Выпуск корпоративных облигаций в сфере недвижимости резко сократился: где предприятия берут деньги для погашения долга?
Выпуск корпоративных облигаций резко сократился в марте 3 года. Прогнозируется, что в этом году компаниям, занимающимся недвижимостью, будет трудно управлять деньгами, когда наступит срок погашения облигаций.
 |
Выпуск облигаций сократился на 61% за тот же период
По данным Ханойской фондовой биржи, в марте 3 года (по состоянию на 2024 марта) успешно выпускали облигации только 25 компании: Business Investment and Commercial Development Company Limited.Viet An (выпущено на 3 млрд донгов) и Hai Dang Real Estate Investment. и Development Company Limited (2 выпуска на общую сумму 1.250 2 млрд донгов).
Таким образом, за первые 25 дней марта 3 года (рассчитано на основе даты объявления информации) объем выпущенных корпоративных облигаций достиг всего лишь 2024 миллиардов донгов, что на 3.750% меньше по сравнению с тем же периодом в марте 85,5 года. Накопленная за первые 3 месяца этого года (по состоянию на 2023 марта) сумма выпущенных корпоративных облигаций достигла 3 млрд донгов, что на 25% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Хотя выпуск новых облигаций резко сократился, давление на срок погашения облигаций с настоящего момента и до конца года для предприятий недвижимости огромно. С начала года и до сих пор предприятиям пришлось потратить почти 14.000 41 миллиардов донгов на досрочный выкуп облигаций (из которых более XNUMX% составляли облигации недвижимости).
По оценкам FiinGroup, сумма корпоративных облигаций со сроком погашения в 2024 году составляет более 300.000 130.000 миллиардов донгов, из которых только облигации недвижимости составляют более XNUMX XNUMX миллиардов донгов.
Г-н Нгуен Куанг Туан, генеральный директор FiinRatings, заявил, что возможность погашения облигаций по-прежнему является большой проблемой для предприятий, занимающихся недвижимостью. Хотя кредитный капитал частично поддерживает денежный поток для предприятий в сфере недвижимости, предприятия-эмитенты не могут полностью полагаться на этот источник капитала для выполнения обязательств по погашению облигаций. Между тем, ситуация на рынке недвижимости особо не улучшилась.
В 2023 году сумма отсроченных корпоративных облигаций достигнет почти 190.000 23,5 миллиардов донгов (безнадежная задолженность составляет около 2023% от общей непогашенной стоимости на конец 2024 года). Однако, по мнению аналитиков, положительным моментом является то, что количество просроченных облигаций резко сократится в XNUMX году.
«Ожидается, что в 2024 году объем просроченных облигаций резко сократится до 40.000 35 миллиардов донгов, принадлежащих 2024 предприятиям-эмитентам. Половина из них являются «пустышками», то есть предприятиями, созданными с единственной целью выпуска корпоративных облигаций, без основной деятельности. Объем высокорисковых облигаций сконцентрирован в четвертом квартале XNUMX года», — заявил г-н Нгуен Динь Дуй, директор отдела анализа рейтингов и исследований (VIS Ratings).
Где компании, занимающиеся недвижимостью, получают зрелые деньги?
Рынок недвижимости начал проявлять признаки восстановления с конца 2023 года, но скорость восстановления по-прежнему медленная, в основном потепление наблюдается в сегменте квартир. Деятельность по лицензированию проектов все еще идет медленно, что затрудняет быстрое улучшение поставок в ближайшее время. С начала года и по сей день многие инвесторы перешли к открытым продажам. Это позитивный знак на весь 2024 год. Однако баланс спроса и предложения не смог улучшиться, что приводит к продолжающимся трудностям в финансовом здоровье инвесторов.
«Способность погасить долг перед инвесторами находится на самом низком уровне за многие годы по состоянию на конец 2023 года, и эта способность явно не улучшилась в 2024 году, если смотреть с точки зрения финансового рычага, используемого этими предприятиями, особенно количества корпоративных облигаций. созревание. Однако я думаю, что в 2024 году предприятия недвижимости не испытают шока ликвидности, поскольку другие каналы доступа к капиталу, особенно банковские кредиты и выпуск акций, являются достаточно благоприятными. С начала года по настоящее время кредитование бизнеса в сфере недвижимости росло положительно, хотя общий рост кредитования был отрицательным. Кроме того, многие компании, занимающиеся недвижимостью, также имеют преимущества при выпуске акций для увеличения капитала», — сказал г-н Дуонг Дык Хьеу, старший аналитик, директор отдела рейтингов и исследований (VIS Ratings).
Помимо денежного потока, поступающего от банковских кредитов и выпуска акций, экономические эксперты также ожидают, что выпуск корпоративных облигаций в 2024 году будет постепенно улучшаться во второй половине года, что поможет предприятиям недвижимости выполнить свои обязательства по погашению облигаций.
Начиная с этого года, Указ 65/2022/ND-CP будет полностью реализован, обеспечивая лучшую защиту инвесторов и, как ожидается, принесет доверие индивидуальным инвесторам, а также привлечет больше участников, чем институциональные инвесторы.
Аналитики ожидают, что рынок корпоративных облигаций в 2024 году восстановится благодаря лидерству двух отраслевых групп: банковского дела и недвижимости. Что касается облигаций недвижимости, то скорость восстановления будет во многом зависеть от скорости совершенствования правового коридора, а также от прогресса в лицензировании проектов населенных пунктов.
Еще одним фактором, поддерживающим восстановление рынка облигаций, являются процентные ставки. Доктор Ле Суан Нгиа, экономический эксперт, заявил, что процентные ставки в 2024 году будут продолжать оставаться на низком уровне, создавая привлекательность и хорошую поддержку для восстановления рынка корпоративных облигаций.
Однако, поскольку число участников рынка корпоративных облигаций сужено (Указ 65/2022/ND-CP ужесточил условия для физических лиц, участвующих в покупке и продаже корпоративных облигаций), этому рынку следует дать закипеть. Наиболее важным фактором по-прежнему остается совершенствование процедур выпуска облигаций для населения и расширение базы институциональных инвесторов. Для этого правила, касающиеся инвестиционных фондов акций, фондов облигаций, пенсионных фондов, страховых компаний... необходимо расширить, чтобы повысить спрос на корпоративные облигации. Индивидуальные инвесторы могут участвовать в инвестициях в корпоративные облигации через профессионально управляемые фонды или облигации, выпущенные для общественности.
За последние два года корпоративные облигации стали чувствительными, многие предприятия имеют финансовые возможности даже выкупить все облигации досрочно и погасить всю непогашенную задолженность по облигациям. Будем надеяться, что когда настроения инвесторов восстановятся, эти предприятия вернутся на рынок. Что касается точки зрения инвестора, то при текущих низких процентных ставках по сбережениям большая разница между процентными ставками по корпоративным облигациям и процентными ставками по сбережениям повысит привлекательность облигаций.
Г-н Нгуен Динь Дуй, директор отдела анализа, рейтингов и исследований (VIS Ratings)
