Эксперты представляют два сценария развития событий для вьетнамских акций перед «часом G» FTSE Russell

На рынке существуют сильные ожидания, что октябрьский обзор может стать «историческим моментом», ознаменовавшим переход от уровня Frontier к уровню Secondary Emerging.

Инвесторы с нетерпением ждут результатов повышения рейтинга завтра — Фото: QUANG DINH

Завтра утром, 8 октября (по вьетнамскому времени), FTSE Russell официально объявит результаты своей периодической классификации рынков. Вьетнам — один из центров внимания мировых инвесторов.

Подчеркивая важность Tuoi Tre, г-н Чинь Тхань Кан, генеральный директор Kafi Securities, сказал, что это не только техническое событие, но и показатель многолетних усилий вьетнамского финансового рынка на пути к международным стандартам.

Парадокс до обновления акций

Генеральный директор Kafi Securities заявил, что в последней оценке Вьетнам соответствует большинству критериев FTSE, за исключением двух факторов: платежного механизма, не требующего «предоплаты» (непредоплаты), и издержек на неудачные торговые операции.

За последний период правительство и регулирующие органы осуществили ряд реформ — от запуска KRX, руководства по отказу от предварительного финансирования до совершенствования процесса клиринга.

В результате рынок возлагает большие надежды на то, что октябрьский обзор может стать «историческим моментом», ознаменовавшим переход от группы Frontier к группе Secondary Emerging.

Господин Тринь Тхань Кан – Фото: КУАН ДИНЬ

Однако реальная рыночная ситуация демонстрирует поразительный парадокс. Иностранный капитал, который, как ожидается, «предвосхищает» обновление активов, активно продаёт активы, достигая самых больших масштабов за последние годы.

Этот контраст между ожиданиями и действиями заставляет многих внутренних инвесторов задаваться вопросом: действительно ли международные инвесторы верят, что рейтинг Вьетнама будет повышен на этот раз, или они настороженно относятся к возможности очередной задержки?

Поскольку рынок приближается к важной вехе, инвесторам крайне важно быть готовыми к обоим сценариям — с повышением или без повышения — чтобы они могли заблаговременно отреагировать.

Всегда имейте наготове два сценария

Пока ничего не определено, поскольку информация о результатах ещё не получена. Г-н Кан предложил два сценария с соответствующими стратегиями действий.

В сценарии 1 обновление прошло успешно.

Это наиболее ожидаемый сценарий. Если Вьетнам официально включён в список развивающихся рынков индекса FTSE, психологический эффект и денежный поток будут положительными.

Исторически сложилось так, что на таких обновлённых рынках, как Катар, ОАЭ, Пакистан и совсем недавно Кувейт, наблюдался средний прирост около 20–25 % с момента объявления до даты вступления в силу (обычно в течение 6 месяцев).

Акции в индексной корзине, добавленные к группе развивающихся рынков, часто растут сильнее общего уровня благодаря притоку ETF и активных фондов.

Однако следует также отметить, что после вступления в силу официального повышения на большинстве этих рынков зафиксирована средняя коррекция около 10–12% из-за краткосрочной фиксации прибыли и краткосрочного изъятия денежных средств.

После этого рынок вошел в более стабильную фазу накопления и установил новый, более устойчивый уровень цен.

Таким образом, разумная стратегия в этом сценарии — покупать после объявления о повышении, оседлать волну ожиданий в течение 3–6 месяцев и постепенно фиксировать прибыль ближе к дате вступления в силу.

После того, как рынок адаптируется и стабилизируется, инвесторы могут рассмотреть возможность выкупа по более привлекательным ценам, чтобы успеть на новый цикл роста.

Хотя покупка после объявления может привести к тому, что инвесторы пропустят раннюю часть ралли, в действительности потенциал роста за 6-месячный период часто достаточно велик, чтобы обеспечить привлекательную доходность без риска неправильного толкования результатов повышения.

Сценарий 2, не обновлен в этом семестре

Это менее вероятный сценарий, но его всё же необходимо рассмотреть. В последнее время рынок отражал довольно высокие ожидания повышения рейтинга, при этом спекулятивные средства активно инвестировались в акции компаний с высокой капитализацией, которые считаются «кандидатами» в портфеле FTSE Emerging.

Если объявленные результаты не окажутся такими, как ожидалось, этот спекулятивный денежный поток будет быстро отозван, что может привести к сильной краткосрочной корректировке индекса VN-Index, особенно с учетом того, что иностранные инвесторы по-прежнему сохраняют тенденцию к чистой продаже.

В сочетании с психологическим давлением разочарования снижение амплитуды в первые несколько сеансов может быть довольно значительным, создавая временную «встряску».

Однако это не является негативным долгосрочным сигналом. Макроэкономическая ситуация Вьетнама остаётся позитивной: ВВП в 2025 году планируется на уровне более 8%, инфляция находится под контролем, а активность зарегистрированных компаний в целом продолжает расти.

Отсутствие обновления на данном этапе носит чисто технический характер и, скорее всего, будет устранено в ходе следующего обзора, как только оставшиеся критерии будут полностью одобрены FTSE.

При таком сценарии разумной стратегией будет проявлять осторожность в краткосрочной перспективе, избегать раннего достижения дна в первые сессии резкого спада и в то же время подготовить хороший портфель акций для постепенного накопления, когда рынок опустится до привлекательной оценочной зоны.

Это возможность для средне- и долгосрочных инвесторов расширить свое присутствие в фундаментально сильных компаниях, занимающих лидирующие позиции в отрасли и обладающих большим потенциалом прибыли, когда в ближайшем будущем ожидается подъем рынка.

Вернуться к теме

ТРИНЬ ТХАНЬ КАН (генеральный директор Kafi Securities)

Источник: https://tuoitre.vn/chuyen-gia-neu-hai-kich-ban-cua-chung-khoan-viet-truoc-gio-g-ftse-russell-20251007082333919.htm