Obligațiuni verzi: Nu pot fi „verzi imediat” dacă politicile nu sunt sincronizate

DNVN - Se preconizează că obligațiunile verzi vor fi un instrument financiar pentru a sprijini procesul de tranziție verde în Vietnam. Cu toate acestea, fără politici de sprijin sincrone și pe termen lung, această piață va întâmpina dificultăți în a se dezvolta la întregul său potențial, iar întreprinderile vor întâmpina dificultăți în a avea motivația de a participa.

Un potențial imens de piață

Dezvoltarea pieței financiare verzi, inclusiv a pieței obligațiunilor verzi (TPX), este o problemă de îngrijorare în contextul îndreptării Vietnamului către obiectivul de zero emisii net până în 2050.

În cadrul discuției online „Dezvoltarea pieței obligațiunilor verzi: Căutarea oportunităților în drumul către zero emisii net”, din 26 iunie, dl. Vu Chi Dung - șeful Departamentului de Afaceri Juridice Externe al Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare, a declarat că Vietnamul a atins o valoare totală a emisiunilor de obligațiuni verzi de aproximativ 1,4 - 1,7 miliarde USD din 2021 până în prezent. Au fost emise numeroase politici și linii directoare, în special reglementări privind divulgarea informațiilor pentru a crește transparența pieței.

Vietnamul atrage atenția investitorilor internaționali datorită orientării sale către dezvoltarea durabilă și angajamentului său față de transparența informațiilor. Standardele aplicate se apropie treptat de standardele internaționale. În plus, instruirea și creșterea gradului de conștientizare a întreprinderilor și investitorilor autohtoni contribuie, de asemenea, la creșterea participării, inclusiv din partea întreprinderilor nefinanciare.

Reprezentând sectorul de afaceri emitent, dl. Do Ngoc Quynh - Secretar General al Asociației Pieței de Obligațiuni din Vietnam, a evaluat că potențialul de dezvoltare al pieței TPX din Vietnam este foarte mare. Tendința dezvoltării ecologice și a dezvoltării durabile nu este doar o tendință internă, ci și una globală. Vietnamul este una dintre țările cu angajamente puternice și este un pionier în această privință.

Invitați la discuția de grup „Dezvoltarea pieței de obligațiuni verzi: Găsirea oportunităților în drumul spre zero emisii net”.

Nu doar companiile, ci și Guvernul și autoritățile locale pot emite obligațiuni verzi pentru a implementa proiecte publice. Aceasta este o premisă importantă pentru extinderea pieței de capital în vederea îndeplinirii obiectivelor de dezvoltare ecologică și durabilă ale Vietnamului.

Venind de la o agenție de rating de credit, dl. Nguyen Tung Anh - șeful serviciilor de finanțare durabilă din cadrul FiinRatings, a declarat că potențialul de dezvoltare al pieței TPX din Vietnam este foarte mare și strâns legat de avantajele existente ale Vietnamului, cum ar fi potențialul de energie regenerabilă, angajamentele asumate la COP26 și pregătirea întreprinderilor pentru proiecte ecologice.

Acest potențial nu se reflectă doar în rapoartele Băncii Dezvoltării Asiatice (ADB) sau ale organizațiilor internaționale, ci constă și în disponibilitatea pieței de a implementa produse financiare ecologice – atât în ​​amploare, cât și în profunzime. Pe lângă proiectele pur ecologice, Vietnamul poate dezvolta și obligațiuni convertibile – ajutând companiile să treacă de la modele cu emisii ridicate la modele cu emisii reduse.

Provocările cadrului juridic

Potrivit experților, se deschid potențial și oportunități pentru piața TPX din Vietnam. Cu toate acestea, există multe provocări, în special în ceea ce privește cadrul legal.

Dl. Nguyen Tung Anh - șeful serviciilor de finanțare durabilă la FiinRatings, a declarat că dezvoltarea pieței TPX în Vietnam se confruntă cu două dificultăți principale.

În primul rând, există o lipsă de actori în ecosistem, în special o echipă de consultanți cu expertiză pentru a ajuta companiile să construiască framework-uri TPX. În prezent, majoritatea framework-urilor TPX din Vietnam încă depind de asistența tehnică din partea organizațiilor internaționale de dezvoltare.

Piața TPX din Vietnam se confruntă cu multe provocări.

În al doilea rând, problema costurilor. Deși costul emiterii de obligațiuni TPX în Vietnam este mai mic decât media regională, acesta reprezintă încă o barieră pentru companii, mai ales atunci când acestea nu văd beneficii clare pe termen lung. Fiin Ratings are nevoie în continuare de sprijin din partea organizațiilor interne și străine pentru a promova emiterea, dar amploarea este încă limitată.

„Coordonarea dintre sectorul public și cel privat este necesară pentru a umple acest gol, construind astfel un ecosistem TPX complet și atrăgând mai multe organizații să participe”, a subliniat dl. Tung Anh.

Dl. Vu Chi Dung - șeful Departamentului de Afaceri Juridice Externe din cadrul Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare, a comentat că, în Vietnam, amploarea și cantitatea emisiunilor de titluri de valoare (TPX) sunt încă modeste. Motivul provine parțial din gradul de conștientizare al organizațiilor nefinanciare - un grup care are încă o înțelegere limitată a instrumentelor financiare, precum și a modului de utilizare a capitalului din TPX în scopul corect.

În plus, în prezent ne lipsesc linii directoare clare pentru finanțarea verde – un factor foarte important pentru economiile în curs de dezvoltare precum Vietnamul. Este imposibil să cerem companiilor să „devină ecologice imediat” atunci când costurile de investiții sunt prea mari, iar obiectivul pe termen scurt este în continuare menținerea operațiunilor și supraviețuirea.

Potrivit domnului Do Ngoc Quynh, au existat unele semnale pozitive din partea politicilor. Mai exact, în Rezoluția 68 și Rezoluția 198 a Adunării Naționale privind dezvoltarea economică privată și economia verde, s-a menționat stimulente cu o rată a dobânzii de 2% pentru întreprinderile care implementează proiecte ecologice. Cu toate acestea, problema actuală este că întreprinderile încă nu sunt sigure cum să acceseze această sursă de stimulente de 2%.

„Cred că actualul sistem de politici încă duce lipsă de sincronizare, profunzime și nu a fost analizat în mod cuprinzător pentru a construi un mecanism de stimulare cu adevărat competitiv. Printre numeroasele obiective de dezvoltare, dacă identificăm ecologizarea ca o prioritate strategică, mecanismele de sprijin trebuie să fie superioare altor modele de dezvoltare”, a declarat dl Quynh.

Potrivit domnului Quynh, pentru a promova piața TPX în special și finanțele verzi în general, este necesară construirea unui sistem de politici de stimulare sincrone și consecvente pe întregul lanț valoric.

Dacă politica de stimulare există, dar nu este suficient de atractivă sau nu creează un avantaj comparativ clar, atunci chiar dacă este emisă, nu va crea o motivație reală pentru participare din partea companiilor, emitenților sau investitorilor. Atunci aceștia vor alege soluții mai sigure, mai eficiente și mai accesibile.

În plus, este necesară simplificarea procedurilor administrative, existența unor politici fiscale preferențiale și construirea unui mecanism care să asigure lichiditatea secundară pentru piața TPX.

„Numai atunci când aceste politici de sprijin sunt concepute sincron și plasate într-o relație competitivă putem promova participarea activă și sustenabilă a entităților pe piața TPX”, a subliniat dl. Quynh.

Subliniind finalizarea coridorului legal pentru piața TPX, potrivit domnului Vu Chi Dung, primul lucru este să existe o definiție generală a termenului „verde”. Deoarece coridorul legal pentru instrumentele financiare în general este deja disponibil, dar pentru a determina dacă un instrument financiar este cu adevărat „verde” sau nu, este încă necesară o referință specifică.

În mod similar, serviciile conexe trebuie, de asemenea, definite clar: serviciul este furnizat emitentului verde sau unei alte entități?

Investitorii, atunci când cumpără instrumente financiare ecologice, doresc să știe ce standard respectă instrumentul: standardul ecologic al Vietnamului, al ASEAN, al CBI sau al unei alte organizații internaționale. Fiecare investitor instituțional are propriile standarde.

„În întregul ecosistem, există părți care au reglementări legale și există părți care trebuie completate. De exemplu, pentru organizațiile care furnizează servicii de evaluare ecologică, trebuie să ne îmbunătățim. Dar, în cele din urmă, esența rămâne: trebuie să existe un set de standarde, o definiție oficială ecologică pentru Vietnam, bazată pe standarde internaționale, ca bază pentru referință și implementare”, a spus dl. Dung.

Lumina lunii

Sursă: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/trai-phieu-xanh-khong-the-xanh-ngay-neu-chinh-sach-chua-dong-bo/20250626040307735