АБР: макроэкономическая стабильность — основа сохранения темпов роста

Согласно отчету Азиатского банка развития (АБР) «Перспективы развития Азии» (ADO) за сентябрь 2025 года, прогнозируется, что экономика Вьетнама сохранит положительную динамику роста в период 2025–2026 годов.

Линия по производству и сборке автомобилей Hyundai Thanh Cong. Иллюстрация: Duong Giang/VNA

Однако для реализации амбициозных целей в области развития и преодоления растущих вызовов, связанных как с международной обстановкой, так и с внутренними проблемами, г-н Шантану Чакраборти, директор представительства АБР во Вьетнаме, заявил, что Вьетнаму необходим стратегический сдвиг, направленный на укрепление внутренней мощи, поддержание макроэкономической стабильности и решительное проведение прорывных структурных реформ.

В интервью VNA г-н Шантану Чакраборти подчеркнул, что поддержание макроэкономической стабильности является главным приоритетом политики в четвертом квартале этого года. Признаки риска усиливаются по мере роста базовой инфляции, сокращения валютных резервов и давления на национальную валюту, ведущего к ее девальвации, в условиях высоких мировых процентных ставок, которые продолжают оказывать давление на потоки капитала, увеличивая дефицит финансового и капитального счетов. В то же время, положительное сальдо торгового баланса сокращается из-за воздействия взаимных тарифных мер. Поэтому восстановление и защита «буферной зоны» макроэкономической безопасности является необходимым условием для создания прочной основы для мер стимулирования роста.

В краткосрочной перспективе, когда традиционные драйверы роста, связанные с экспортом и иностранными инвестициями, сталкиваются с многочисленными факторами неопределенности, стратегический рычаг воздействия необходимо переключить на стимулирование внутреннего спроса. Основное внимание в данном решении уделяется ускорению и повышению эффективности использования государственного инвестиционного капитала. Это не только временное решение для стимулирования роста, но и возможность устранить присущие инфраструктуре «узкие места», создавая сопутствующие эффекты для экономики. В то же время необходимо координировать налогово-бюджетную и денежно-кредитную политику для поддержки внутреннего потребления, помогая домохозяйствам и предприятиям преодолевать трудности.

Однако краткосрочные решения носят лишь временный характер. По данным АБР, долгосрочная проблема для Вьетнама заключается в эффективности использования ресурсов. Одним из её показателей является индекс ICOR, отражающий соотношение дополнительного инвестиционного капитала к дополнительному объёму производства, который показывает, сколько капитала необходимо для создания дополнительной единицы продукции (ВВП) за определённый период. Более низкий индекс ICOR указывает на более высокую эффективность использования капитала, то есть инвестиции более эффективны и способствуют более активному росту, и наоборот.

АБР отметил, что индекс ICOR Вьетнама вырос с 7,6 в период 2016–2020 годов до 8,5 в период 2021–2024 годов, что свидетельствует о снижении эффективности инвестиций. Это обусловлено институциональными барьерами, сложными административными процедурами, слабым потенциалом реализации проектов и неразвитостью рынка капитала. Проблема медленного освоения государственных инвестиций в последние годы, достигающего лишь 80–85% от целевого показателя, также наглядно демонстрирует эту ситуацию. Вышеуказанные «симптомы» показывают, что проблема Вьетнама заключается не только в том, как быстрее «тратить деньги», но и в том, как кардинально изменить модель развития, которая и является коренной причиной этой неэффективности.

В АБР считают, что Вьетнам не может полагаться исключительно на дешевые ресурсы, чтобы стать страной с высоким уровнем дохода к 2045 году. Вместо этого ему необходимо перейти к модели роста, основанной на высокой добавленной стоимости, производительности труда и инновациях.

Для этого АБР рекомендует ускорить институциональные и структурные реформы. Ключевым фактором этого процесса является развитие по-настоящему динамичного и конкурентоспособного частного сектора. По мнению АБР, обязательства правительства должны быть воплощены в комплексные рыночные реформы, направленные на снижение затрат на соблюдение нормативных требований, укрепление правил конкуренции и облегчение доступа к капиталу и технологиям для малых и средних предприятий. Главный экономист АБР по Вьетнаму Нгуен Ба Хунг подчеркнул, что при успешной реализации реформ, проводимых правительством, они могут способствовать более высоким темпам роста, чем прогнозируется АБР для Вьетнама (6,7% в 2025 году и 6,0% в 2026 году).

Кроме того, Вьетнаму необходимо диверсифицировать новые факторы роста, включая: содействие глубокой цифровой трансформации, продвижение зеленой экономики и повышение устойчивости к изменению климата, одновременно инвестируя значительные средства в повышение квалификации работников для удовлетворения требований современной экономики.

АБР считает, что в условиях нестабильной глобальной обстановки внутренняя сила является ключом к устойчивому развитию. Вьетнаму необходимо тщательно контролировать баланс между целями роста и макроэкономической стабильностью. Решительные институциональные реформы, направленные на повышение эффективности использования капитала и раскрытие потенциала частного сектора, станут решающими шагами, которые помогут Вьетнаму не только преодолеть текущие проблемы, но и реализовать стремление стать страной с высоким уровнем дохода к 2045 году.

Source: https://baotintuc.vn/kinh-te/adb-on-dinh-vi-mo-la-nen-tang-de-duy-tri-da-tang-truong-20251009090333308.htm