China este hotărâtă să-și redreseze economia prin dezlănțuirea „puterii de foc” bugetare și își menține în continuare o poziție bună datorită acestui fapt.

Ministrul de finanțe al Chinei, Lan Fo'an, a declarat că Beijingul va intensifica cheltuielile fiscale pentru a sprijini redresarea dificilă după pandemia de Covid-19.

Mai exact, a doua cea mai mare economie a lumii va folosi un stoc de obligațiuni guvernamentale și locale, inclusiv o nouă facilitate de trezorerie în valoare de 1 trilion de yuani (140 de miliarde de dolari) pentru a menține intensitatea cheltuielilor fiscale la un nivel adecvat, ceea ce va împinge deficitul bugetar al Beijingului la un maxim al ultimelor două decenii, de 3,8%, în acest an.

Deși mesajul a fost salutat de investitori, mulți analiști se întreabă câtă putere fiscală are cu adevărat Beijingul pentru a alimenta un impuls economic mai puternic.

Stradă în Beijing, China. (Foto: Linh Chi)

Datorii uriașe și neperformante

Investitorii spun că, în prezent, în China, creșterea economică încetinește, modelul de dezvoltare bazat pe investiții pierde din avânt, iar veniturile fiscale sunt sub presiune. În acest context, Beijingul nu dorește să se împrumute mai mult, deoarece țara se confruntă cu un volum imens de datorii neperformante care trebuie rezolvate la nivelul administrației locale.

„Politica fiscală a fost o problemă pe termen lung într-o țară cu un miliard de locuitori”, a declarat Logan Wright, director de cercetare a pieței din China la Rhodium Group.

Anul acesta, pe măsură ce economia se luptă să se redreseze după pandemia de Covid-19 și piața imobiliară aflată în dificultate, guvernul a decis să relaxeze treptat politica fiscală.

În urma crizei financiare din 2008, a doua cea mai mare economie a lumii a lansat un pachet de stimulare în valoare de 4 trilioane de yuani - echivalentul a 13% din produsul intern brut (PIB) al țării.

De data aceasta, guvernul chinez nu încearcă să își valorifice redresarea în acest fel. Dl. Logan Wright a declarat că, în comparație cu administrațiile locale, care au o datorie de aproximativ 76% din PIB, guvernul central avea doar aproximativ 21,3% anul trecut.

„Beijing are la dispoziție resurse financiare semnificative. Țara are capacitatea de a acumula datorii în valoare de aproximativ 20-30% din PIB, ceea ce va ajuta la rezolvarea problemei datoriei locale”, a declarat Fred Neumann, economist-șef pentru Asia la HSBC.

Poziția financiară netă a Chinei, care ia în considerare active precum acțiunile, se numără printre primele 15 din lume, reprezentând 7,25% din PIB, au declarat analiștii Fondului Monetar Internațional (FMI) într-un document publicat în august.

Cu toate acestea, majoritatea analiștilor consideră că obligațiile reale ale guvernului central sunt mult mai mari decât aceste cifre. Beijingul servește drept punct de sprijin suprem pentru datoria publică totală a țării. Rhodium Group estimează că datoria publică totală s-a ridicat la 142% din PIB anul trecut, inclusiv datoria deținută de guvernul central, băncile de politici, administrațiile locale și vehiculele de finanțare ale administrațiilor locale.

Guvernul central al Chinei acordă prioritate prevenirii riscurilor. (Sursa: Reuters)

Cea mai urgentă problemă

Rezolvarea datoriilor administrațiilor locale a devenit una dintre cele mai presante probleme pentru Beijing.

FMI și-a majorat previziunile privind creșterea economică a Chinei în acest an de la 5% la 5,4%. Cu toate acestea, fondul a declarat că Beijingul trebuie să implementeze în continuare reforme financiare adecvate.

Beijingul a cerut băncilor de stat să reducă ratele dobânzilor și să prelungească termenii de creditare a administrațiilor locale începând cu septembrie 2023. A doua cea mai mare economie din lume a permis guvernelor provinciale să emită obligațiuni pentru a rambursa instrumentele de finanțare a datoriilor.

Până la începutul lunii noiembrie, cel puțin 27 de provincii și o municipalitate emiseseră obligațiuni în valoare de 1,2 trilioane de yuani, utilizând cote locale de vânzare de obligațiuni care fuseseră alocate în anii precedenți, dar neutilizate integral.

Firma de cercetare macroeconomică Gavekal Dragonomics a declarat că guvernul central chinez acordă prioritate prevenirii riscurilor. Țara prioritizează prevenirea neplatelor de plată dăunătoare pe piața obligațiunilor, care ar putea avea un efect de domino uriaș asupra piețelor financiare.

Există semne că Beijingul devine mai puțin exigent față de administrațiile locale în ceea ce privește obiectivele de creștere, ceea ce ar putea reduce nevoia de împrumuturi excesive în viitor, a declarat Chris Beddor, director adjunct al departamentului de cercetare pentru China la Gavekal Dragonomics.

Cu toate acestea, analiștii observă că administrațiile locale din această țară cu o populație de un miliard de locuitori se confruntă cu o situație în care sursele de venituri nu sunt suficiente pentru a acoperi cheltuielile. Conform reformelor din 1994, guvernul chinez va controla veniturile fiscale, în timp ce administrațiile locale vor fi responsabile pentru furnizarea mai multor servicii. Lipsa de numerar pentru a îndeplini toate obligațiile a determinat multe administrații locale să se împrumute excesiv.

„Este nevoie de o schimbare a structurii financiare pentru a ajuta localitățile să iasă din această situație”, a subliniat dl Chris Beddor.

În plus, pe măsură ce China trece la un model mai axat pe consum, veniturile din vânzările de proprietăți și din taxa pe valoarea adăugată vor scădea. Veniturile fiscale totale ca pondere din PIB au scăzut de la 18,5% în 2014 la 13,8% anul trecut, potrivit analistului Logan Wright de la Rhodium.

Experții spun că va dura câțiva ani pentru ca a doua cea mai mare economie a lumii să se stabilizeze și pentru ca sectorul privat să-și recapete încrederea deplină. Cu toate acestea, fundamentele economice ale Chinei sunt solide, guvernul are o marjă de manevră considerabilă în politici, iar dezvoltarea industrială va poziționa țara într-o bună poziție pentru viitor.

window.fbAsyncInit = function() { FB.init({ appId : '277749645924281', xfbml : true, version : 'v18.0' }); FB.AppEvents.logPageView(); }; (function(d, s, id){ var js, fjs = d.getElementsByTagName(s)[0]; if (d.getElementById(id)) {return;} js = d.createElement(s); js.id = id; js.src = "https://connect.facebook.net/en_US/sdk.js"; fjs.parentNode.insertBefore(js, fjs); }(document, 'script', 'facebook-jssdk'));

Sursă