Что можно сделать для восстановления доверия к корпоративным облигациям?

Вьетнам остро нуждается в привлечении капитала посредством выпуска облигаций, но как ему восстановить доверие инвесторов после череды недавних инцидентов?

Председатель совета директоров Saigon Ratings г-н Фунг Суан Минь рассказывает о текущем состоянии вьетнамского рынка облигаций. — Фото: SR

В выпуске корпоративных облигаций существует множество «лазеек».

Сегодня, 6 декабря, в Хошимине состоялось ежегодное собрание Ассоциации кредитных рейтинговых агентств Азии (ACRAA) 2024 года. В рамках конференции прошел семинар на тему «Инициативы по развитию азиатских рынков капитала», где обсуждался вопрос привлечения капитала посредством выпуска облигаций.

Выступая на конференции, г-н Фунг Суан Минь, председатель совета директоров Saigon Ratings (Вьетнам), заявил, что к концу 2023 года на корпоративные облигации приходилось 38% от общего объема вьетнамского рынка облигаций, а на государственные облигации — 57%.

Был период сильного роста, например, в 2019 году, когда фактическая стоимость выпуска корпоративных облигаций достигла 378 507 миллиардов донгов, что составило приблизительно 8% ВВП.

Однако к 2022 году стоимость выпущенных облигаций резко снизилась до 272 383 миллиардов донгов, что эквивалентно примерно 5% ВВП. К 2023 году рынок корпоративных облигаций начал восстанавливаться, и стоимость выпущенных облигаций достигла приблизительно 349 976 миллиардов донгов, что эквивалентно 7% ВВП.

Однако, по словам г-на Миня, стремительное развитие рынка корпоративных облигаций также влечет за собой множество проблем и рисков.

Одной из самых больших проблем, стоящих перед рынком корпоративных облигаций Вьетнама, является кредитный риск. Многие компании выпускают облигации, но не в состоянии своевременно погасить свои долги.

Кроме того, многие компании, выпускающие облигации во Вьетнаме, не в полной мере соблюдают правила раскрытия информации. Финансовые отчеты не отличаются прозрачностью, являются неполными или не прошли независимую аудиторскую проверку.

Это, в свою очередь, приводит к потере доверия инвесторов.

Доля предприятий, выпускающих облигации для публичного размещения на рынке, по-прежнему очень низка по сравнению с частными выпусками облигаций (около 10%).

Между тем, кредитный рейтинг эмитентов и корпоративных облигаций пока не стал общепринятой деловой практикой, соответствующей международным нормам.

Ключевым моментом является укрепление доверия инвесторов.

Эксперты сходятся во мнении, что кредитные рейтинги имеют решающее значение для развития рынков капитала в каждой стране. — Фото: SR

По словам г-на Фунг Суан Миня, Вьетнам вступает в новый этап экономического развития, параллельно с развитием рынка капитала.

Однако из-за проблем последнего периода рынок корпоративных облигаций, в частности, столкнулся с кризисом. Поэтому восстановление и укрепление доверия инвесторов является ключом к тому, чтобы рынок облигаций мог удовлетворять значительные потребности экономики в капитале, выступая в качестве среднесрочного и долгосрочного канала привлечения капитала для бизнеса.

Председатель правления Saigon Ratings считает, что в восстановлении доверия инвесторов к рынку облигаций есть три ключевых момента. Во-первых, действия регулирующих органов в отношении негативных инцидентов постепенно восстанавливают доверие инвесторов.

Во-вторых, этот доверительный механизм во многом зависит от организации-эмитента. Она должна иметь продуманный бизнес-план, эффективное управление и администрирование, а также всячески поддерживать свою репутацию, полностью и своевременно погашая долги в соответствии с договоренностями.

В-третьих, консультационные фирмы должны предоставлять инвесторам четкие указания и рекомендации относительно их склонности к риску, поскольку каждая облигация будет иметь разный уровень риска и доходности.

Таким образом, кредитные рейтинги, привязанные к залоговым активам, являются инструментом для эмитентов, позволяющим обеспечить доверие инвесторов, гарантируя им безопасность и надежность инвестиционного канала.

Недавно принятый Национальным собранием закон о ценных бумагах с поправками включает в себя ряд положений, касающихся кредитных рейтингов, которые, как ожидается, помогут решить эти проблемы.

Выступая на конференции, Ацуши Масуда, председатель ACRAA, заявил, что после ежегодной конференции в Таиланде члены ассоциации неоднократно подтверждали важность кредитных рейтингов для развития рынков капитала в каждой стране.

«Принимая решение об инвестировании в тот или иной сектор, необходимо больше данных для быстрого принятия решений. Эти данные включают не только финансовое состояние и перспективы бизнеса, но и, как для рейтинговых агентств, так и для инвесторов, тесно связаны с политикой развития рынка в различных странах», — подчеркнул он.

Источник: https://tuoitre.vn/lam-gi-de-lay-lai-niem-tin-cho-trai-phieu-doanh-nghiep-20241206215405126.htm