Компании, работающие с ценными бумагами, получают рекордную прибыль, преодолевая пик прибыли

Статистика газеты «Дау Ту» по 37 компаниям, работающим на фондовой бирже, показывает сильную дифференциацию деловой активности во втором квартале 2025 года. Статистика охватывает все ведущие компании, работающие на рынке ценных бумаг, с большой долей рынка, которые являются типичными предприятиями, представляющими всю отрасль.

Общая прибыль этих компаний во втором квартале 2025 года превысила 7700 млрд донгов, что на 26% больше, чем за аналогичный период прошлого года, и стало рекордным показателем прибыли за этот период. Хотя общая прибыль всей отрасли достигла пика, во втором квартале дифференциация стала очевидной: многие компании вырвались вперёд, что привело к резкому росту прибыли, в то время как некоторые известные компании, работающие с ценными бумагами, отстали.

Доходность акций достигла рекордно высокого уровня

Во втором квартале 2025 года на рынке ценных бумаг зафиксирована прибыль двух компаний, работающих с ценными бумагами, превышающая тысячу миллиардов: Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS) и VIX Securities Joint Stock Company (VIX). TCBS по-прежнему занимает лидирующие позиции в отрасли по прибыли, заработав 1420 миллиардов донгов во втором квартале, что является самым высоким показателем квартальной прибыли TCBS за всю историю.

VIX преподнесла сюрприз: только во втором квартале эта компания, занимающаяся ценными бумагами, неожиданно получила прибыль в размере 1301 млрд донгов, превысив рекордную прибыль за всю свою историю (в 2023 году прибыль после уплаты налогов достигла 966 млрд донгов). Благоприятная конъюнктура фондового рынка способствовала резкому росту сегментов выручки VIX, особенно сектора самоторговли. Прибыль от финансовых активов, учитываемых через прибыль/убыток (FVTPL), принесла VIX 1698 млрд донгов, что более чем в 7 раз превышает прибыль за аналогичный период прошлого года.

Хотя VIX не предоставила подробного описания кодов ценных бумаг в собственном торговом портфеле, большую часть портфеля составляют котируемые акции стоимостью 6 184 млрд донгов, что составляет 48% портфеля. Остальное — инвестиционные трасты, некотируемые облигации и некотируемые акции. Активы FVTPL также составляют большую часть активов VIX стоимостью 12 921 млрд донгов, что эквивалентно 53% от общего объема активов.

Процентный доход от кредитования также резко вырос и внес значительный вклад в операционную выручку VIX, поскольку компания, работающая с ценными бумагами, постоянно наращивала объёмы маржинального кредитования. К концу второго квартала 2025 года VIX использовала более 9 274 млрд донгов на маржинальное кредитование, увеличившись почти на 3 500 млрд донгов за 6 месяцев.

Благодаря высокой прибыли от самостоятельной торговли и маржинальной деятельности, VIX достигла самой высокой квартальной прибыли в истории, в 10 раз превысив показатель аналогичного периода прошлого года. Эта прибыль помогла VIX обойти SSI Securities Corporation и выйти на второе место в отрасли по объёму прибыли (прибыль материнской компании SSI во втором квартале 2025 года достигла 922 млрд донгов).

Если считать только тройку лидеров (включая TCBS, VIX и SSI), общая прибыль этих трех компаний достигла более 3600 млрд донгов, что составляет 47% от общей прибыли 37 компаний, торгующих ценными бумагами.

Во втором квартале 2025 года фондовый рынок продемонстрировал положительный рост. По итогам последней торговой сессии квартала, 30 июня 2025 года, индекс VN-Index достиг максимального значения с 2022 года. Наряду с этой позитивной динамикой, выручка и прибыль компаний, работающих с ценными бумагами, также значительно выросли.

Если во втором квартале VIX стала компанией, работающей на рынке ценных бумаг, которая внезапно увеличила свою прибыль до нескольких тысяч миллиардов донгов, то LPBank Securities Joint Stock Company (LPBS) продемонстрировала самый высокий рост, когда ее прибыль достигла 206,2 млрд донгов, что в 15 раз больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Как и в случае с VIX, импульс роста LPBS в этом квартале в значительной степени был обусловлен собственными торговыми операциями. Если во втором квартале 2024 года собственные торговые операции не приносили значительной прибыли, а большая часть операционной выручки поступала от процентов по инвестициям, удерживаемым до погашения (HTM), то есть банковским депозитам, то в этом периоде проценты по FVTPL резко возросли, что привело к росту прибыли LPBS. Прибыль в размере 206 млрд донгов стала самым высоким показателем квартальной прибыли, достигнутым LPBS с момента её основания.

В частности, LPBS вскоре изменила свою стратегию, значительно увеличив инвестиции в активы FVTPL в первой половине 2025 года. Если в начале 2025 года активы FVTPL этой компании ценных бумаг составляли всего лишь более 612 млрд донгов, что составляло незначительную долю от совокупных активов в 5 066 млрд донгов на тот момент, то в первом квартале LPBS увеличила свои инвестиции до 3 371 млрд донгов и продолжила наращивать их до 6 742 млрд донгов к концу второго квартала, что эквивалентно 11-кратному увеличению значения на начало года.

В первой половине 2025 года LPBS также увеличила капитал для инвестирования в коммерческую деятельность. Эта компания, работающая с ценными бумагами, увеличила краткосрочный долг с 551 млрд донгов до 13 288 млрд донгов за 6 месяцев. Что касается распределения активов, средства были направлены в два основных сегмента: активы FVTPL (6 742 млрд донгов) и активы HTM (6 854 млрд донгов). В то же время, сегмент кредитования (маржинальные и авансовые продажи) увеличился лишь незначительно: с 2 664 млрд донгов в начале года до 2 732 млрд донгов.

Другая компания, связанная с банковскими ценными бумагами, Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade Securities Company (CTS), также продемонстрировала выдающиеся результаты: прибыль после уплаты налогов достигла 175,7 млрд донгов, что на 741% больше, чем во втором квартале прошлого года. Хотя это не самый большой квартальный показатель прибыли CTS в истории, он всё же является лучшим результатом этой компании за более чем 3 года, с момента пика фондового рынка в четвёртом квартале 2021 года.

Наряду с ростом активности ряд других компаний, работающих с ценными бумагами, также достигли пика прибыли во втором квартале 2025 года, среди них VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS), ACB Securities Company Limited (ACBS) и HD Securities Joint Stock Company (HDBS).

Победа не для всех

Хотя в целом рынок зафиксировал прибыль на новом пике, что перемежается общей позитивной картиной, все еще были темные пятна, когда многие компании, работающие с ценными бумагами, зафиксировали снижение прибыли, даже убытки.

В список групп со снижающейся прибылью вошли многие известные компании, работающие с ценными бумагами, даже те, которые владеют крупными долями рынка, такие как BIDV Securities Joint Stock Company (BSC), Ho Chi Minh City Securities Joint Stock Company (HSC), FPT Securities Joint Stock Company (FTS), Vietcap Securities Joint Stock Company (VCI), Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Foreign Trade Securities Company (VCBS), KIS Vietnam Securities Joint Stock Company (KIS)...

Общая прибыль 37 компаний, работающих на фондовой бирже, превысила 7 700 млрд донгов во втором квартале 2025 года, что на 26% больше, чем за тот же период, и является самым высоким показателем прибыли за всю историю.

Среди пяти крупнейших компаний, занимающихся ценными бумагами и имеющих наибольшую долю рынка на бирже HoSE во втором квартале 2025 года, прибыль HSC и VCI снизилась более чем на 30%. В частности, HSC не удалось добиться прорыва в этом квартале, поскольку большинство её показателей остались лишь примерно на уровне аналогичного периода прошлого года: операционная выручка достигла 1073 млрд донгов, что на 20 млрд донгов меньше, чем за аналогичный период.

Между тем, операционные расходы увеличились на 22%, в основном за счёт увеличения расходов на резервы под обесценение финансовых активов, учёта безнадёжной дебиторской задолженности и расходов по займам. В результате во втором квартале этого года прибыль HSC после уплаты налогов составила 47,3 млрд донгов, что на 38% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. За первые 6 месяцев года прибыль компании составила 103,7 млрд донгов, снизившись на 28%.

Что касается VCI, выручка компании во втором квартале 2025 года увеличилась на 26%. Однако, хотя прибыль от FVTPL достигла 579 млрд донгов, убыток от этой деятельности составил 591,5 млрд донгов, в результате чего VCI понесла убытки от собственной торговли в размере около 13 млрд донгов. Соответственно, прибыль VCI после уплаты налогов снизилась на 34%, достигнув 183,9 млрд донгов.

В связи с вышеизложенными результатами VCI и HSC выбыли из топ-10 самых прибыльных компаний в отрасли, работающих с ценными бумагами, уступив место HDBS и LPBS. Ранее, в первом квартале 2025 года, VCI и HSC всё ещё занимали 6-е и 10-е места в отрасли.

Сюрпризом во втором квартале 2025 года стала компания Dragon Viet Securities Joint Stock Company (VDSC), которая, пойдя против рыночного тренда, зафиксировала чистый убыток более 6,9 млрд донгов. Благодаря прибыли в первом квартале, VDSC всё же получила прибыль в размере 10,9 млрд донгов за первые 6 месяцев года.

В то время как многие компании получают прибыль благодаря самостоятельной торговле, VDSC терпит убытки в этом сегменте. Прибыль от FVTPL во втором квартале составила почти 16,3 млрд донгов, в то время как убыток от этой деятельности составил более 38,4 млрд донгов, что привело к чистому убытку VDSC в размере более 22 млрд донгов. За аналогичный период прошлого года самостоятельная торговля по-прежнему оставалась сегментом, внесшим наибольший вклад в операционную выручку VDSC.

Другие показатели, такие как проценты по кредитам и дебиторской задолженности, а также брокерская выручка, также снизились на 2% и 23% соответственно по сравнению с аналогичным периодом. Выросли только проценты по инвестициям в HTM.

Нестабильность в VDSC возникла совсем недавно, когда последний квартал, в котором компания понесла убытки (в четвёртом квартале 2024 года VDSC потеряла 28,8 млрд донгов). Объясняя убытки во втором квартале, VDSC заявила, что это стало результатом негативного влияния рынка, когда наблюдался период спада под влиянием информации о тарифах в США.

За этот период рынок также зафиксировал и другие убыточные компании, такие как Tien Phong Securities Joint Stock Company (ORS), EVS Securities Joint Stock Company, SBS Securities Joint Stock Company... Снижение прибыли большинства компаний, работающих с ценными бумагами, было обусловлено влиянием ограниченной ликвидности в первой половине года и резким спадом в начале апреля 2025 года.

Однако, учитывая общий уровень развития отрасли, второй квартал 2025 года всё же ознаменует новый цикл прибыли для группы ценных бумаг. В частности, компании, работающие с ценными бумагами, являются лидером по темпам роста среди финансовых компаний.

Ожидания в отношении этой отраслевой группы продолжают расти: в июле 2025 года были достигнуты новые исторические рубежи индекса VN-Index, ликвидность резко возросла, превысив порог в 30 000–40 000 млрд донгов за сессию. В условиях более сильной динамики фондового рынка первыми от этого выиграли компании, работающие с ценными бумагами, развивая самостоятельную торговлю, брокерские услуги и маржинальное инвестирование.

В текущих условиях компании, работающие на рынке ценных бумаг, вполне могут ожидать более позитивных результатов деятельности в третьем квартале 2025 года.

Источник: https://baodautu.vn/cong-ty-chung-khoan-boi-thu-pha-dinh-loi-nhuan-d345620.html