Se pompează bani, dar oare merg în locurile potrivite?

Vietnamul nu are un mecanism flexibil și eficient de a canaliza banii către locurile potrivite. În primul rând, este necesar să se elimine blocajul din calea investițiilor publice, urmat de reorientarea fluxului de credite: prioritizarea producției, a tehnologiilor ecologice și a locuințelor sociale, în loc să se continue cultivarea canalelor speculative.

Unele întreprinderi producătoare de mobilă din lemn pentru export se confruntă cu dificultăți din cauza scăderii comenzilor. Fotografie ilustrativă: H.Nhu

La începutul lunii iunie, domnul Hai, directorul unei companii de mobilă din lemn din Binh Duong, lua în considerare reducerea dimensiunilor fabricii sale. Comenzile din Europa și SUA scăzuseră cu peste 30%, în timp ce costurile materiilor prime și ale transportului au rămas ridicate.

„Înainte plănuiam să împrumutăm bani pentru a deschide o altă linie de producție, dar acum nu mai îndrăznim să ne asumăm riscul. Nimeni nu împrumută bani pentru a fabrica produse atunci când nu există cumpărători”, a spus el.

Povestea lui Hai nu este una izolată. Reflectă o realitate îngrijorătoare: banii au fost pompați în cantități mari, dar fluxul lor este blocat. Iar atunci când banii nu ajung în locurile potrivite, pot crea bule de active în loc să restabilească producția.

În primele cinci luni ale anului, peste un cvadrilion de dong au fost injectați în economie prin canale de credit. Creșterea creditului a atins peste 6%, ceea ce arată că Banca de Stat a relaxat la maximum politica monetară pentru a salva creșterea. Ratele dobânzilor au fost reduse, cursurile de schimb au fost menținute flexibile - au fost create toate condițiile pentru ca capitalul ieftin să intre în economie.

Însă așteptarea nu s-a concretizat. Fluxurile de numerar se îndreaptă în principal către imobiliare, acțiuni și consum pe termen scurt – unde este ușor să obții profit și există un risc scăzut. Între timp, întreprinderile producătoare – în special întreprinderile mici și mijlocii – au dificultăți în accesarea capitalului. Nu este vorba despre faptul că băncile refuză, ci despre faptul că întreprinderile nu îndrăznesc să se împrumute: nu există producție, comenzile sunt în scădere, încrederea pieței este slabă.

Industriile cheie de export, precum textilele, lemnul și electronicele, sunt toate în declin. Unele companii pierd comenzi din cauza barierelor tehnice – de la ESG la taxa pe carbon la frontieră CBAM – care pun companiile vietnameze în fața unei noi globalizări, dar fără suficiente „chei” pentru a intra. Ca să nu mai vorbim de instabilitatea politicilor tarifare americane și de conflictul izbucnit în Orientul Mijlociu.

Pe o altă axă, investițiile publice – un canal important pentru capitalul statului – sunt în urmă. Orașul Ho Chi Minh, cel mai mare centru economic al țării, a debursat doar peste 10% din planul de investiții publice în primele 5 luni ale anului. O serie de proiecte de trafic, canale, școli, spitale etc. sunt încă pe hârtie din cauza unor probleme juridice, funciare sau a lipsei de coordonare între departamente și sucursale.

Fondurile bugetare sunt disponibile, determinarea politică este clară, dar aparatul de implementare este încă confuz în ciclul administrativ. Între timp, multe proiecte au început, dar nu au creat încă un efect de propagare asupra sectorului privat.

Un alt semn că economia nu și-a revenit încă este numărul de afaceri care părăsesc piața. Peste 111.000 de afaceri și-au suspendat activitatea sau s-au desființat în primele cinci luni ale anului, o creștere de peste 14% față de aceeași perioadă a anului trecut. Majoritatea sunt întreprinderi mici și agile – considerate forța motrice a economiei.

Asta înseamnă că, în timp ce lichiditățile sunt evacuate într-un ritm record, zeci de mii de companii sunt nevoite să părăsească piața deoarece nu pot accesa capital sau pentru că nu mai au un motiv să existe într-o piață de consum slabă.

Nu doar întreprinderile, lucrătorii independenți, micii comercianți și microîntreprinderile – pilonii consumului intern – se află, de asemenea, sub o nouă presiune din partea politicilor fiscale. Faptul că unele localități accelerează eliminarea impozitului forfetar și trec la declararea impozitelor a creat o mare îngrijorare în rândul comunității micilor afaceri.

Pentru micii comercianți, fără facturi și documente complete, declarația lunară este imposibilă. În acest context, propunerea viceprim-ministrului Ho Duc Phoc de a continua aplicarea formularului de contract simplu pentru gospodăriile comerciale cu venituri mai mici de 1 miliard VND este rezonabilă și necesară.

Dacă nu sunt ajustate prompt, politicile fiscale pot distruge în mod accidental vitalitatea economică a trotuarelor – care creează mijloace de trai pentru milioane de oameni și absorb cea mai mare parte a fluxului zilnic de numerar al consumatorilor.

Dintr-o perspectivă macroeconomică, atunci când există mai mulți bani decât bunuri, inflația este inevitabilă. În luna mai a anului trecut, indicele prețurilor de consum a crescut cu 3,24%, cel mai ridicat nivel din ultimele 4 luni. Prețurile bunurilor esențiale au crescut în tăcere, în timp ce veniturile oamenilor au rămas neschimbate.

Deducerea pentru familie din impozitul pe venitul personal a fost „înghețată” în ultimii 11 ani, ceea ce a cauzat o presiune tot mai mare asupra cheltuielilor persoanelor cu venituri medii și mici.

Problema principală este că politica monetară a fost relaxată la maximum, însă politica fiscală, în ciuda faptului că a fost stimulată, nu a creat încă o revenire puternică din cauza întârzierilor în construcții și a problemelor de plată a banilor. Atunci când consumul, investițiile private și exporturile sunt slabe, politica fiscală trebuie să fie mai proactivă în stimularea cererii și canalizarea banilor acolo unde este cea mai mare nevoie de ei.

Nu ducem lipsă de bani. Vietnamul duce lipsă de un mecanism flexibil și eficient pentru a plasa banii la locul potrivit. În primul rând, trebuie să eliminăm blocajele din calea debursărilor de investiții publice, de la procedurile legale și licitații până la atribuirea responsabilităților individuale. În continuare, trebuie să reorientăm fluxurile de credit pentru a prioritiza producția, tehnologia verde și locuințele sociale, în loc să continuăm să cultivăm canalele speculative.

Și la fel de importantă este reformarea politicii impozitului pe venit, stabilizând totodată întreprinderile mici – cele care susțin economia zi de zi, dar nu sunt sprijinite în mod adecvat.

Fără o schimbare de politică monetară oportună și sincronă, economia va continua să depindă de fluxul monetar pompat în afara țării, fără a-l putea absorbi, creând riscuri inflaționiste și generând cu ușurință instabilitate.

Banii au fost pompați. Întrebarea nu mai este dacă să se pompeze mai mult, ci cum să se ajungă banii acolo unde este cea mai mare nevoie de ei.

( Conform )

Sursă: https://baoapbac.vn/su-kien-binh-luan/202506/tien-duoc-bom-ra-nhieu-nhung-lieu-co-den-dung-cho-1046354/