Благодаря множеству сильных факторов поддержки вьетнамские акции продолжат рост.

Факторами, которые продолжают оказывать влияние на индекс, являются привлекательные оценки, перспективы модернизации и меры государственной поддержки роста.

Факторами, которые продолжают оказывать влияние на индекс, являются привлекательные оценки, перспективы модернизации и меры государственной поддержки роста.

Необходимо больше привлекательности для возвращения иностранных инвесторов

В отчете SSI Research о движении денежных средств на инвестиционном фондовом рынке Вьетнама говорится, что фонды ETF продолжали сохранять статус чистого изъятия в феврале и увеличили свою интенсивность по сравнению с предыдущим месяцем.

Чистая стоимость изъятия была зафиксирована на уровне -1 155,7 млрд донгов, накопленная стоимость за первые 2 месяца 2025 года составила -1 771,8 млрд донгов, что эквивалентно 3% от общих активов фондов ETF на конец 2024 года, в результате чего общие активы фондов ETF достигли 56 900 млрд донгов. Однако стоимость изъятия за первые 2 месяца 2025 года все еще была на 34,5% ниже, чем за тот же период 2024 года.

Некоторые иностранные фонды сократили свои чистые изъятия. В частности, VanEck Vietnam ETF (-VND264 млрд) значительно сократил свои чистые изъятия по сравнению с предыдущими 3 месяцами, а Xtrackers FTSE Vietnam Swap UCITS ETF (-VND6,3 млрд) имел лишь незначительный чистый изъятий. Только фонд Fubon немного увеличил свою чистую стоимость изъятий до -VND254,9 млрд в феврале.

Внутренние фонды зафиксировали замедление чистых покупок, а некоторые фонды переключились на чистые продажи. DCVFMVN30 ETF (-433 млрд донгов) зафиксировал четвертый месяц подряд чистого изъятия, DCVFMVN Diamond ETF (-190 млрд донгов) вернулся к чистым продажам после двух предыдущих месяцев чистого притока.

Денежный поток от активных фондов зафиксировал чистые изъятия в феврале. Активные фонды, инвестирующие только во Вьетнам, и многонациональные инвестиционные фонды изъяли чистые средства в размере 826 млрд и 787 млрд VND соответственно. Накопленные за первые два месяца 2025 года активные фонды, инвестирующие только во Вьетнам, изъяли 1 658 млрд VND.

Доля иностранных инвесторов, владеющих вьетнамским фондовым рынком, в настоящее время составляет всего 13,1%, что является самым низким показателем с 2015 года, а ослабление DXY ограничит чистое давление продаж со стороны иностранных инвесторов в предстоящий период. Однако SSI считает, что глобальные потоки инвестиционного капитала по-прежнему отдают приоритет развитым рынкам, и вьетнамскому фондовому рынку необходимы более конкретные меры по развитию рынка, чтобы привлечь иностранных инвесторов к возвращению.

Текущая рыночная тенденция стабильна и, как ожидается, привлечет более сильный денежный поток от внутренних инвесторов, обусловленный быстрым движением денежных средств между отраслевыми группами, низкими оценками, а также сильной ориентацией правительства на экономический рост и отдельными историями, как правило, историей о введении оборонных пошлин на сталелитейную промышленность, правовыми решениями для некоторых проектов в сфере жилой недвижимости, ожиданиями внедрения системы KRX или законопроектом о внесении изменений и дополнений в ряд статей Закона о кредитных организациях...

Акции продолжат расти

Фондовый рынок Вьетнама полностью вырос в феврале 2025 года. Индекс VN закрылся на отметке 1305,4 пункта 28 февраля, поднявшись более чем на 40 пунктов (+3,2%) по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,1% с начала года. Вьетнамский рынок демонстрирует позитивные результаты благодаря стабильной макроэкономической основе с целевым показателем правительства в 8% роста ВВП и 16% роста кредитования в 2025 году, а также ожиданиям обновления рынка.

Более оптимистичные настроения инвесторов привели к тому, что на рынок поступило больше денег, чем в предыдущий период. Средняя согласованная ликвидность на площадке HoSE увеличилась до 14 300 млрд донгов/сессию, что является самым высоким показателем за 6 месяцев. Более сильный денежный поток поступает на рынок по всем направлениям, особенно в отраслях с высокой капитализацией, таких как банковское дело, сталь, недвижимость и продукты питания и напитки, что создает основную движущую силу для роста рынка в целом.

В этом контексте SSIResearch заявила, что по-прежнему видит факторы, которые подталкивают вьетнамский фондовый рынок к дальнейшему росту, хотя могут существовать риски краткосрочной коррекции.

Исторические данные за 15 лет показывают, что тенденция движения фондового рынка в марте была положительной с 12 повышениями. Рынок бросил вызов отметке 1300 по данным индекса VN-Index за последнюю неделю февраля с коэффициентом оценки последнего 4-квартального скользящего P/E и расчетного 1-годового P/E 14x и 10,3x соответственно; значительно ниже предыдущих вызовов в период 2020-2024 гг.

Исторические данные по ежемесячным тенденциям фондового рынка. Источник: SSI Research

Направление денежно-кредитной политики правительства продолжает склоняться к поддержке экономики. Тарифные риски для Вьетнама присутствуют, но ниже, чем у других стран. В настоящее время долгосрочная история рынка будет сосредоточена на процессе реализации реформ правительства, начиная с конца 2024 года.

Что касается потоков капитала, мы по-прежнему ожидаем более активного притока иностранного капитала в 2025 году благодаря перспективе повышения рейтинга FTSE Russell до статуса развивающегося рынка, а также таким подготовительным мерам, как внедрение торговой системы KRX, применение измененного Закона о ценных бумагах и измененного Указа 155/2020/ND-CP.

SSI полагает, что в период улучшения ликвидности рынка торговая стратегия в это время должна быть сосредоточена на отраслях, которые активно привлекают денежные потоки, таких как банковское дело, ценные бумаги, недвижимость; в дополнение к отраслям, которые извлекают выгоду из ориентации правительства на рост, таким как строительство - строительные материалы, розничная торговля.

Что касается технических сигналов, SSI ожидает, что краткосрочный восходящий тренд VN-Index продолжится в ближайшее время. Цель направлена на зону сопротивления 1320 - 1330 пунктов. Если это будет успешно, VN-Index продолжит движение вверх, чтобы проверить зону 1360 пунктов.

Источник: https://baodautu.vn/nhieu-tro-luc-vung-chac-chung-khoan-viet-nam-se-tiep-tuc-di-len-d251459.html