Рубль выходит из «зоны комфорта» и продолжает падать

По мнению многих экспертов, причиной продолжающегося падения рубля является сокращение экспорта нефти и газа, а также вероятность продолжения вывода капитала иностранными инвесторами из России.

За последний год рубль непрерывно обесценивался. (Источник: DW)

В феврале 2022 года, после начала Россией специальной военной операции на Украине, курс рубля продолжил падение. Однако всего за несколько месяцев валюта восстановила утраченные позиции, поскольку Москва воспользовалась значительным ростом цен на энергоносители.

Однако Европейскому союзу (ЕС) удалось избавиться от зависимости от российской сырой нефти и газа за счет увеличения импорта энергоносителей из других источников, таких как США, Канада и Норвегия.

В то же время цены на сырую нефть и газ резко упали из-за опасений по поводу замедления мировой экономики из-за роста процентных ставок, что оказывает финансовое давление на Россию, в то время как военная кампания на Украине еще не завершена, и подталкивает рубль к снижению его курса.

За последний год стоимость национальной валюты продолжала падать.

С начала года рубль упал на 25% по отношению к доллару США и сейчас находится на самом низком уровне с марта 2022 года. По состоянию на полдень 14 августа 1 доллар США стоил 100,7 рубля. Впервые с марта 2022 года российская валюта преодолела важную психологическую отметку в 100 рублей за доллар США.

Ослабление национальной валюты подстегивает инфляцию в России, которая в июле 2023 года превысила целевой показатель Центрального банка России (ЦБ РФ) в 4,3% и, по прогнозам, в этом году вырастет до 5–6,5%.

Почему рубль обесценивается?

Глава Центробанка РФ Эльвира Набиуллина заявила, что диапазон 80–90 рублей за доллар является «зоной комфорта», из которой российская валюта вырвалась в начале лета.

По словам г-на Набиуллиной, причиной ослабления национальной валюты является спад внешней торговли. Кроме того, резкий рост государственных расходов и дефицит рабочей силы поддерживают высокий уровень инфляции.

По данным CRB от 14 августа, стоимость экспорта столкнулась с «значительным снижением» на фоне роста спроса на импорт.

Однако заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Заботкин не видит рисков для финансовой стабильности. «Центральный банк продолжает придерживаться курсовой политики, которая позволяет экономике эффективно адаптироваться к меняющимся внешним условиям», — заявил он.

Чтобы остановить падение рубля, ЦБ РФ повысил ключевую ставку до 8,5% — выше, чем ожидалось в июле.

Экономический советник правительства Максим Орешкин заявил, что ослабление рубля и рост инфляции стали следствием мягкой денежно-кредитной политики Центробанка.

Аналитики отмечают, что падение рубля в последние недели обусловлено ростом импорта и увеличением притока иностранных инвестиций.

Объясняя причины падения рубля, ученый Альбрехт Ротахер, проработавший 30 лет в Европейской комиссии, сказал, что ключевым фактором стало то, что Россия могла продавать нефть только по цене ниже мировой.

Согласно последним данным ЦБ РФ, доходы экспортеров нефти и газа страны в июле упали до 6,9 млрд долларов США (6,3 млрд евро) по сравнению с 16,8 млрд долларов США за аналогичный период прошлого года.

Другим фактором является то, что многие иностранные компании покинули Россию после начала военной кампании на Украине. По оценкам Bloomberg , иностранные компании, покинувшие Россию в прошлом году, продали активы на сумму от 15 до 20 миллиардов долларов.

Элина Рыбакова из аналитического центра Института международной экономики Петерсона (PIIE) заявила, что причиной падения рубля стало сокращение экспорта нефти и газа, а также вероятность того, что иностранные инвесторы продолжат отток капитала.

Г-н Ротахер добавил, что рост стоимости импорта высокотехнологичной продукции с Запада через третьи страны, такие как Турция, Казахстан, Китай и Сербия, также оказывает давление на рубль.

Что сделать для стабилизации рубля?

Аналитик «Алор Брокер» Алексей Антонов предупредил, что рубль может упасть ещё ниже, до 115–120 рублей за доллар. «Чтобы российская валюта перестала падать, нужно дождаться сокращения импорта или новых решений ЦБ», — сказал он.

Разделяя эту точку зрения, экономист Bloomberg Economics Александр Исаков подчеркнул, что для стабилизации курса рубля референтная процентная ставка должна быть близка к 10%. Расходы федерального бюджета также должны быть ниже предельного уровня.

Экономист заявил: «Рубль может выиграть от роста цен на сырую нефть, но решения принимаются в основном на основе внутренней денежно-кредитной политики. ЦБ РФ необходимо повысить процентные ставки на 50–100 базисных пунктов на заседании в середине сентября, чтобы стимулировать внутренние сбережения и сократить импорт».

Между тем другие экономисты считают, что российское правительство поддерживает постепенное ослабление валюты.

Аналитик Тим Эш заявил, что российское правительство ослабляет управление рублем, чтобы справиться с ограничением цен на нефть и влиянием западных санкций на сокращение как экспорта, так и доходов бюджета.

Источник