Сложная дилемма, стоящая перед новым председателем Федеральной резервной системы.

VTV.vn - С назначением Кевина Уорша, амбициозного реформатора, председателем Федеральной резервной системы, она вступит в новую фазу, которая, как ожидается, повлияет на экономику США и мировую политику процентных ставок.

Перед новым председателем Федеральной резервной системы стоят непредвиденные трудности.

Недавно состоялась очень необычная церемония инаугурации нового председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Кевина Уорша, 56 лет, поскольку она прошла не в штаб-квартире Центрального банка, как у предыдущих председателей ФРС, а в Белом доме. Это лишь второй случай, когда церемония присяги проводится в Белом доме – с момента инаугурации бывшего председателя ФРС Алана Гринспена в 1987 году. Все остальные председатели ФРС проводили свои церемонии инаугурации в штаб-квартире Центрального банка – символе, подтверждающем независимость учреждения от исполнительной власти.

Кевин Уорш имеет явные преимущества перед своим предшественником Джеромом Пауэллом. Во-первых, личные отношения с президентом Дональдом Трампом. Во-вторых, поддержка министра финансов Скотта Бессента. Но он занимает этот пост в крайне сложных обстоятельствах.

Наибольшие проблемы вызвали инфляция и война. Г-н Уорш возглавил центральный банк США в тот момент, когда экономика страны переживала кризис из-за напряженности на Ближнем Востоке. Нефтяной шок привел к росту цен на бензин, процентные ставки по ипотечным кредитам взлетели до девятимесячного максимума, потребительская уверенность упала до исторически низкого уровня, а общая инфляция подскочила до 3,8% — самого высокого уровня за три года.

Во-вторых, в настоящее время Федеральная резервная система располагает огромным объемом активов и обязательств на общую сумму 6,7 триллиона долларов. Это следствие масштабных вливаний денег банком в последние годы для спасения от различных кризисов... И Уорш утверждает, что эти меры количественного смягчения угрожают независимости ФРС.

Во-третьих, президент Трамп выбрал Уорша для снижения процентных ставок. Но война США в Иране приводит к росту цен на нефть и подпитывает инфляцию, что может вынудить Уорша повысить процентные ставки.

Кроме того, бум ИИ коренным образом изменил экономику. Но эта лихорадка подстегнула масштабные инвестиции, что привело к перегреву экономики США сильнее, чем ожидалось, и к повторному росту инфляции.

Бен Макмиллан, инвестиционный директор IDX Advisors, сказал: «Доходность долгосрочных облигаций растет. Стоимость капитала увеличивается, к тому же транспортные расходы уже выше из-за роста цен на нефть. Все это представляет собой реальный «налог» на экономику».

Стивен Кейтс, финансовый аналитик Bankrate, отметил: «Базовый сценарий предполагает, что мы сможем сохранить высокий уровень инфляции на уровне около 3% до конца года... Текущая инфляционная ситуация говорит о том, что снижения процентных ставок до конца этого года не будет».

У нового председателя Федеральной резервной системы США (ФРС) Кевина Уорша, 56 лет, только что состоялась очень торжественная церемония инаугурации.

Преемник бывшего президента Алана Гринспена

Во время своей инаугурации Кевин Уорш назвал бывшего председателя Алана Гринспена образцом для подражания. Почему Кевин Уорш решил пойти по пути Алана Гринспена, а не Бена Бернанке, с которым он много лет работал?

Доцент Хо Дак Нгуен Нга из Государственного университета Сан-Франциско, США, объясняет: «Бернанке — экономист-академик, изучающий Великую депрессию и опасающийся дефляции. Поэтому всякий раз, когда возникает экономический кризис, подобный кризису 2008 года, Бернанке склонен использовать мягкую денежно-кредитную политику для стимулирования потребления и спасения экономики. Кевин Уорш, с другой стороны, — человек, хорошо разбирающийся в рынке, с более реалистичным и прагматичным взглядом. Во время работы с Бернанке в период экономического кризиса 2008 года Уорш понял, что длительная мягкая денежно-кредитная политика создает пузыри на рынке активов, неравномерно распределяет капитал в обществе, вызывает рыночные искажения и подрывает доверие к ФРС в вопросах инфляции».

С тех пор Кевин Уорш придерживался более жесткой позиции по денежно-кредитной политике, чем Бернанке. Он также очень восхищался Гринспеном за его способность анализировать рыночные сигналы, технологические структуры и влияние технологий на производительность труда и вытекающие из этого экономические последствия. Например, Гринспен считал, что интернет повышает производительность труда и что поддержание низких процентных ставок предотвращает инфляцию. Теперь Кевин Уорш также считает, что искусственный интеллект повысит производительность труда, и мы можем поддерживать низкие процентные ставки, не создавая чрезмерной инфляции.

Амбициозная программа реформ нового председателя Федеральной резервной системы.

В своей инаугурационной речи Кевин Уорш заявил, что сможет одновременно сдержать инфляцию и снизить процентные ставки — цель, которую его предшественник Пауэлл не смог достичь за восемь лет своего пребывания в должности. Это действительно амбициозная цель.

Что касается процентных ставок и моделей прогнозирования инфляции, Уорш отверг давнюю теорию ФРС — кривую Филлипса, — которая утверждает, что высокий уровень занятости приводит к инфляции через давление на заработную плату. Он утверждал, что инфляция является следствием чрезмерных государственных расходов, а не роста доходов. Он также выразил недоверие к нынешним методам измерения инфляции, используемым ФРС, и предложил разработать показатель инфляции в реальном времени, основанный на миллионах ценовых транзакций в экономике.

Что касается огромных активов и обязательств ФРС, которые в настоящее время составляют 6,7 триллиона долларов, Уорш хочет значительно сократить их размер, утверждая, что накопление активов ФРС посредством программ количественного смягчения непреднамеренно субсидировало государственные заимствования и вовлекло ФРС на рынки, выходящие за рамки мандата центрального банка.

Визуально Уорш хочет, чтобы ФРС говорила меньше – особенно о краткосрочной траектории процентных ставок. Он критикует «точечный график» – диаграмму, показывающую прогнозы процентных ставок от отдельных должностных лиц ФРС – и даже выражает скептицизм по поводу проведения пресс-конференций после каждого заседания, практики, установленной Пауэллом. Его аргумент таков: «Если вы плохо умеете прогнозировать, вам следует делать меньше».

Федеральная резервная система вступает в новую фазу, которая, как ожидается, повлияет на экономику США и мировую политику процентных ставок.

Федеральная резервная система вступает в период реформ.

С назначением Кевина Уорша, амбициозного реформатора, председателем Федеральной резервной системы, она вступит в новую фазу, которая окажет влияние на экономику США и глобальную политику процентных ставок.

Доцент Хо Дак Нгуен Нга из Государственного университета Сан-Франциско, США, прокомментировал: «При Кевине Уорше Федеральная резервная система вернется к своим основным задачам, а именно к обеспечению стабильности цен и занятости, и откажется от своей роли гаранта рынка, вливая деньги всякий раз, когда рынок в этом нуждается. Таким образом, хотя Кевин Уорш, вероятно, снизит краткосрочные процентные ставки, долгосрочные процентные ставки, скорее всего, останутся высокими в течение длительного времени. Это делает государственные облигации США более привлекательными, и потоки капитала будут смещаться от высокорискованных, сильно закредитованных активов обратно к активам, имеющим физическую ценность. Поддержание высоких процентных ставок в течение длительного времени также оказывает давление на центральные банки других стран, затрудняя им снижение процентных ставок из-за опасения, что капитал покинет эти страны и хлынет на рынок США».

Ещё один момент заключается в том, что Кевин Уорш разделяет точку зрения президента Трампа относительно использования доллара США, как и американских финансовых институтов, в качестве оружия в геополитической конкуренции с другими странами.

Первое заседание Федеральной резервной системы под руководством Кевина Уорша в июне станет первым испытанием независимости ФРС в его ведении на фоне стремления президента Трампа снизить процентные ставки, несмотря на очень быструю экономику. Финансовые рынки сейчас считают, что ФРС с большей вероятностью сохранит процентные ставки без изменений в июне и июле или даже повысит их, чем снизит в этом году.

Источник: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm