За 6 лет Nam Mekong (VC3) не выплатила ни одного денежного дивиденда.
Рассматривая историю развития акционерной компании Nam Mekong, можно выделить два отдельных этапа. С 2008 по 2017 год VC3 регулярно выплачивала денежные дивиденды.
В течение этих 9 лет деятельности дивиденды VC3 выплачивались денежными средствами в размере от 10% до 22% в зависимости от деловой ситуации каждый год. Только в 2016 году VC3 выплатила денежными средствами дивиденды в размере 5% и акциями в размере 29%.
С 2017 года до конца 2022 года VC3 будет непрерывно выплачивать дивиденды акциями и использовать право на приобретение дополнительных выпущенных акций.
Nam Mekong (VC3) не выплачивал ни одного денежного дивиденда в течение 6 лет, 80% запасов находится на проекте Bao Ninh 2 (город Ла-Селия) (фото TL)
В частности, в конце 2019 года компания VC3 выплатила дивиденды за 2017 год акциями в размере 15%. Одновременно компания выпустила акции среди существующих акционеров в соотношении 1:1 по цене 10 000 донгов за акцию. На этот раз количество дополнительно выпущенных акций составило 28 379 461, что эквивалентно увеличению уставного капитала на 283,8 млрд донгов.
В 2021 году VC3 продолжит выплачивать акционерам дивиденды акциями по ставке 9,5% (из которых 2,5% — дивиденды за 2018 год и 7% — дивиденды за 2019 год). Это означает, что каждый акционер, владеющий 1000 акциями, получит 95 дополнительных акций.
В 2022 году VC3 снова увеличит свой капитал, выпустив акции среди акционеров в соотношении 2:1 (каждый акционер, владеющий двумя акциями, сможет приобрести одну новую выпущенную акцию). Цена новых выпущенных акций составляет 10 000 донгов за акцию, а объём выпуска составит 33 405 740 акций, что эквивалентно увеличению уставного капитала на 334,1 млрд донгов.
В 2023 году VC3 выпустила акции для выплаты дивидендов по ставке 11,5%. Таким образом, в течение 6 лет с 2017 по 2022 год VC3 не выплачивала дивиденды, а выпускала акции только для выплаты дивидендов акционерам. Кроме того, это подразделение дважды увеличивало выпуск акций для акционеров, что позволило увеличить капитал на сотни миллиардов донгов.
Еще один парадокс заключается в том, что в период с 2017 по 2022 год VC3 постоянно сообщала о прибыли от самого низкого уровня в 13,9 млрд донгов в 2020 году до «рекордной» прибыли в 73,4 млрд донгов в 2022 году, но при этом компания не смогла выплатить ни одного денежного дивиденда.
Даже в течение пяти лет подряд денежный поток VC3 от операционной деятельности постоянно был отрицательным на сотни миллиардов донгов. Это означает, что прибыли компании не хватало для покрытия операционных расходов за последние пять лет. Фактически, дополнительный источник финансирования был только за счёт заимствований или выпуска акций для увеличения капитала.
5 лет отрицательного денежного потока. Откуда Nam Mekong берет деньги на проект Бао Нинь 2?
Странным моментом в деятельности Nam Mekong является то, что в течение пяти лет с 2018 по 2022 год это подразделение постоянно имело отрицательный денежный поток. Наибольший положительный денежный поток за этот период наблюдался в 2019 году – всего 19,9 млрд донгов. Пик пришелся на три года: 2018, 2020 и 2022, когда отрицательный денежный поток от операционной деятельности составил -181,6 млрд, -163,4 млрд и -214,3 млрд донгов соответственно.
В течение 5 лет подряд денежный поток VC3 был отрицательным на сотни миллиардов донгов.
Чтобы компенсировать дефицит денежных средств, Nam Mekong вынуждена постоянно увеличивать объём заимствований. Объём заимствований, отраженный в отчёте о движении денежных средств от финансовой деятельности, ежегодно увеличивается. С 178,7 млрд донгов в 2018 году он достиг пика в 734,6 млрд донгов в 2022 году.
Кроме того, VC3 дважды увеличивала капитал, выпуская акции для существующих акционеров в 2020 и 2022 годах. Сумма средств, привлеченных от этих двух выпусков акций, составила 283,8 млрд донгов и 334,1 млрд донгов.
С отрицательным денежным потоком в сотни миллиардов донгов каждый год и постоянной необходимостью привлекать дополнительные средства за счёт заимствований и увеличения капитала. Куда же девался денежный поток VC3 все эти годы?
Запасы на проекте Бао Нинь 2 достигают 80%, что эквивалентно 1 847,7 млрд донгов
По состоянию на конец второго квартала 2023 года совокупные активы VC3 достигли 3 621,9 млрд донгов. При этом учтённые товарно-материальные запасы составили 2 340 млрд донгов, что эквивалентно 64,6% от стоимости активов компании.
Все эти расходы относятся к незавершенному строительству проектов, реализуемых VC3. 80% этих запасов приходится на проект Бао Нинь 2, что эквивалентно запасам на сумму до 1 847,7 млрд донгов. Эти запасы также составляют 51% активов Nam Mekong.
Ещё одним примечательным фактом является колебание запасов на проекте Бао Нинь 2. В начале 2022 года запасы проекта Бао Нинь 2 составляли 355,3 млрд донгов. К концу 2022 года запасы составляли 1 911,4 млрд донгов. К середине 2023 года запасы Бао Нинь 2 всё ещё составляли 1 847,7 млрд донгов.
Таким образом, можно заметить, что на протяжении всего прошедшего года запасы проекта Бао Нинь 2 по-прежнему составляют весьма значительную долю от общих активов VC3.
Источник
Комментарий (0)