Инфляция в Токио упала ниже 2%, что оказало давление на процентные ставки Банка Японии.

Базовая инфляция в Токио в феврале снизилась до 1,8%, впервые за 16 месяцев опустившись ниже целевого показателя в 2%, что вынудило Банк Японии пересмотреть свою стратегию повышения процентных ставок.

Инфляция замедляется: технический фактор или сигнал к развороту тренда?

Опубликованные 27 февраля данные показали, что базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) в Токио вырос на 1,8% в феврале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, снизившись с 2,0% в январе и впервые с октября 2024 года оказавшись ниже целевого показателя Банка Японии (BOJ) в 2%.

Этот рост также оказался ниже медианного прогноза рынка (1,7%), но примечательно, что тенденция к снижению официально вернула инфляцию ниже целевого уровня, к которому Банк Японии стремился на протяжении многих лет.

Замедление роста в первую очередь отражает влияние топливных субсидий и отмены надбавки к налогу на бензин, а также эффект высокой базы, вызванный резким повышением цен в предыдущем году. Кроме того, волна роста цен на продукты питания в 2025 году постепенно завершилась, что способствует снижению общего ценового давления.

После десятилетий агрессивного смягчения денежно-кредитной политики японская экономика вступает в фазу корректировки денежно-кредитной политики. (Иллюстративное изображение)

Однако другой индекс, внимательно отслеживаемый Банком Японии, помимо свежих продуктов питания и топлива, вырос на 2,5% в феврале, что выше показателя в 2,4% в январе. Это говорит о том, что базовая инфляция остается относительно стабильной, отражая динамику цен, обусловленную заработной платой и внутренним спросом, которые существенно не ослабли.

Ранее Банк Японии прогнозировал, что инфляция может временно замедлиться из-за технических факторов, прежде чем снова начать расти благодаря стабильному росту заработной платы. Поэтому многие эксперты считают, что события февраля недостаточны для изменения текущего направления денежно-кредитной политики.

Примечательно, что в декабре Банк Японии повысил процентные ставки до 0,75%, самого высокого уровня за 30 лет, что стало еще одним важным шагом на пути к завершению десятилетий масштабного смягчения денежно-кредитной политики. Этот шаг также отражает убеждение Банка Японии в том, что страна приближается к достижению целевого показателя устойчивой инфляции в 2%.

Денежно-кредитная политика находится под давлением необходимости сбалансировать экономический рост.

Тем не менее, замедление инфляционной тенденции может усилить дискуссию вокруг дальнейшего повышения процентной ставки Банком Японии, особенно с учетом все еще неопределенных признаков экономического роста.

Опубликованные в тот же день данные показали, что промышленное производство в Японии в январе выросло на 2,2%, что стало первым увеличением после трех последовательных месяцев спада, в основном за счет двузначного роста производства автомобилей. Однако этот рост все еще был ниже медианного прогноза рынка (5,3%). Производители также прогнозировали возможное дальнейшее снижение производства в феврале и марте.

По мнению некоторых аналистов, замедление базовой инфляции может послужить основанием для более осторожного подхода японского правительства к регулированию процентных ставок. Недавно японские СМИ сообщили, что премьер-министр Санаэ Такаичи выразил обеспокоенность по поводу дальнейшего повышения процентных ставок во время встречи с главой Банка Японии Кадзуо Уэдой.

В этом контексте, если Банк Японии скорректирует темпы повышения процентных ставок, он, скорее всего, будет опираться на экономические данные, включая рост ВВП и индекс потребительских цен, чтобы обосновать это решение и избежать впечатления, что на него оказывается политическое давление.

В целом, Япония находится в уникальной переходной фазе. В отличие от Федеральной резервной системы США (ФРС) или Европейского центрального банка (ЕЦБ), которые вступили в цикл смягчения после периода резкого ужесточения, Банк Японии (BOJ) только начал процесс нормализации денежно-кредитной политики. Даже после повышения ставки до 0,75% процентная ставка в Японии остается одной из самых низких среди развитых стран.

Действия Банка Японии влияют не только на иену и финансовые рынки Японии, но и могут сказаться на потоках капитала и цепочках поставок в азиатском регионе. Для Вьетнама, крупного торгового и инвестиционного партнера Японии, внимательное отслеживание курса денежно-кредитной политики третьей по величине экономики мира имеет важное значение, особенно в условиях глобальной экономики, все еще подверженной потенциальной неопределенности.

Важные моменты, на которые следует обратить внимание:

- Базовый индекс потребительских цен в Токио в феврале 2026 года вырос на 1,8%, впервые за 16 месяцев опустившись ниже целевого показателя в 2%.

- Индекс исключений для свежих продуктов питания и топлива вырос на 2,5%, что указывает на то, что базовое ценовое давление существенно не ослабло.

- Банк Японии (BOJ) повысил процентные ставки до 0,75% в декабре 2025 года – до самого высокого уровня за 30 лет.

- Промышленное производство в январе выросло на 2,2%, но краткосрочный прогноз остается осторожным.

Источник: https://congthuong.vn/lam-phat-tokyo-giam-duoi-2-boj-doi-mat-ap-luc-lai-suat-444496.html