«Цунами» китайского фондового рынка

Утром 8 октября китайский фондовый рынок взорвался после празднования Дня независимости (с 1 по 7 октября). 300-дневный индекс CSI неожиданно вырос более чем на 10%, несмотря на очень сильный рост до этого.

Положительные данные по продажам жилья и потребительским расходам придали новый импульс фондовому рынку, который пережил серию подъемов после беспрецедентного пакета мер экономического стимулирования Пекина.

В целом фондовый рынок Китая вырос примерно на 30% за очень короткий период времени, что является самым большим приростом с 2015 года. До этого стоимость китайских акций упала более чем на 45% с пикового значения 2021 года до середины сентября 2024 года.

В отличие от Китая, фондовые рынки США резко упали 7 октября (ранним утром 8 октября по вьетнамскому времени). Промышленный индекс Доу-Джонса упал почти на 400 пунктов 7 октября.

Фондовый рынок Китая начал расти в конце сентября после того, как Пекин объявил о ряде мер поддержки, включая снижение процентных ставок, снижение нормативов резервирования для банков и поддержку ликвидности акций. Впоследствии местные органы власти многих крупных городов также начали принимать меры по оживлению рынка недвижимости.

Эти меры, как денежно-кредитные, так и фискальные, сразу же привлекли внимание «акул» рынка Уолл-стрит. Гиганты Goldman Sachs, HSBC и BlackRock повысили свои рекомендации по этому некогда крайне недооценённому фондовому рынку.

chungkhoan HH14 OK.jpg
Ситуация на фондовом рынке Вьетнама остаётся довольно мрачной. Фото: HH

Утром 9 октября Китай проведет пресс-конференцию, на которой будут объявлены более подробные сведения о пакете мер по стимулированию экономического роста, который считается решающим фактором устойчивости ралли на фондовом рынке страны.

Крупные фонды, такие как BlackRock, Man Group, Appaloosa Management..., также быстро вышли на китайский фондовый рынок. В эфире CNBC представитель Appaloosa Management даже заявил, что «покупает всё, что связано с Китаем».

Рост китайских акций был впечатляющим, и ожидается, что ралли продолжится, поскольку акции торгуются с существенными скидками по сравнению с развитыми рынками. Этот ажиотаж отражается в стремительном росте оборотов на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах.

Однако многие институты считают, что ралли может быть кратковременным. BlackRock заявила, что по-прежнему готова к развороту и проявляет осторожность в долгосрочной перспективе из-за «структурных проблем Китая».

Существуют также торговые и геополитические проблемы. Напряженность между США и Китаем и некоторые региональные геополитические проблемы — это темные тучи, которые могут в любой момент превратиться в встречный ветер. Некоторые эксперты по-прежнему избегают китайских акций, несмотря на всю привлекательность новой экономической политики.

Более того, некоторые опасаются, что китайский фондовый рынок может повторить «потерянное десятилетие» Японии 1990-х годов, когда японским акциям потребовалось два десятилетия, чтобы вернуться к долгосрочному циклу роста после того, как 30 лет назад лопнул экономический пузырь. Риск для Китая может быть ещё выше из-за напряжённых отношений между Пекином и Западом.

Куда потекут мировые деньги?

Есть признаки того, что деньги притекают на китайский фондовый рынок, одновременно отступая с американского. Во Вьетнаме иностранные инвесторы прекратили чистые продажи (несколько миллиардов долларов США с начала года), и в последнее время наблюдалось много активных сессий чистых покупок, достигающих нескольких сотен миллиардов донгов.

Потоки иностранного капитала из инвестиционных фондов крайне волатильны, и большая часть из них больше не ориентирована на среднесрочную и долгосрочную перспективу, как раньше. Резкий рост и активное участие западных фондов на китайском фондовом рынке в последние недели подтверждают это.

По мнению многих экспертов, продолжение роста китайского фондового рынка зависит от дальнейших мер поддержки экономики страны. Однако, как только китайский рынок ослабнет, денежный поток изменится, не исключая его части и перетекания во Вьетнам, хотя масштабы обычно будут весьма незначительными.

В сентябре иностранные инвесторы осуществили значительные чистые покупки, если не считать сделку по продаже активов на сумму около 2 700 млрд донгов в VIB.

Фактически, вьетнамский фондовый рынок всё ещё маргинален и не очень привлекателен. Трудности крупных предприятий, а также влияние тайфуна «Яги» на экономику и другие колебания по-прежнему заставляют иностранных инвесторов проявлять осторожность.

По данным Mirae Asset Securities, в октябре на фондовый рынок повлияли следующие факторы: результаты деятельности за третий квартал с ожиданиями высокого роста благодаря низкой базе того же периода; перспективы повышения фондового рынка и оценка FTSE (вероятнее всего, в сентябре 2025 года); множество законопроектов, принятых на 8-й сессии Национальной ассамблеи, которая открылась 21 октября, в частности: Закон о государственных инвестициях, Закон о налоге на добавленную стоимость с поправками...

Положительный приток прямых иностранных инвестиций, усилия правительства по увеличению государственных инвестиций, большой объем денег, который, как ожидается, будет выведен за счет банковского кредитования в соответствии с целевым показателем роста кредитования в 15%, и тенденция низких процентных ставок по кредитам... также могут оказать положительное влияние на фондовый рынок.

Однако приток денежных средств на фондовый рынок всё ещё довольно низок. Ликвидность снизилась в последние сессии. Утром 8 октября индекс VN-Index немного снизился, потеряв 0,57 пункта до 1269,36 пункта, при этом ликвидность на HoSE составила менее 7500 млрд донгов. Отметка в 1300 пунктов всё ещё остаётся труднопреодолимым рубежем.

В мире денежный поток не демонстрировал чёткой тенденции, когда золото и американские акции достигли рекордных цен, а иностранные облигации также постепенно теряют свою привлекательность при снижении процентных ставок. Денежный поток на китайский фондовый рынок также является лишь частичным и, как ожидается, не будет длительным. В последнее время деньги вливаются в доллары США, что приводит к росту его стоимости. Возможно, денежный поток также вернётся в американские акции, когда операционная процентная ставка снизится, а вероятность рецессии у экономики США, по прогнозам, будет крайне мала. Скорее, это сценарий «мягкой посадки».

Экономика Вьетнама по-прежнему привлекает стабильно растущий объём прямых иностранных инвестиций. Многие компании, работающие с ценными бумагами, прогнозируют, что потоки прямых иностранных инвестиций снова возрастут в 2025 году, когда рынок восстановится.

Крупные китайские города одновременно «развернулись» к спасению рынка недвижимости . Крупные китайские города одновременно предложили решения по спасению рынка недвижимости после сигнала от правительства Пекина. После многих лет кризиса неизвестно, восстановится ли рынок недвижимости быстро, но акции резко выросли.