Nodul este dezlegat, așteptând ca capitalul străin să intre pe piața bursieră

Începând cu 2 noiembrie, investitorii instituționali străini vor putea cumpăra acțiuni în Vietnam fără a avea suficienți bani (nefinanțare prealabilă) la plasarea comenzilor. Pentru a face acest lucru, companiile de valori mobiliare trebuie să autoevalueze capacitatea clienților de a determina nivelul marjei convenite.

Multe companii de valori mobiliare sunt pregătite să implementeze servicii fără prefinanțare - Foto: Q.DINH

Reglementările privind procedurile de plată și gestionarea cazurilor în care investitorii instituționali străini nu au bani... au fost, de asemenea, menționate în detaliu în Circulara nr. 68 a Ministerului Finanțelor .

Într-o discuție cu Tuoi Tre, companiile de valori mobiliare au declarat că au pregătit procese de afaceri, resurse umane, sisteme, mecanisme de gestionare a riscurilor și capital pentru implementarea noilor reglementări.

Ce obțineți din neprefinanțare (NPS)?

Dl. Tran Duc Anh - Director Macroeconomie și Strategie de Piață la KB Securities (KBSV) - a declarat că, odată cu noile reglementări, investitorii instituționali străini de renume au nevoie doar de o sumă mică de bani sau chiar deloc numerar pentru a plasa ordine și pot plăti în zilele T+1 și T+2. În timp ce anterior, aceștia erau obligați să depună 100%.

Potrivit domnului Duc Anh, deslușirea acestui nod este foarte importantă pentru atragerea capitalului străin. „Deodată, apare o sesiune în care indicele VN scade brusc, investitorii străini vor să plătească imediat, dar nu au bani disponibili. Odată cu noua reglementare din 2 noiembrie, aceștia pot ridica telefonul și pot suna la compania de valori mobiliare pentru a plasa o comandă”, a spus expertul KBSV.

Potrivit acestui expert, toate cele patru piețe din regiune, cum ar fi Indonezia, Malaezia, Filipine și Thailanda, au aplicat nefinanțarea în avans, doar Vietnamul nu a făcut-o. Acesta este unul dintre motivele pentru care tranzacțiile externe din Vietnam sunt încă relativ „rezervate” în comparație cu dimensiunea pieței.

De fapt, recent, organizațiile de rating precum MSCI, FTSE Russell și instituțiile financiare internaționale consideră, de asemenea, că cerința privind marja pre-tranzacție este o barieră pe care Vietnamul trebuie să o schimbe.

Când blocajul marjei va fi rezolvat, mulți experți prevăd că există o mare probabilitate ca piața bursieră vietnameză să fie luată în considerare pentru o îmbunătățire a ratingului de către FTSE Russell în perioada finală de evaluare din 2025.

Până în prezent, Vietnamul rămâne o piață de frontieră - „coborârea” clasamentului. Modernizarea pieței către o lichiditate și o stabilitate mai mari este esențială.

Dl. Huynh Hoang Phuong, expert în administrarea activelor la FIDT, a declarat că va fi dificil să se recupereze valoarea vânzărilor nete de la începutul anului de către investitorii străini dacă nu există o veste oficială de îmbunătățire, chiar și atunci când Fed a început foaia de parcurs pentru reducerea ratelor dobânzilor.

Potrivit acestui expert, în contextul eforturilor Vietnamului de a-și moderniza piața, de la începutul anului până la sfârșitul lunii septembrie, valoarea netă totală a vânzărilor investitorilor străini a ajuns la 66.100 miliarde VND (echivalentul a 2,7 miliarde USD). Proporția tranzacțiilor investitorilor străini a scăzut, de asemenea, la 10% în septembrie, față de 12% în luna precedentă.

Până în octombrie, tendința vânzărilor nete s-a redus, dar are încă un impact psihologic asupra pieței. Cu toate acestea, potrivit domnului Phuong, aplicarea nefinanțării în avans necesită și timp pentru a fi pusă în practică, iar investitorii străini trebuie să aibă experiență și să evalueze.

„Deși nu ne putem aștepta ca capitalul străin să intre în acțiunile vietnameze imediat ce blocajul marjei este eliminat, aceasta este o premisă importantă pentru piață în procesul de modernizare”, a spus acest expert.

Managementul riscului atunci când investitorii nu plătesc

Dl. Bui Hoang Hai, vicepreședintele Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare, a declarat că Circulara nr. 68, cu conținut important privind nefinanțarea în avans, este rezultatul unui proces urgent de elaborare a documentelor pentru a continua atingerea obiectivului de modernizare și menținere a rezultatelor actualizării.

Anterior, la conferința de implementare a noilor reglementări cu membrii pieței, organizată de Comisia pentru Valori Mobiliare, companiile de valori mobiliare au declarat că mulți clienți au reacționat pozitiv la noile reglementări.

Fără a fi nevoie să depună suficienți bani, investitorii instituționali străini pot investi pe piața bursieră vietnameză la costuri mai mici, minimizând riscurile cursurilor de schimb valutar, swap-urile de portofoliu etc.

Companiile de valori mobiliare au mai declarat că pregătesc în mod activ procese de afaceri complete, resurse umane, sisteme, mecanisme de gestionare a riscurilor și capital pentru implementarea circularei.

Într-un interviu acordat lui Tuoi Tre, un lider al companiei DNSE Securities a declarat că sunt pregătiți să implementeze nefinanțarea în avans de la începutul lunii noiembrie. „Până acum, nu am întâmpinat nicio dificultate. Există, de asemenea, unii clienți străini care au fost de acord să tranzacționeze în cadrul acestui nou mecanism”, a dezvăluit el.

Pentru a satisface nevoile comerciale ale clienților, dar în lipsa banilor, societățile de valori mobiliare trebuie să asigure un capital suficient.

Multe unități mari de pe piață, cum ar fi VCI, HCM sau SS, au declarat, de asemenea, că sunt pregătite cu resurse pentru a oferi capital de contrapartidă pentru servicii de tranzacții de cumpărare de acțiuni care nu necesită fonduri suficiente pentru investitorii străini.

Citând valoarea medie de achiziție a investitorilor străini pe întreaga piață de câteva mii de miliarde VND pe sesiune, un lider al unei companii de valori mobiliare a afirmat: acesta este un număr destul de mic în comparație cu amploarea și spațiul pentru a oferi o limită pentru tranzacțiile short-money ale companiilor de valori mobiliare actuale.

Ceea ce preocupă mai mult multe companii de valori mobiliare este planul de gestionare a riscurilor și modul de gestionare a presupunerii că investitorii străini nu plătesc la timp sau chiar „sar peste” plată.

Deoarece, conform Circularei 68, dacă investitorii instituționali străini nu au bani, societățile de valori mobiliare vor acoperi deficitul prin propriile conturi de tranzacționare.

Referindu-se la procesul de gestionare a riscurilor în cadrul căruia clienții nu trebuie să facă depuneri, liderii DNSE Securities au declarat că va exista o evaluare atentă a clienților pe baza unor criterii precum timpul de constituire a fondului, performanța și activele totale.

„Lista codurilor fără prefinanțare va avea coduri cu o lichiditate bună, care vor fi evaluate mai strict decât portofoliul actual de creditare pe marjă”, a spus el.

Un lider al SHS Securities a mai spus că vor trebui să calculeze cum să gestioneze situația în care clienților li se acordă o limită pentru tranzacționare, dar aceștia nu plătesc.

„În cel mai rău caz, dacă clientul nu plătește, acesta poate doar aștepta sosirea mărfurilor și apoi le vinde. Dar pot exista pierderi potențiale”, a spus el, adăugând că procesul de gestionare a acestor garanții necesită cooperarea băncii custode.

Sursa: VDSC - Întocmit de: BINH KHÁNH - Grafică: TUAN ANH

Piața are nevoie de mai multe produse noi.

Potrivit domnului Vu Duy Khanh, director de analiză la Smart Invest Securities, există numeroase motive pentru retragerea capitalului de pe piața vietnameză.

Pe lângă povestea diferențelor de dobândă, retragerea de capital din multe țări, nu doar din Vietnam, poate proveni și din întârzieri în modernizarea pieței bursiere și din blocaje de bază la nivelul mărfurilor.

Expertul a subliniat că, pentru ca piața să atragă atât capital autohton, cât și capital străin, aceasta are nevoie de stimulente atractive, multe bunuri de calitate și produse noi. Între timp, piața vietnameză duce lipsă de ambele.

Există doar câteva produse vechi în zonă, numărul afacerilor listate în ultimii ani poate fi numărat pe degete, produsele bune sunt pline de „loc” străin, nu există produse noi de comercializat.

„Dacă nu se poate îmbunătăți calitatea bunurilor și produselor, fluxurile de capital străin în Vietnam vor fi greu de viguros, chiar și după ce vor fi modernizate”, a declarat dl Khanh.

Potrivit acestui expert, indicele VN nu reprezintă economia, deoarece depinde de bănci, imobiliare și valori mobiliare. Acest grup reprezintă aproximativ 70% din capitalizarea totală de piață, astfel încât valorile mobiliare vietnameze nu reflectă pe deplin economia reală și îngreunează investițiile investitorilor străini.

În plus, de regulă, fondurile străine alocă proporțiile investițiilor în funcție de clasamentul pieței. Prin urmare, prin amânarea clasificării pe piață, potrivit domnului Khanh, Vietnamul ratează și oportunitatea de a primi fluxuri de capital.

Odată cu trecerea la statutul de piață emergentă, SSI Research a estimat cândva că fluxurile de capital din fondurile ETF ar putea ajunge până la 1,7 miliarde USD, fără a include fluxurile de capital din fondurile active.

Nevoia de soluții pe termen lung mai cuprinzătoare

Dna Nguyen Hoan Nien - analist la Shinhan Securities - a declarat că Circulara 68, al cărei conținut cel mai important permite investitorilor instituționali străini să plaseze ordine de cumpărare de acțiuni fără a necesita fonduri suficiente, va avea un impact pozitiv asupra valorii tranzacțiilor investitorilor străini pe piață.

„Companiile de valori mobiliare cu o clientelă instituțională străină numeroasă și capital disponibil abundent, cum ar fi VCI, HCM, SSI..., vor beneficia în special de pe urma faptului că vor deveni principalii furnizori de servicii fără finanțare prealabilă”, a declarat dna Nien, adăugând că și cota de piață și rezultatele comerciale ale acestor companii se vor îmbunătăți, în special ale HCM și Vietcap - cele două companii lider în ceea ce privește cota de piață a clienților instituționali.

Cu toate acestea, dna Nien a remarcat, de asemenea, că, pe termen scurt, soluția NPS poate ajuta FTSE să modernizeze piața vietnameză.

Însă, pe termen lung, Vietnamul trebuie să găsească în continuare o soluție cuprinzătoare pentru a implementa și opera sistemul central de compensare (CCP).

Sursă: https://tuoitre.vn/nut-that-duoc-go-cho-von-ngoai-vao-chung-khoan-20241031225613112.htm