В 2026 году фондовые рынки ожидают нового импульса от волны IPO.

Ожидается, что волна IPO станет новым катализатором для рынка, который движется к повышению своего рейтинга.

За последние две недели фондовый рынок показал плохие результаты: индекс VN-Index падал в 8 из 9 торговых сессий, опустившись до 1819 пунктов 3 июня. Эта коррекция совпала с резким снижением ликвидности: объемы торгов во многих сессиях опускались ниже 20 000 миллиардов VND, а 1 июня даже чуть более чем до 15 000 миллиардов VND, что отражает крайне осторожные настроения инвесторов.

Индекс VN корректируется, но пока это не повод для беспокойства.

Однако на ток-шоу «Возвращение волны IPO: новый импульс для фондового рынка?», организованном газетой «Нгуой Лао Донг» 3 июня, эксперты предсказали, что подготовка многих компаний к проведению первичных публичных размещений акций (IPO) и листингу на фондовой бирже будет способствовать пополнению предложения качественных товаров, диверсификации инвестиционных возможностей и повышению привлекательности вьетнамского фондового рынка в предстоящий период.

Г-н Чыонг Хиен Фуонг, старший директор компании KIS Vietnam Securities, считает, что нынешнее доминирование на рынке нескольких крупных компаний не является чем-то необычным. Многие рынки по всему миру также наблюдают подобное явление, когда некоторые компании имеют очень большой вес в индексной корзине.

По словам г-на Фуонга, инвесторам не следует слишком зацикливаться на колебаниях индекса VN-Index, а нужно обращать внимание на качество компаний. «Во многих случаях индекс растет, но многие акции падают. Это открывает инвесторам возможности для покупки хороших акций по привлекательным ценам. Когда рынок стабилизируется или получает позитивную информацию и восстанавливается, акции, купленные по выгодным ценам, принесут более высокую прибыль», — сказал г-н Фуонг.

Разделяя это мнение, г-жа Тран Тхи Тхань Нхан, руководитель отдела анализа институциональных клиентов в Maybank Securities Company, отметила, что в последнее время акции компаний из экосистемы Vingroup оказали значительное влияние на индекс VN. Однако в целом рынок остается относительно стабильным, и капитал ожидает возможностей для перетока в другие сектора.

По словам г-жи Нхан, банковский сектор, недвижимость, государственные инвестиции и розничная торговля стали более привлекательными с точки зрения оценки после периода коррекции. По мере улучшения настроений инвесторов приток капитала может распределяться по многим секторам, а не концентрироваться только на нескольких ведущих акциях.

Эксперты считают, что свобода маневрирования в денежно-кредитной политике остается важнейшим фактором поддержки фондового рынка в условиях контролируемой инфляции. «Главным двигателем рынка в настоящее время является сохраняющаяся свобода маневрирования в денежно-кредитной политике, поскольку инфляция находится под контролем. Если геополитическая напряженность ослабнет и цены на нефть стабилизируются, это создаст благоприятные условия для притока капитала на рынок. Предстоящее повышение рейтинга будет способствовать стабилизации настроений инвесторов и привлечению иностранного капитала на вьетнамский рынок в предстоящий период», — проанализировала г-жа Тхань Нхан.

Помимо макроэкономических факторов, рост прибыли компаний, котирующихся на бирже, по-прежнему считается важнейшим фундаментом. Хотя результаты деятельности могут не расти так резко, как в первом квартале 2026 года, темпы роста прибыли на уровне около 15% в последующих кварталах все равно будут достаточны для поддержания текущего уровня рыночной капитализации.

Напротив, обменные курсы и процентные ставки по-прежнему остаются факторами, заставляющими инвесторов проявлять осторожность. Фактически, большинство резких коррекций рынка в последние годы были связаны именно с этими двумя переменными.

Г-н Во Диеп Тхань Тхоай, руководитель отдела по работе со старшими клиентами в компании DNSE Securities, подчеркнул, что давление на процентные ставки остается риском, за которым необходимо следить. По словам г-на Тхоая, процентные ставки по банковским кредитам в настоящее время колеблются в районе 10% в год, в то время как доходность государственных облигаций США остается на уровне примерно 4,5%. Высокий уровень доходности приводит к тому, что часть международного капитала перенаправляется в безопасные активы, а не ищет убежища на фондовом рынке.

Однако он считает, что инвесторам не следует быть чрезмерно пессимистичными. «Если ситуация постепенно стабилизируется, общее направление по-прежнему будет заключаться в снижении процентных ставок и увеличении притока капитала в экономику для поддержки роста. Акции всегда движутся в тандеме с экономикой, и понимание позитивных экономических перспектив будет иметь решающее значение для сегодняшних инвестиционных решений», — сказал г-н Тоай.

Все эксперты, принявшие участие в ток-шоу «Возвращение волны IPO: новый импульс для фондового рынка?», выразили позитивные перспективы вьетнамского фондового рынка. Фото: Хоанг Триеу

Волна IPO вернулась.

В этом контексте ожидается, что волна IPO станет новым катализатором для рынка. Появление большего числа высококачественных компаний не только расширит возможности для инвесторов, но и будет способствовать увеличению масштабов, ликвидности и привлекательности вьетнамского фондового рынка, стремящегося к повышению своего рыночного статуса.

Многие международные организации прогнозируют, что общая стоимость IPO во Вьетнаме в период с 2026 по 2028 год может достичь приблизительно 50 миллиардов долларов США. Недавно компания Dien May Xanh объявила о планах по размещению акций на бирже. Кроме того, ожидается, что многие другие крупные бренды, такие как Highlands Coffee, THACO, Long Chau Pharmacy, VNG и MISA, также примут участие в IPO или разместят свои акции в ближайшем будущем.

Г-н Чыонг Хиен Фуонг считает, что это «золотая возможность» для предприятий привлечь капитал из крупных источников финансирования. «За последние пять лет на рынке не было достаточно сильных катализаторов для привлечения крупных потоков капитала. Однако сейчас ситуация изменилась», — сказал г-н Фуонг.

По его словам, возможность повышения статуса рынка открывает перспективы для привлечения значительного потока международного капитала. Многие прогнозы предполагают, что на начальном этапе после повышения статуса Вьетнам может получить от 1 до 1,5 миллиарда долларов. На последующих этапах масштабы привлечения иностранного капитала могут быть значительно больше. «Если Вьетнам продолжит повышать свой статус в более крупных индексах, масштабы привлеченного капитала значительно превзойдут ожидания. Многие компании хотят воспользоваться этой возможностью для привлечения крупных сумм капитала. Компании активно ускоряют свои планы по проведению IPO, чтобы способствовать улучшению качества товаров на рынке, привлечению иностранного капитала, повышению стоимости бизнеса и укреплению позиций вьетнамского рынка», — прокомментировал г-н Фуонг.

По сравнению с бурным периодом IPO 2016-2019 годов, эксперты считают, что нынешняя волна IPO имеет много отличий. В частности, если раньше активность IPO в основном была связана с приватизацией и продажей государственных предприятий, то сейчас основная движущая сила исходит от частного сектора. Г-жа Тран Тхи Тхань Нхан, руководитель отдела анализа институциональных клиентов Maybank Securities Company, отметила, что вьетнамский фондовый рынок вступает в новую фазу, поскольку он активно привлекает иностранные инвестиции и готовится к модернизации.

«Эту волну IPO возглавляют ведущие частные предприятия с прочной бизнес-основой и конкурентоспособными возможностями. Качество этих предприятий и разнообразие отраслей, от СМИ и розничной торговли до производства и технологий, значительны, в отличие от прежней концентрации в нескольких секторах. Размер рынка и ликвидность также намного больше, чем 10 лет назад», — прокомментировала г-жа Нхан.

Несмотря на позитивные перспективы, некоторые инвесторы по-прежнему обеспокоены тем, сможет ли рынок поглотить огромный объем нового предложения в ближайшие годы, особенно с учетом последних признаков снижения ликвидности и продолжающихся чистых продаж со стороны иностранных инвесторов.

По мнению экспертов, привлекательность IPO не полностью зависит от текущей ликвидности. Это объясняется тем, что значительная часть средств остается вне рынка. Г-н Во Диеп Тхань Тхоай считает, что успех IPO зависит от трех ключевых факторов: конкурентного преимущества компании, размера предлагаемых акций и качества экосистемы, лежащей в основе компании.

«Если доля акций, предлагаемых публике, слишком велика, давление на фиксацию прибыли после листинга будет выше. И наоборот, если первоначальное количество акций в свободном обращении невелико, потенциал для поддержания и роста цены обычно выше. Инвесторам также необходимо учитывать экосистему, к которой принадлежит компания, качество этой экосистемы и то, как работают связанные с ней предприятия. Это гораздо более важные факторы, чем просто оценка текущей рыночной ликвидности», — проанализировал г-н Тоай.

Когда иностранные инвесторы прекратят чистую продажу акций?

Что касается тенденции чистых продаж со стороны иностранных инвесторов, эксперты считают, что основная причина кроется в сохраняющихся высоких процентных ставках и доходности американских облигаций, что заставляет глобальные потоки капитала отдавать приоритет безопасным активам. По мере постепенного смягчения денежно-кредитной политики США процентные ставки будут снижаться, ослабляя привлекательность доллара США и американских облигаций. В этот момент международный капитал, вероятно, вернется на развивающиеся и пограничные рынки, включая Вьетнам, что создаст условия для более быстрого прекращения тенденции чистых продаж.

В частности, после модернизации фондового рынка у Вьетнама появилась возможность привлечь как пассивные, так и активные инвестиционные фонды, ищущие быстрорастущие рынки. Особенно важно, что появление множества высококачественных компаний после IPO поможет рынку лучше удовлетворять потребности в привлечении крупных и долгосрочных капиталовложений.

ПАРТНЕРСКАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ

Источник: https://nld.com.vn/chung-khoan-cho-dong-luc-moi-196260603200248874.htm