Давление на обменный курс и процентную ставку снизилось, но все еще необходимо проявлять осторожность
2 апреля администрация президента США Дональда Трампа объявила о списке взаимных пошлин в отношении 60 стран, включая ставку налога до 46% на товары из Вьетнама, которая вступит в силу с 9 апреля. Эта информация сразу же вызвала сильные колебания на мировом финансовом рынке.
Однако 10 апреля 2025 года президент США Дональд Трамп неожиданно объявил о 90-дневной приостановке взаимных тарифов для более чем 75 стран, за исключением Китая, который подвергся 125%-ному повышению тарифов. Это решение было принято под давлением международного сообщества и торговых партнеров и открыло возможности для переговоров по ослаблению глобальной торговой напряженности.
Этот шаг не только приносит временное «облегчение», но и оказывает существенное влияние на рынок золота, обменные курсы и внутренние процентные ставки.
Цены на золото были нестабильны на мировом рынке до того, как США объявили об отсрочке тарифов. Согласно данным, цена на желтый металл выросла на 3% 9 апреля и зафиксировала лучший день за многие годы, поддержанный потоками безопасного убежища на фоне эскалации торговой напряженности между США и Китаем после решения президента США Дональда Трампа повысить тарифы на Китай.
Однако после объявления об отсрочке уплаты налогов в ходе утренних торгов мировая цена на золото продолжила резко расти, достигнув в какой-то момент отметки 3122 долл. США за унцию, что на 77 долл. США больше, чем на предыдущей торговой сессии.
Хотя взаимная отсрочка тарифов является позитивным знаком для мировой экономики , неопределенность сохраняется. Инвесторы могут быть не совсем уверены в долгосрочной торговой сделке между США и Китаем. Резкий рост цен на золото на 77 долларов за один день показывает, что рынок по-прежнему обеспокоен глобальной экономической ситуацией. Особенно когда такие факторы, как процентные ставки США, денежно-кредитная политика крупнейших экономик и ситуация с мировым долгом, по-прежнему вызывают у инвесторов серьезные опасения.
Во Вьетнаме цены на золото часто колеблются в соответствии с мировыми ценами на золото. Однако на уровень этих колебаний также влияют такие факторы, как обменный курс VND/USD и политика управления Государственного банка.
Обменный курс USD/VND является одним из самых чувствительных индикаторов торговой политики США, особенно когда Вьетнам сильно зависит от экспорта на этот рынок. До того, как США отложили налог, управляющий Государственного банка Нгуен Тхи Хонг предупредил о «сложных изменениях обменного курса» после объявления президентом Трампом налога с повышением на 0,6% в первый день. Ожидаемая ставка налога в размере 46% на вьетнамские товары может сократить экспортный оборот, оказать давление на предложение иностранной валюты и подтолкнуть обменный курс вверх, который, по оценкам некоторых экспертов, составит около 3%-5%.
Решение отложить налог на 90 дней помогает снизить немедленное давление на обменный курс. При временной налоговой ставке всего 10% вьетнамские экспортные предприятия имеют больше времени для корректировки своих стратегий и поддержания валютных потоков из США — источника дохода, который составляет большую часть торгового баланса. Это помогает Государственному банку стабилизировать обменный курс, избегая ситуации перегрева, подобной двум сессиям 8-9 апреля.
В частности, на дневной сессии 8 апреля обменный курс на Vietcombank был указан на уровне 25 750-26 140 VND, что на 160 VND выше цены открытия утром. К сессии 9 апреля обменный курс был от 25 792 до 26 182 VND/USD (покупка/продажа), что на 42 VND выше предыдущей сессии.
Однако на утренней сессии 10 апреля, после объявления об отсрочке тарифной ставки, обменный курс в коммерческих банках резко упал на 182 донгов и в настоящее время составляет 26 000 донгов/доллар США.
Экономист Дин Чонг Тхинь заявил, что снижение обменного курса VND/USD может быть признаком временной стабильности в экономике Вьетнама. После решения отложить налог международный финансовый рынок отреагировал позитивно, что снизило обеспокоенность инвесторов относительно ситуации в мировой торговле. Поскольку торговая напряженность между США и Китаем временно ослабла, спрос на резервы USD во Вьетнаме снизился, что привело к небольшому снижению обменного курса. Более того, внутренние экономические данные показали, что экономика Вьетнама сохраняет стабильную динамику роста, что также способствовало снижению давления на обменный курс.
Однако губернатор Нгуен Тхи Хонг также подчеркнула: «Государственный банк будет внимательно следить за развитием ситуации на рынке, чтобы действовать в разумных пределах, учитывая гармонию между обменными курсами и целью снижения процентных ставок».
Это свидетельствует о том, что, несмотря на снижение давления, Госбанк по-прежнему с осторожностью относится к риску колебаний под воздействием внешних факторов, особенно в случае эскалации торговой войны между США и Китаем.
Эксперты полагают, что в ближайшие 90 дней курс USD/VND может оставаться стабильным около текущего уровня, однако сохраняется потенциальный риск его роста, если переговоры с США не принесут положительных результатов или если Китай примет жесткие ответные меры, что приведет к колебаниям мировых потоков капитала.
VND рискует девальвироваться на 10% из-за тарифного давления
Комментируя изменения обменного курса, д-р Нгуен Три Хиеу, директор Института исследований и развития глобальных финансовых и рынков недвижимости, сказал, что обменный курс USD/VND окажется под большим давлением, если США введут пошлину до 46% на товары из Вьетнама. Основная причина заключается в серьезном снижении валютных доходов от экспортной деятельности.
По словам г-на Хьеу, только за первые три месяца 2025 года импортный оборот Вьетнама достиг около 100 млрд долларов США. Между тем, валютные резервы в настоящее время составляют всего около 80 млрд долларов США — ниже международного стандарта, который требует резервов, эквивалентных как минимум трем месяцам импорта. Экспорт продолжает сталкиваться с трудностями из-за тарифных барьеров, тем самым создавая все большее давление на обменный курс.
«В неблагоприятном сценарии, если налоговая ставка в размере 46% сохранится, обменный курс USD/VND может вырасти до 10% в этом году», — подчеркнул доктор Хьеу.
«Однако ставка налога в 46% все еще находится на стадии переговоров. Поэтому невозможно дать конкретный прогноз относительно колебаний обменного курса в 2025 году, пока Вьетнам и США не достигнут окончательного соглашения по тарифам», — добавил он.
Разделяя ту же точку зрения, отчет банка UOB Bank заявил, что тарифная политика приведет к тому, что вьетнамские товары потеряют свое конкурентное преимущество в США. Это может негативно повлиять на целевой показатель роста ВВП в 8% в этом году и продолжить оказывать давление на обменный курс.
Эксперты UOB придерживаются мнения, что курс донгов продолжит слабеть, при этом обновленные прогнозы обменного курса USD/VND составят 26 500 донгов за доллар США во втором квартале 2025 года, 27 200 донгов за доллар США в третьем квартале 2025 года, 26 800 донгов за доллар США в четвертом квартале 2025 года и 26 500 донгов за доллар США в первом квартале 2026 года.
В условиях давления на обменный курс и отсутствия окончательного решения по тарифам на вьетнамские товары ожидается, что операционные процентные ставки продолжат создавать условия для поддержки роста.
Эксперты утверждают, что давление на обменные курсы в основном обусловлено способностью Государственного банка Вьетнама (ГБВ) поддерживать или снижать процентные ставки для поддержки внутреннего экономического роста.
Фактически, в последние периоды SBV поддерживал базовую процентную ставку по операциям на открытом рынке (OMO) на уровне 4%, в то время как ставка рефинансирования сохранялась на уровне 4,5%, что отражает контролируемую инфляцию и стабильность процентных ставок по 12-месячным депозитам.
По данным Государственного банка Вьетнама, к концу первого квартала 2025 года уровень новых процентных ставок по депозитам практически не изменился, увеличившись всего на 0,08%, тогда как уровень процентных ставок по кредитам продолжил снижаться на 0,4% по сравнению с концом 2024 года, что свидетельствует об усилиях банковской системы по поддержке экономики.
Однако, по данным UOB, если экономические условия и условия на рынке труда продолжат ухудшаться, SBV может снизить процентные ставки до низких уровней, наблюдавшихся в период COVID-19, т. е. 4% или даже 3,5%. Этот сценарий будет зависеть от стабильности валютного рынка и снижения процентной ставки Федеральной резервной системой США.
По мнению эксперта Нгуен Чи Хьеу, Государственный банк пока официально не объявил о плане реагирования, однако у оператора есть много политических инструментов, которые можно использовать в случае снижения валютных поступлений.
«Во-первых, это выпуск казначейских векселей для изъятия денег из обращения, тем самым сокращая денежную массу и снижая давление на обменные курсы. Во-вторых, это увеличение валютных резервов через такие каналы, как международные заимствования или привлечение денежных переводов. В-третьих, это корректировка операционных процентных ставок в сторону небольшого повышения, чтобы сократить разрыв в процентных ставках между Вьетнамом и США, тем самым ограничивая отток капитала», - сказал он.
Однако г-н Хиеу также подчеркнул, что ставка налога в 46% является беспрецедентной налоговой ставкой в истории торговых отношений Вьетнама и США. Это огромная проблема, и Государственному банку могут потребоваться дополнительные специальные меры, если он хочет сохранить макроэкономическую стабильность.
Источник: https://baodaknong.vn/kich-ban-nao-cho-ty-gia-khi-my-van-ap-thue-doi-ung-46-249191.html
Комментарий (0)