Хотя рынок корпоративных облигаций пока еще не считается оживленным, на нем наметились признаки улучшения: инвесторы все чаще переключаются на облигации авторитетных организаций.
 |
Положительный сигнал
В отчёте об итогах выпуска облигаций Hai An Transport and Stevedoring Joint Stock Company (HAH) серии HAHH2328001, выпущенных 29 декабря 2023 года и заканчивающихся 2 февраля 2024 года, указано, что объём выпуска составил 500 облигаций, что эквивалентно общей стоимости выпуска 500 млрд донгов. В выпуске облигаций на 100% участвовали инвестиционные фонды, включая Japan South East Asia Finance Fund II LP (JSEAFF); Daiwa-SSIAM VietNam Growth Fund III LP (DSVGF); VietNam Growth Investment Fund LP (VGIF); SSI Fund Management Company Limited.
Согласно отчету по анализу рынка компании MB Securities Company (MBS), совокупный объем эмиссии корпоративных облигаций с начала 2024 года достиг общей стоимости более 9 400 млрд донгов, что в 3 раза превышает показатель за аналогичный период 2023 года, при средней процентной ставке 11,1%, что выше среднего показателя в 8% в 2022 году.
В ближайшем будущем состоятся два крупных выпуска: акционерное общество Thanh Thanh Cong - Bien Hoa (SBT) выпустит облигации на сумму 500 млрд донгов, а Ban Viet Bank (BVB) планирует выпустить частные облигации на сумму 5 600 млрд донгов, разделив их на 6 частей.
Что касается выкупа облигаций, с начала 2024 года по настоящее время досрочно выкуплено более 6 800 млрд донгов корпоративных облигаций, что на 58% меньше, чем за тот же период. Ожидается, что за весь год к погашению будут привлечены облигации на сумму более 279 000 млрд донгов, большая часть которых – облигации недвижимости на сумму почти 116 000 млрд донгов, что составляет 41,4%.
Ранее, в 2023 году, после периода «кризиса доверия на рынке облигаций», благодаря решениям правительства по поддержке рынок корпоративных облигаций отдельных компаний пережил «мягкую посадку» с объемом эмиссии почти 310 000 млрд донгов, что на 22% больше по сравнению с 2022 годом. Объем эмиссии в основном пришелся на кредитные организации с высоким уровнем надежности, но также присутствовал ряд производственных предприятий, которым требовалась мобилизация среднесрочного и долгосрочного капитала для обслуживания производства и бизнеса.
Некоторые из наиболее заметных крупных сделок в 2023 году были связаны с выпуском акций компании Thaco (Nui Phao Mineral Exploitation and Processing Company) на сумму 8 680 млрд донгов (входит в группу Masan Group) на сумму 3 600 млрд донгов. К концу 2023 года объём рынка корпоративных облигаций достиг 11,8% ВВП и составил 9,4% от общего объёма непогашенных кредитов всей экономики.
Эмиссионная активность резко возросла во второй половине 2023 года: более двух третей годового объёма эмиссии пришлось на этот период. Доверие инвесторов постепенно восстанавливается после выхода Декрета 08/2023/ND-CP, который позволяет компаниям продлевать и откладывать погашение облигаций, а также конвертировать облигации в другие активы.
«Яркое пятно» от институциональных инвесторов
Г-н Нгуен Куанг Туан, генеральный директор FiinRatings, сообщил, что многие предприятия в таких отраслях, как инфраструктура, водоснабжение, электроснабжение, утилизация отходов, переработка отходов или логистика, потребительские товары и обрабатывающая промышленность, планируют выпустить облигации в 2024 году. FiinRatings участвует в кредитном рейтинге или оценке кредитоспособности некоторых партий облигаций со сроками погашения до 15 и даже 20 лет — это считается важным моментом, который можно ожидать, и подтверждает важность канала мобилизации облигаций в последующие годы.
На недавнем семинаре г-жа Буй Хоанг Минь, руководитель отдела инвестиционного анализа и консалтинга отдела по работе с частными клиентами компании HSC Securities, отметила, что, по прогнозам, внутренние институциональные инвесторы, внутренние инвестиционные фонды и компании, занимающиеся самостоятельным трейдингом, увеличат объёмы инвестиций в новые инвестиционные возможности. В частности, группы страховых и финансовых компаний часто инвестируют преимущественно в государственные облигации с пониженной доходностью в условиях низких процентных ставок.
Низкие процентные ставки – основной фактор, способствующий росту спроса на инвестиции в корпоративные облигации. По мнению экспертов компании SSI Securities, первоначальное восстановление происходит в основном за счёт институциональных инвесторов, поскольку эмитенты должны иметь прозрачную информацию и чёткие перспективы погашения долга. Законность обеспечения также является фактором, который тщательно учитывается институциональными инвесторами при инвестировании в рынок облигаций. Для индивидуальных инвесторов восстановление будет более осторожным, поскольку именно они больше всего пострадают от шока конца 2022 года.
Рынок корпоративных облигаций остаётся важным каналом мобилизации капитала для бизнеса и экономики с потенциалом роста (ожидается, что объём рынка достигнет 20% и 25% ВВП к 2025 и 2030 годам соответственно по сравнению с текущими 12%). Несомненно, корпоративные облигации были и остаются хорошим долгосрочным каналом мобилизации капитала для бизнеса и привлекательным инвестиционным каналом для инвесторов, особенно в условиях низких процентных ставок по мобилизации, которые, по прогнозам, сохранятся до середины 2024 года, а спрос на выпуск средств по-прежнему относительно высок.
В последнее время давление проблемной задолженности и облигаций со сроком погашения в 2024 году заставило инвесторов проявлять осторожность в краткосрочной перспективе. Однако в долгосрочной перспективе рынок корпоративных облигаций становится более прозрачным и устойчивым после изменений в правовом регулировании, что даёт позитивные сигналы отечественным и зарубежным инвесторам.
После многочисленных изменений на рынке инвесторы накопили определённый опыт и, как правило, переходят на выпуск качественных облигаций. Эмитенты, соблюдающие требования прозрачности предоставления информации, всегда имеют приоритет в доступе к полной информации о финансовом положении и хозяйственной деятельности, что позволяет инвесторам более точно оценить способность предприятия погашать задолженность и риски.
Для возобновления активности рынка корпоративных облигаций важнейшим фактором по-прежнему остаётся прозрачность рынка и механизм поддержки инвесторов в случае просрочки выплаты основного долга по облигациям или возникновения проблем у эмитента. Для компаний, работающих с ценными бумагами, могут потребоваться дополнительные положения о соблюдении этических норм и принципов ответственности, если компания, работающая с ценными бумагами, одновременно является консалтинговой компанией по выпуску облигаций и организацией, занимающейся их распространением.
Источник
![[Фото] Председатель Национальной ассамблеи Тран Тхань Ман посещает вьетнамскую героическую мать Та Тхи Тран](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/7/20/765c0bd057dd44ad83ab89fe0255b783)
Комментарий (0)