declarat că profitul FPT Retail pe întregul an ar putea fi de 2,1 ori mai mare decât în ​​anul precedent.

În cazul F88, numărul acționarilor acestei întreprinderi nu este prea mare. Conform raportului actualizat la 31 decembrie 2024, F88 are 334 de acționari, inclusiv 6 acționari străini care dețin 57,52% din capitalul social. Numărul acționarilor nu este prea mare, iar deficitul de ofertă poate susține semnificativ tranzacțiile cu acțiuni F88 în prima zi de tranzacționare.

Sursă: https://baodautu.vn/nhom-co-phieu-dat-do-nhat-thi-truong-gia-vuot-100000-dong-co-that-su-cao-d350032.html