«Акробатика» мировых валют и экономика Вьетнама

На момент написания этой статьи (конец сентября 2023 года) внутренний обменный курс находился под сильным давлением из-за самой высокой за последние 20 лет процентной ставки по доллару США, введенной Федеральной резервной системой США (ФРС) для контроля инфляции.

Время сильного доллара США

Доллар США неуклонно рос в цене на протяжении многих недель, как до, так и после того, как на своем сентябрьском заседании ФРС приняла решение сохранить процентные ставки на высоком уровне 5,25–5,5% годовых. Индекс доллара США вернулся к максимальному значению, достигнутому год назад, — 105,8 пункта. Это третья волна роста доллара в этом году, колеблющаяся в диапазоне от 99,7 пункта до 105,8 пункта. Доллар остался стабильным после того, как ФРС дала понять, что в этом году она снова повысит процентные ставки, а затем в 2024 году снизит их дважды вместо четырех, как было раньше. Ожидается, что с момента начала ужесточения политики в марте 2022 года ФРС осуществит десятки повышений процентных ставок, чтобы удержать инфляцию на уровне целевого показателя в 2%.

Рост стоимости доллара США привел к резкому падению других иностранных валют. Японская иена сейчас вернулась к 32-летнему минимуму. Каждый доллар США стоит более 149 иен по сравнению с 127 иенами (JPY) в начале этого года. Пара USD/JPY упала примерно на 17%, преодолев самый низкий уровень, достигнутый в октябре 2022 года. Банк Японии (BoJ) сохранил свою сверхмягкую денежно-кредитную политику и оставил процентные ставки без изменений в сентябре, но выразил осторожность в отношении «крайней неопределенности» относительно перспектив внутреннего и внешнего роста. На своем июльском заседании Банк Японии ослабил контроль над кривой доходности облигаций и позволил долгосрочным процентным ставкам изменяться в соответствии с ростом инфляции. Это первое изменение политики с тех пор, как г-н Кадзуо Уэда вступил в должность управляющего Банка Японии в апреле 2023 года.

Кроме того, цена китайского юаня (CNY) также побила свой исторический минимум в сентябре 2023 года, когда 1 доллар США обменивался на 7,35 CNY, несмотря на ряд существенных ежедневных корректировок справочного курса со стороны Народного банка Китая (НБК). В сентябре Народный банк Китая сохранил базовую ставку кредитования без изменений, пытаясь поддержать восстановление экономики и предотвратить дальнейшее ослабление юаня. По сравнению с началом года цена CNY снизилась почти на 10% по отношению к доллару США, до самого низкого уровня за последние 15 лет. Чтобы стимулировать спрос, Китай уже неоднократно снижал процентные ставки. Наряду с вялым экономическим ростом Китая снижение процентной ставки Народным банком Китая увеличило разрыв в доходности между китайскими государственными облигациями и государственными облигациями США.

Кроме того, с начала года по конец сентября некоторые другие валюты также обесценились по отношению к доллару США, например, донг снизился примерно на 3%, евро снизился на 1,3%, канадский доллар снизился на 0,23%, новозеландский доллар снизился на 7,7%, австралийский доллар снизился на 9%, корейская вона снизилась на 8,6%...

Рост цен на доллар США тянет другие иностранные валюты вниз

Туризм приносит пользу, но экспорт рабочей силы сталкивается с трудностями

Снижение цен на иностранную валюту на международном рынке способствует пропорциональной корректировке внутреннего обменного курса, влияя на деятельность вьетнамской экономики. Помимо США, в этом году большую выгоду также получили путешественники в Японию и Китай. Г-н Нгуен Зуй (округ 4, Хошимин) воспользовался возможностью, чтобы запланировать поездку в Японию с группой друзей в ноябре 2023 года, чтобы увидеть красные листья. Это уже третий раз за последние годы, когда он приезжает в Страну восходящего солнца только для того, чтобы «воспользоваться дешевыми турами». «Во время поездки в апреле 2019 года каждый человек потратил около 70 миллионов донгов за всю семидневную поездку, включая проживание в отеле, питание и транспорт между провинциями Японии. В то время курс иены составлял около 207 донгов за иену, поэтому конвертированные расходы составили около 340 000 иен. Сейчас обменный курс составляет всего 166 донгов, при сумме в 70 миллионов донгов, потраченных, ее можно обменять примерно на 420 000 иен, что на 80 000 иен больше, чем несколько лет назад, поэтому денег на расходы также будет больше», — подсчитал г-н Дуй.

Проработав в сфере туризма 30 лет, г-н Фан Куанг (г. Ханой ) признался, что цены на туры в Японию никогда не были такими низкими. В 2022 году стоимость 5-6-дневного тура в Японию составляла около 30 миллионов донгов на человека, а сейчас она составляет около 25-26 миллионов донгов, что составляет снижение примерно на 15-20% в зависимости от выбора туриста. «Существует множество факторов, которые приводят к снижению цен на туры в Японию, но наибольшее влияние оказывает резкое падение курса иены. Некоторые другие туры, такие как Тайвань, Китай и т. д., также немного снизились из-за падения обменного курса», — сказал г-н Куанг.

Однако резкое падение курса иены также вызывает недовольство у многих людей, особенно среди вьетнамских рабочих в Японии, доля которых составляет около 345 000 человек. Ведущим рынком, привлекающим вьетнамских рабочих, является Япония, за ней следуют Тайвань, Южная Корея... Если в начале года вьетнамские рабочие отправляли домой своим семьям 100 000 иен, что было эквивалентно 18,2 млн донгов, то к середине сентября эта сумма будет эквивалентна всего лишь 16,6 млн донгов. Учитывая, что в Японии работают около 345 000 вьетнамских рабочих, сумма денег, «потерянных» из-за девальвации иены, огромна.

Некоторые валюты Юго-Восточной Азии теряют стоимость по отношению к доллару США.

По данным Института банковского дела и финансов (Национальный экономический университет), обесценивание иены по отношению к доллару США окажет влияние на экономику Вьетнама. В частности, реальный государственный долг Вьетнама сократится; Инвестиции японского бизнеса во Вьетнам увеличились; Экспорт Японии во Вьетнам увеличился, но снизилась эффективность экспорта из Вьетнама в Японию; Реальные доходы вьетнамских рабочих в Японии снизятся.

Аналогичным образом, Китай является страной с активным товарооборотом с Вьетнамом, поэтому резкое обесценивание юаня также оказывает большое влияние на экономическую деятельность отечественных предприятий. Эксперты выделяют два основных последствия. То есть, обесценивание CNY может оказать давление на обменный курс USD/VND через психологические эффекты, ожидания рынка относительно тенденции обесценивания валюты по отношению к доллару США, а также опасения относительно возможности оттока денег из стран с развивающейся экономикой. Кроме того, рынок ожидает, что девальвация юаня повлияет на двусторонний торговый баланс между Вьетнамом и Китаем в сторону увеличения торгового дефицита Вьетнама, что создаст определенное давление на обменный курс.

Долг в иенах падает, экспорт в долларах страдает

Доктор Нгуен Хыу Хуан, заведующий кафедрой финансового рынка Университета экономики города Хошимин, сказал, что колебания валютных курсов по отношению к доллару США, особенно валют стран, с которыми Вьетнам осуществляет торговую и инвестиционную деятельность, окажут влияние на внутреннюю экономику. Например, недавнее резкое падение курса иены пошло на пользу импортирующим предприятиям, поскольку они могут импортировать японские товары по более низким ценам, чем раньше, тем самым увеличивая прибыль.

С другой стороны, экспортные предприятия столкнутся с падением прибыли, поскольку товары, продаваемые в Японии, будут приносить меньше денег. В случае повышения отпускных цен потребительский спрос в Японии, скорее всего, снизится. Для предприятий, которые берут в долг иены, особенно для теплоэнергетических компаний, это хорошая новость. По мере обесценивания иены предприятиям также придется тратить меньше иен на погашение долгов.

«Япония является одним из основных кредиторов Вьетнама и крупнейшим двусторонним кредитором по состоянию на 2022 год с общим объемом займа около 274 000 млрд донгов. Таким образом, девальвация иены также сокращает этот долг по сравнению с предыдущим периодом, помогая Вьетнаму снизить бремя государственного долга», - процитировал г-н Хуан. Напротив, по словам г-на Хуаня, рост стоимости некоторых иностранных валют, таких как евро и британский фунт, повлияет на экспорт товаров Вьетнама на эти рынки. Поскольку донг привязан к доллару США и в настоящее время обесценивается всего на 3%, что ниже обменных курсов других стран, цена на вьетнамские товары также соответственно выросла, что отрицательно сказалось на экспорте. Что касается инвестиций, то инвестиции этих стран во Вьетнам невелики, поэтому влияние не слишком велико.

Обменный курс остается под давлением

Политика управления США и Вьетнама продолжает различаться. В условиях, когда США продолжают проводить жесткую денежно-кредитную политику и удерживать процентные ставки на высоком уровне, Государственный банк стал одним из первых центральных банков в Азии, снизивших операционные процентные ставки для поддержки экономики. Кроме того, ликвидность во вьетнамских донгах также поддерживается в достаточном объеме в условиях медленной выдачи кредитов. Вышеуказанные причины продолжат формировать тенденцию к росту обменного курса с настоящего момента и до конца года.

Г-н Нго Данг Хоа, национальный директор по валютным операциям, рынкам капитала и ценным бумагам, HSBC VN

Предприятия должны предотвращать риски

Предприятиям необходимо принять меры по хеджированию будущих рисков, например, заключить опционы на покупку или форвардные контракты, чтобы застраховать валютные риски на случай резкого обесценивания иностранных валют по отношению к донгам и другим валютам. Кроме того, предприятиям следует рассмотреть возможность заключения с партнерами контрактов на транзакции в долларах США, что также может помочь застраховаться от рисков, таких как дальнейшее обесценивание иены по отношению к доллару США и донгам в будущем.

Д-р Нгуен Хуу Хуан, заведующий кафедрой финансовых рынков Экономического университета Хошимина

«Акробатика» мировых валют оказывает существенное влияние на внутренние обменные курсы. Г-н Нгуен Дык Лень, заместитель директора филиала Государственного банка Вьетнама (SBV) в Хошимине, заявил, что недавний рост внутренней цены доллара США в основном обусловлен объективными краткосрочными факторами, связанными с сильными валютами в мире. Рост цены на доллар США оказывает определенное давление на обменный курс VND/USD. Для снижения валютного курса Государственный банк гибко оперирует инструментами открытого рынка, выпуская, покупая и продавая соответствующие казначейские векселя в каждый период, чтобы оказывать положительное и эффективное влияние на валютный курс, обеспечивая соответствующее развитие событий в соответствии с ориентацией управления Государственного банка и целями денежно-кредитной политики, а также целями экономического роста и развития. Спрос и предложение на иностранную валюту гарантированы, и законные потребности людей и предприятий в иностранной валюте всегда удовлетворяются. В частности, платежный баланс импорта и экспорта по-прежнему гарантирован, а поставки иностранной валюты по-прежнему сохраняют положительные темпы роста.

Исследовательская группа HSBC прогнозирует, что обменный курс USD/VND продолжит расти в ближайшие месяцы. Хотя уровень волатильности может быть не таким высоким, как за аналогичный период прошлого года, он может достичь 24 200 донгов/доллар США, что эквивалентно росту цен примерно на 3,5% за весь год. Причину этого объяснил г-н Нго Данг Хоа, национальный директор по валютным операциям, рынкам капитала и ценным бумагам HSBC Vietnam. Он заявил, что доллар США продолжает демонстрировать силу в этом году и не демонстрирует никаких признаков ослабления, поскольку макроэкономические данные США не демонстрируют признаков спада. Это незримо создает давление на обменный курс валют в регионе, включая Вьетнам.

С другой стороны, Китай не продемонстрировал ожидаемого сильного восстановления экономики после снятия ограничений после пандемии. Это развитие событий также привело к рекордной потере стоимости юаня в этом году. Китай является крупным торговым партнером Вьетнама, поэтому донг также находится под определенным давлением. Кроме того, чистая продажа ценных бумаг в сочетании с сезонными факторами, когда спрос со стороны импортно-экспортных предприятий увеличивается в последние месяцы года, еще больше увеличивают спрос на иностранную валюту.

Аналогичным образом г-н Нгуен Хыу Хуан заявил, что доллар США в настоящее время укрепляется и, вероятно, останется высоким в ближайшем будущем, а это означает, что цены на другие иностранные валюты продолжат снижаться. ФРС устанавливает высокие процентные ставки, чтобы снизить инфляцию до целевого уровня в 2%. От того, будет ли достигнут этот уровень инфляции, частично зависит политика процентной ставки по доллару США в ближайшее время. Рынок только что предсказал, что ФРС снизит процентные ставки дважды в 2024 году вместо четырех раз, как прогнозировалось ранее, а это означает, что процентные ставки в долларах США останутся высокими в течение длительного времени, поддерживая высокие цены в долларах США.

Ссылка на источник: https://thanhnien.vn/cuoc-nhao-lon-cua-dong-tien-tren-the-gioi-va-kinh-te-viet-nam-185231011004255492.htm