Два соперника усиливают «демонстрацию» силы, но позиция доллара США остается «крепкой как скала». Почему?

В последние годы евро и китайский юань (CNY) стали потенциальными конкурентами доминирования доллара США.

Доллар США продолжит прочно удерживать лидирующие позиции, несмотря на растущее присутствие евро и юаня. (Графика: Global Times)

Доллар США долгое время занимал позицию доминирующей мировой валюты. Это во многом обусловлено огромным размером и стабильностью экономики США, а также беспрецедентной ликвидностью её финансовых рынков. Эти факторы укрепили доминирование доллара в международной торговле и финансах, при этом объём экономики США оценивается более чем в 25 триллионов долларов.

Два конкурента доллара США

Однако в последние годы в качестве потенциальных конкурентов доминированию доллара США появились две другие валюты — евро и китайский юань.

Евро, подкреплённый прочной институциональной структурой еврозоны, обеспечивает политическую стабильность и сильную монетарную мощь. Эти характеристики делают евро привлекательным кандидатом на роль мировой резервной валюты.

Однако структурная и политическая раздробленность Европейского союза (ЕС), а также расхождения в налогово-бюджетной политике государств-членов подорвали доверие к евро как глобальному резервному активу.

К 2023 году доля евро в мировых валютных резервах составит всего 21% по сравнению с 58% на доллар. Даже несмотря на выпуск совместно гарантированных облигаций на сумму 400 миллиардов евро (более 447 миллиардов долларов США) во время кризиса, вызванного COVID-19, еврозоне по-прежнему не хватает емких и ликвидных долговых рынков, необходимых для укрепления статуса евро как резервной валюты.

Со стороны Китая быстрый экономический рост и растущая роль в мировой торговле значительно укрепили позиции юаня на мировой арене.

По данным Общества всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT), в 2023 году на юань пришлось 3,71% мирового объёма платежей. Доля юаня в платежах по торговому финансированию удвоилась с 4% в 2022 году до 8% в 2024 году.

Эти успехи, подпитываемые второй по величине экономической державой мира, позиционировали юань как потенциальную мировую резервную валюту.

Однако нельзя отрицать, что юань по-прежнему сталкивается с серьезными препятствиями, которые мешают другим странам использовать его в качестве резервной валюты, включая строгий контроль за движением капитала.

НК «доминирует в эфире», непреднамеренно усиливая роль USD

Недавние обсуждения выявили потенциальные изменения, которые могут повлиять на спрос на альтернативы доллару США.

Например, развивающиеся рынки могли бы начать выпускать больше долговых обязательств в валютах своих торговых партнеров, таких как Китай.

В прошлом году китайский рынок панда-облигаций продемонстрировал рекордный рост: иностранные эмитенты привлекли более 15,3 млрд долларов США в виде облигаций, деноминированных в юанях, по сравнению с 12,4 млрд долларов США в 2022 году. Этот активный рост свидетельствует о растущем доверии к юаню как к валюте финансирования и потенциально укрепляет его статус резервной валюты.

В то же время вторая по величине экономика мира также предприняла немало усилий для продвижения своей национальной валюты в качестве мировой валюты.

Типичными примерами являются создание в 2015 году Системы трансграничных межбанковских платежей (CIPS) и развитие цифрового юаня (e-CNY).

Эти инициативы направлены на снижение зависимости от финансовых систем, находящихся под контролем США, таких как SWIFT, и на расширение глобального охвата юаня.

В прошлом году китайский рынок панда-облигаций продемонстрировал рекордный рост: иностранные эмитенты привлекли более 15,3 млрд долларов США в виде облигаций, деноминированных в юанях. (Источник: Medium)

Однако, несмотря на вышеперечисленные усилия, доля НДТ в мировых резервах по-прежнему очень мала — всего 3% по сравнению с 58% в долларах США.

Более того, введение цифровых валют центральных банков (CBDC) может изменить глобальный денежно-кредитный ландшафт.

Доминирование доллара США в торговле DeFi (децентрализованное финансирование), где 99% стейблкоинов (криптовалют, привязанных к стабильному активу) привязаны к доллару США, показывает, что расширение любой цифровой валюты, вероятно, усилит роль доллара США.

Твердый доллар США

Доллар США продолжит удерживать сильное лидерство, несмотря на растущее присутствие евро и юаня.

Стабильность и ликвидность доллара в сочетании с геополитическим влиянием Америки, подкрепленным ее военным бюджетом в размере 877 миллиардов долларов, обеспечили дальнейшее доминирование доллара США.

Между тем евро сталкивается со значительными препятствиями из-за политической раздробленности ЕС и различий в фискальной политике его государств-членов, что подрывает его авторитет как мировой резервной валюты, несмотря на его относительно большую долю в мировых резервах.

Геополитические факторы также играют важную роль в сохранении доминирования доллара США.

Позиция доллара США подкрепляется политическим и военным превосходством крупнейшей экономики мира, а также его беспрецедентной санкционной мощью. Страны, использующие эту валюту в международной торговле и финансовых транзакциях, с большей вероятностью будут согласовывать свою политику с интересами США, что ещё больше укрепляет центральную роль доллара США в мировой финансовой системе.

Несмотря на значительные успехи евро и юаня в мировой торговле и финансах, они всё ещё далеки от того, чтобы стать достойной альтернативой статусу основной мировой резервной валюты. Структурные и политические проблемы, с которыми сталкиваются обе валюты, указывают на то, что доллар США сохранит своё доминирование в обозримом будущем.

Источник: https://baoquocte.vn/hai-doi-thu-tang-cuong-pho-suc-manh-vi-the-usd-van-vung-nhu-thach-ban-vi-sao-vay-290286.html