Оглядываясь на историю мирового государственного долга, легко заметить общий знаменатель: страны, впадающие в кризис, часто совершают ошибки как минимум в одной из трех областей: недостаточная прозрачность, плохое управление рисками и заимствования, не связанные с экономическим ростом.
Греция в 2009 году — яркий тому пример. Когда информация о бюджетных дефицитах и государственном долге скрывалась годами, в момент «разоблачения» доверие на рынке мгновенно рухнуло, доходность облигаций взлетела, и стране пришлось прибегнуть к пакету финансовой помощи в размере сотен миллиардов евро от ЕС и Международного валютного фонда (МВФ). Кризис государственного долга в Аргентине в 2001-2002 годах или, совсем недавно, в Шри-Ланке в 2022 году, имеют общую черту: масштабные заимствования в иностранной валюте без учета валютных рисков.
Когда национальная валюта обесценивается, бремя внешнего долга резко возрастает, превышая возможности его погашения. Упомянутые страны занимают средства в основном для покрытия дефицита бюджета.
Напротив, Япония, страна с государственным долгом, превышающим 200% ВВП — самым высоким среди развитых стран, — сохранила стабильный кредитный рейтинг, поскольку большая часть ее долга является внутренней; она инвестирует в инфраструктуру, образование , здравоохранение, а также науку и технологии.
В проекте закона, вносящего поправки и дополнения в ряд статей Закона об управлении государственным долгом, предпринята попытка устранить недостатки, чтобы избежать повторения прошлых ошибок в управлении государственным долгом. Новые положения четко указывают, что общий годовой объем заимствований не должен превышать потолок государственного долга, установленный Национальным собранием ; а выпуск облигаций со сроком погашения менее 5 лет должен быть сведен к минимуму. Это твердый посыл: никаких чрезмерных заимствований, никакого накопления краткосрочной задолженности для «покрытия» неотложных расходов; минимизация риска необходимости реструктуризации долговых обязательств в короткие сроки.
Согласно проекту, Министерство финансов должно периодически публиковать информацию о государственном долге ежеквартально и ежегодно, вместо прежних ежегодных отчетов. Публикуя ежеквартальную информацию, правительство демонстрирует твердую приверженность принципам прозрачности, создавая условия для того, чтобы Национальное собрание, избиратели, инвесторы и международные организации имели актуальную информацию.
Кроме того, если ранее планы заимствований носили краткосрочный характер, то новые правила теперь требуют разработки пятилетней стратегии государственного долга и трехлетнего плана заимствований и погашения государственного долга, а также сценариев рисков, связанных с обменными курсами, процентными ставками и экономическим ростом.
В прошлом существенным недостатком был децентрализованный механизм управления. Вследствие этого многие министерства, ведомства и местные органы власти участвовали в заимствовании и использовании капитала, что приводило к таким последствиям, как превышение лимита погашения заемных средств и задержка отчетности, что затрудняло точный контроль над общим государственным долгом. В проекте четко указано, что Министерство финансов является единственным координирующим органом по единому управлению государственным долгом, создавая прочную основу для разработки согласованной политики заимствований и гармоничной координации фискальной и монетарной политики.
В проекте также четко отражена идея увязки государственного долга с устойчивым развитием, почерпнутая из опыта Японии. Соответственно, приоритет будет отдаваться заемным средствам для ключевых инфраструктурных проектов, которые потенциально могут приносить прибыль или создавать импульс для роста...
Совершенно очевидно, что новые правила регулирования государственного долга носят не только технический характер, но и ясно демонстрируют цель установления «договора доверия» между государством и обществом. Граждане, предприятия и инвесторы будут больше доверять экономическим перспективам и будут охотнее вкладывать финансовые и человеческие ресурсы, если увидят, что налоговые поступления и заемный капитал управляются прозрачно, ответственно и в интересах устойчивого развития.
Источник: https://www.sggp.org.vn/no-cong-phai-thanh-cong-cu-phat-trien-post810145.html
Комментарий (0)