Вьетнамский фондовый рынок: внутренний денежный поток стабилен на фоне волны чистых продаж за рубежом

VTV.vn - Хотя иностранные инвесторы продолжают активно продавать, рынок по-прежнему сохраняет высокую ликвидность благодаря внутреннему денежному потоку, что отражает уверенность в экономическом росте Вьетнама.

Краткосрочные чистые продажи иностранных инвесторов обусловлены внутренним денежным потоком

Фондовый рынок был улучшен, и прогнозируется приток иностранного капитала во Вьетнам. Однако в последние сессии рынок был более волатильным, в то время как иностранные инвесторы по-прежнему активно продавали акции. Комментируя этот вопрос в программе Finance Street Talk Show на канале VTV8, д-р Чан Тханг Лонг, директор по анализу акционерной компании BIDV Securities (BSC), сказал: «Согласно последним статистическим данным, полученным BSC в ходе мониторинга фондов на азиатском рынке, большинство фондов инвестировали в акции, котирующиеся на бирже во Вьетнаме, но эта доля очень мала – менее 0,5%.

BSC ожидает, что после официального перевода Вьетнама на уровень вторичного развивающегося фондового рынка по версии FTSE, в сентябре 2026 года доля распределенного денежного потока увеличится. Кроме того, после сентября 2026 года вьетнамский фондовый рынок пройдет переходный период, который обычно длится от 6 до 12 месяцев. В течение этого времени инвестиционные фонды будут фиксировать информацию о недавно переведенных в более высокий рейтинг странах, таких как Вьетнам, и постепенно корректировать долю акций этих стран в корзине индекса.

По словам доктора Чан Тханг Лонга, после повышения статуса до уровня фондов развивающихся рынков фонды, ранее специализировавшиеся на инвестировании в пограничные рынки, также предпримут определенные шаги по реструктуризации своих портфелей и сокращению доли вьетнамских акций. Таким образом, в краткосрочной перспективе мы увидим чистые продажи акций иностранными инвесторами. Более того, тенденция к чистым продажам со стороны иностранных инвесторов наблюдается в течение последних двух лет не только во Вьетнаме, но и во всех азиатских странах, включая фондовые рынки пограничных стран и развивающихся рынков. «Я предполагаю, что с настоящего момента и примерно через полтора-два года мы увидим постепенное восстановление тенденции к чистым покупкам, когда уровень процентной ставки ФРС постепенно снизится», — прокомментировал доктор Чан Тханг Лонг.

Доктор Тран Тханг Лонг на шоу Financial Street Talk.

Статистика BSC показывает, что ликвидность фондового рынка в последнее время зачастую превышает 30–40 млрд донгов, а в некоторые сессии достигает более 70 млрд донгов. Некоторые иностранные инвесторы в Японии, Корее и т.д. весьма удивлены, поскольку фондовый рынок некоторых стран Юго-Восточной Азии, таких как Индонезия, Филиппины, Малайзия, Таиланд и т.д., не всегда имеет уровень ликвидности, превышающий 1 млрд долларов США за сессию. В настоящее время объём транзакций на вьетнамском фондовом рынке является одним из самых высоких в Юго-Восточной Азии.

Это изменило мнение крупных инвесторов, которые ранее считали, что Вьетнам окажется в самом низу Топ-5 стран Юго-Восточной Азии как по масштабу экономики, так и по фондовому рынку. Однако теперь Вьетнам оценивается в Топ-1 и Топ-2 по таким параметрам, как новизна, ликвидность и привлекательность. «Я считаю, что этот уровень ликвидности довольно хороший и свидетельствует о том, что внутренние инвесторы очень активно участвуют в рынке, не только благодаря повышению рейтинга, но и, что более важно, благодаря ожиданиям внутреннего роста экономики», — сказал доктор Чан Тханг Лон.

Кроме того, в период с 2021 по 2025 год количество счетов вьетнамских инвесторов в акции увеличилось почти в три раза — с более чем 2 миллионов до почти 11 миллионов. Согласно последним данным, количество инвестиционных счетов в сертификатах фондов составляет около 2,5 миллионов по сравнению с примерно 11 миллионами. Это свидетельствует о том, что внутренние инвесторы постепенно рассматривают фондовый рынок как относительно серьезный канал инвестирования и постепенно склоняются к среднесрочной и долгосрочной перспективе, а не только к краткосрочному сёрфингу.

Вместо этого инвесторы думают о долгосрочных инвестициях и накоплении активов, поэтому ресурсы внутренних инвесторов, участвующих в рынке, играют ведущую роль. В прошлом году иностранные инвесторы продали около 90 000 млрд донгов, а в этом году, по состоянию на конец сентября 2025 года, — около 77 000 млрд донгов. Внутренняя ликвидность по-прежнему очень высока, и внутренние инвесторы по-прежнему верят в рост рынка и экономики Вьетнама в этом и последующих годах.

Какие улучшения необходимы для абсорбции предстоящего потока капитала?

По словам доктора Тран Тханг Лонга, Срок, который FTSE предоставляет Вьетнаму в год до официального повышения статуса, а затем время на переход, также является длительным периодом для всех участников рынка, чтобы подготовиться к официальному переходу Вьетнама на новое, более обширное пространство для развития. FTSE также сделала ряд заметок, касающихся таких вопросов, как права доступа на рынок для глобальных поставщиков инвестиционных услуг Global Broker, или тот факт, что они продолжат проводить оценку в марте 2026 года для переоценки вьетнамского рынка... очевидно, что вьетнамским политикам необходимо будет продолжать совершенствовать свою политику и механизмы.

« Правительство Вьетнама также предложило проекты, связанные с целью развития фондового рынка до 2030 года, а также проекты по реструктуризации инвесторов рынка, компаний, работающих с ценными бумагами, компаний по управлению фондами и инвесторов во Вьетнаме. Поэтому участникам рынка необходимо подготовиться к более профессиональному рынку в ближайшем будущем», — сказал доктор Чан Тханг Лонг.

Кроме того, по словам доктора Чан Тханг Лонга, необходимо расширить масштабы отечественных компаний по управлению фондами. На сегодняшний день общий объём активов под управлением отечественных открытых фондов составляет менее 3 миллиардов долларов США (по сравнению с общей капитализацией только фондового рынка HOSE, которая в настоящее время составляет около 280 миллиардов долларов США), что является очень небольшим показателем. Необходимо более активно, долгосрочно и диверсифицированно развивать индустрию фондов. Что касается предприятий, то это действительно отличная возможность, и им необходимо быть хорошо подготовленными к использованию возможностей на более крупном рынке, привлекая множество отечественных и иностранных инвесторов, которые смогут мобилизовать среднесрочный и долгосрочный капитал для своей производственной деятельности.

Что касается структуры рынка капитала, Вьетнам в настоящее время сильно зависит от капитала коммерческих банков. Поэтому предприятиям необходимо увеличить выпуск акций и облигаций для привлечения капитала для среднесрочных и долгосрочных инвестиций. Кроме того, Вьетнам стремится к достижению высоких темпов экономического роста в следующем десятилетии, поэтому ему ещё более необходимо увеличить объём ресурсов, мобилизуемых на фондовом и финансовом рынках.

Несмотря на то, что иностранные инвесторы продолжают активно продавать, рынок по-прежнему сохраняет высокую ликвидность благодаря внутреннему денежному потоку, что отражает уверенность в экономическом росте Вьетнама. Иллюстративное фото.

Говоря о качестве товаров на текущей биржевой площадке, можно отметить тенденцию к проведению IPO, связанных с листингом. Но как можно и дальше развивать эту тенденцию, помогая диверсифицировать товары и повышать качество на рынке?

Отвечая на этот вопрос, доктор Чан Тханг Лонг отметил, что BSC уже давно присутствует на фондовом рынке, став свидетелем множества волн IPO и листинга в предыдущие годы, таких как Vinamilk, FPT, ACV, Vinatex, Vietnam Airlines... Сейчас мы наблюдаем и новую волну IPO компаний. Положительным моментом является то, что процедуры, связанные с IPO и листингом, стали значительно проще, что значительно экономит время и средства для бизнеса.

«Нам необходимо поощрять появление новых компаний, выходящих на биржу, особенно компаний высокого качества и компаний из различных отраслей. В настоящее время банковский сектор, сектор недвижимости и ценных бумаг занимают значительную долю вьетнамского фондового рынка. Поэтому, если рынок хочет развиваться устойчиво, ему необходимо больше крупных предприятий в других отраслях, таких как производство потребительских товаров, информационных технологий, логистики и отраслей, связанных с промышленным производством. Только так мы сможем привлечь долгосрочные инвестиции от иностранных инвесторов во Вьетнам, а также увеличить масштабы внутренних инвестиций», — сказал доктор Чан Тханг Лонг.

Кроме того, по словам г-на Лонга, необходимо продвигать программы финансового образования и распространять инвестиционные знания среди инвесторов. Предоставление им возможности концентрировать свои активы на средне- и долгосрочных инвестиционных каналах поможет ограничить риски, снизить риск финансового мошенничества и создать благоприятную средне- и долгосрочную ротацию капитала для экономики.

Даже оптимистично настроенным инвесторам всегда необходимо внимательно управлять рисками.

Комментируя ситуацию на рынке в будущем, г-н Лонг отметил, что в ходе циклов роста рынка неизбежны периоды корректировки. Поэтому, даже если инвесторы настроены оптимистично, им всегда необходимо внимательно управлять рисками, защищать свои портфели и быть готовыми к рыночным колебаниям. Избегайте групп акций, которые быстро растут, и ищите возможности в группах акций, цена которых не выросла, но которые демонстрируют положительные бизнес-результаты.

Во-вторых, фондовый рынок всегда отражает состояние экономики страны и состояние её предприятий. Ранее в этом году серьёзное влияние оказали тарифы США, но вьетнамские предприятия также восстановились за последний период. Результаты третьего квартала показывают, что некоторые отрасли пострадали, а другие — нет. Многие компании также проявляют большую гибкость и начинают искать новые направления деятельности. Между тем, общие результаты компаний на фондовой бирже за последние 9 месяцев значительно лучше, чем за первые 9 месяцев 2024 года.

В настоящее время 2025 год почти завершился, и в этом году мы, скорее всего, достигнем плана роста ВВП более чем на 8%, установленного Правительством и Национальной ассамблеей. В то же время, многие проекты в прошлом сталкивались с проблемами, связанными с законностью, процедурами, источниками капитала, выплатами и т.д., но в третьем квартале также появился весьма позитивный сигнал: многие проекты были возобновлены и получили больше оптимизма от отечественных и иностранных инвесторов. В следующем году у нас по-прежнему есть возможность продвигать инфраструктурные проекты с высокой экономической эффективностью и значительными сопутствующими эффектами, избегая неэффективных проектов. Правительству необходимо будет продвигать их более избирательно, чтобы способствовать более сильному косвенному экономическому росту.

Кроме того, на сектор потребления приходится почти 70% общего ВВП Вьетнама. В последнее время потребление начало восстанавливаться, но темпы роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года все еще составляют около 9%, в то время как до 2019 года рост потребления составлял 11–14% в год, что свидетельствует о том, что потребительский сектор по-прежнему нуждается в государственной политике. Несмотря на то, что Вьетнам снизил НДС на 2%, возможно, необходимо рассмотреть возможность принятия более жестких мер, таких как увеличение налоговых вычетов по налогу на доходы физических лиц, налога на прибыль предприятий, снижение НДС и налога на доходы физических лиц, чтобы добиться более сильного и устойчивого восстановления потребительского спроса, тем самым внося более весомый вклад в экономический рост в последующие годы. Это является предпосылкой, и политикам необходимо учитывать и создавать условия для развития рынка.

«Со стороны BSC я вижу, что предстоящий период очень важен не только для вьетнамского фондового рынка, но и для вьетнамского финансового рынка в целом. Этот год также является ключевым для Вьетнама в постановке цели стать развитой страной к 2045 году. Мы, участники рынка, также осознаём важнейшую задачу — быть связующим звеном между инвесторами и бизнесом, увеличивая среднесрочные и долгосрочные источники капитала для бизнеса и привлекая их в экономику. Мы активно работаем с компаниями на внебиржевом рынке, с компаниями, которые ещё не прошли процедуру акционерного капитала или не преобразованы в публичные предприятия, чтобы подготовиться к листингу», — сказал д-р Чан Тханг Лонг.

Кроме того, BSC также убеждает иностранных инвесторов уделять больше внимания Вьетнаму, организуя множество встреч с иностранными инвесторами, которые благосклонно относятся к вьетнамскому фондовому рынку, такими как Япония, Корея, Сингапур... Это также инвесторы, которые в некоторой степени хорошо знакомы с Вьетнамом, чтобы убедить их вкладывать больше средств во Вьетнам, увеличить долю инвестиций во Вьетнам в будущем, а также принять участие в предстоящих IPO, мобилизации капитала, частной эмиссии акций и облигаций вьетнамских предприятий.

По словам г-на Лонга, доля инвесторов, инвестирующих через компании по управлению фондами, в настоящее время очень низка. Необходимо увеличить эту долю, чтобы привлечь средне- и долгосрочный капитал на рынок. Это задача не только управляющих, но и всех участников рынка, в рамках которой BSC также прилагает все усилия для разработки большего количества обучающих программ, а также услуг, продуктов, цифровизации... чтобы помочь вьетнамским инвесторам глубже понять финансовые знания, принимать взвешенные финансовые решения, имея средне- и долгосрочное инвестиционное видение и систематически участвуя в работе на вьетнамском фондовом рынке.

Источник: https://vtv.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-dong-tien-noi-vung-vang-giua-lan-song-ban-rong-cua-khoi-ngoai-100251028104835445.htm