Вьетнам официально запустил пилотную программу для рынка криптовалют.

Вьетнам официально запустил пилотную программу для криптовалютного рынка, которая позволяет создавать биржи для участия как отечественных, так и иностранных инвесторов, а также дает возможность предприятиям выпускать криптовалюты.

Báo Thanh niên•15/09/2025

Создание дополнительных каналов мобилизации капитала помогает сдерживать скрытые потоки в экономике.

Постановление правительства № 05/2025 о пилотном запуске вьетнамского криптовалютного рынка вступило в силу 9 сентября. В нем четко указано, что предприятиям будет разрешено предоставлять услуги по организации торговых рынков, предложению и выпуску криптовалютных активов и т. д. Это историческая веха, поскольку во Вьетнаме официально создана правовая база для этой сферы. Отныне у предприятий и частных инвесторов появится дополнительный канал для инвестиций, избавляющий от прежних опасений и сомнений.

Председатель Вьетнамской ассоциации блокчейна и цифровых активов (VBA) г-н Фан Дык Чунг считает, что пилотная программа для криптовалютного рынка знаменует собой первый шаг на пути к ее реализации в рамках законодательства после принятия в июне Закона о цифровой технологической индустрии.

Фото: Дао Нгок Тхач

«Принятие Постановления 05/2025 приносит значительные преимущества, поскольку сейчас мировой рынок криптовалют находится на стадии активного развития. Постановление помогает Вьетнаму легально выйти на мировой торговый рынок, одновременно ограничивая финансовое мошенничество и создавая прозрачный рынок. Государство получает инструменты управления и сбора налогов, а предприятия — дополнительный канал для привлечения капитала. Это также возможность привлечь иностранную валюту за счет международных потоков капитала, одновременно ограничивая теневую экономику и снижая риск мошенничества для населения», — поделился г-н Фан Дык Чунг.

Пилотная программа для криптовалютного рынка создает правовую основу, что является первым шагом для криптовалют. Однако в настоящее время она охватывает только регулирование создания и управления биржами. Эти правила необходимы, но недостаточны для настоящего криптовалютного рынка; он должен создать более широкую экосистему, не ограничивающуюся только операциями купли-продажи.

доц. Проф. д-р Нгуен Хуу Хуан (Экономический университет Хошимина)

Разделяя это мнение, эксперт по финансовым рынкам Фан Дунг Кхань отметил, что, хотя во многих странах рынок криптовалют по-прежнему запрещен или не регулируется, принятие Вьетнамом правовой базы является более значительным достижением. Как только торговля криптовалютами в целом будет признана и урегулирована, Вьетнам станет перспективным направлением, привлекающим внимание как отечественных, так и зарубежных инвесторов. Кроме того, у компаний, желающих разрабатывать услуги на основе блокчейна, Web3 и других платформ, появится больше возможностей во Вьетнаме. Это, в свою очередь, привлечет инвесторов к вложению средств в компании, разрабатывающие эти новые технологии.

Г-н Кхань подчеркнул: «Не вдаваясь в технические детали и правила развития рынка, сама политика открытия криптовалютного рынка демонстрирует открытость Вьетнама и его способность к внедрению инноваций. Это привлечет значительное внимание инвесторов не только внутри страны, но и во всем мире. Конкретные меры могут быть приняты и изменены одновременно, поскольку многие страны в настоящее время разрабатывают соответствующие правовые рамки, поэтому у нас пока нет полного свода законов, которому можно было бы подражать».

Кому разрешено открывать криптовалютную биржу?

Согласно правилам, лицензия на предоставление услуг по организации рынков криптовалютных торгов выдается только вьетнамским предприятиям с минимальным уставным капиталом в 10 000 миллиардов донгов. Из них не менее 65% уставного капитала должно быть внесено институциональными акционерами или членами, а более 35% — как минимум двумя учреждениями, такими как коммерческие банки, брокерские компании, компании по управлению фондами, страховые компании или технологические компании. Вносящее учреждение должно быть прибыльным в течение двух последовательных лет до года подачи заявки на лицензию; финансовая отчетность за эти два года должна быть проверена аудиторами, и аудиторское заключение должно быть безоговорочным. Кроме того, вклад иностранных инвесторов в это предприятие не должен превышать 49% уставного капитала.

Необходимо уточнить положения, касающиеся штрафных санкций.

Постановление 05/2025 предусматривает, что по истечении шести месяцев с даты выдачи лицензии первому поставщику услуг в сфере криптовалют, отечественные инвесторы, торгующие криптовалютами без участия лицензированного поставщика услуг, одобренного Министерством финансов, будут подвергаться административным санкциям или уголовному преследованию в зависимости от характера и тяжести нарушения. Данное положение нуждается в более подробном разъяснении или уточнении. Например, штраф за перевод криптовалютных активов на отечественную биржу по истечении шести месяцев, учитывая отсутствие централизованного хранения криптовалют, является неуместным. Кроме того, инвесторы в настоящее время имеют механизмы для самостоятельной торговли, перевода права собственности на криптовалюты с одного личного кошелька на другой и перевода средств между собой. Поэтому я считаю необходимым рассмотреть положение, которое предусматривает штрафы только в случае перевода инвесторами криптовалютных активов без участия лицензированной отечественной биржи. Такое положение позволило бы государственным органам по управлению взимать налоги с операций, оставаясь при этом в соответствии с особенностями криптовалютного рынка.

Эксперт финансового рынка Фан Зунг Кхань

Еще до принятия Постановления Правительства № 05/2025 ряд компаний и банков уже начали осваивать эту сферу. Например, в середине августа Военно-коммерческий акционерный банк (MBBank) положил начало этой тенденции, подписав Меморандум о взаимопонимании с группой компаний Dunamu (Южная Корея) о сотрудничестве в создании первой вьетнамской биржи цифровых активов. Согласно соглашению, Dunamu станет стратегическим партнером, оказывая поддержку MBBank в создании инфраструктуры для торговли цифровыми активами, соответствующей международным стандартам, завершении разработки правовой базы и механизмов управления, а также в разработке решений для защиты инвесторов.

Аналогичным образом, VPBank также продемонстрировал, что не собирается оставаться в стороне. На ежегодном общем собрании акционеров в апреле 2025 года, отвечая на вопрос акционера о том, будет ли банк участвовать в пилотной программе по развитию криптовалютного рынка, генеральный директор VPBank г-н Нгуен Дык Винь подтвердил, что VPBank готов к участию и находится в процессе оценки, анализа и установления контактов с партнерами, ожидая одобрения пилотного проекта от компетентных органов. На рынке несколько крупных брокерских компаний, таких как SSI , Techcombank, VIX и другие, также создали альянсы и партнерства для формирования подразделений, связанных с этой деятельностью.

Доцент Нгуен Хуу Хуан (Экономический университет Хошимина) отметил, что в последнее время рынок криптовалют привлек внимание десятков миллионов вьетнамцев, и количество владельцев криптовалютных активов очень велико. По статистике некоторых зарубежных организаций, около 20 миллионов вьетнамцев владеют криптовалютными активами на международных биржах. Однако в прошлом во Вьетнаме отсутствовала правовая база, что приводило к мошенничеству и потерям активов на рынке. Наличие официальной правовой базы поможет рынку развиваться и ограничит негативные последствия.

С другой стороны, по мнению г-на Нгуен Хуу Хуана, требование о том, чтобы уставной капитал компаний, которым разрешено создавать криптовалютные биржи, составлял 10 000 миллиардов донгов или более, не стимулирует предпринимательство, особенно для технологических стартапов, которым может быть сложно выполнить это условие. Для полной реализации преимуществ криптовалютного рынка необходимо создать более открытое игровое поле, где финтех-компании смогут участвовать в экосистеме прозрачно и под контролем, но без ограничений. Только тогда криптовалютный рынок во Вьетнаме действительно станет благодатной почвой для инноваций и стартовой площадкой для расширения стартапов на глобальном уровне.

«Пилотная программа для криптовалютного рынка создает правовую основу, первый шаг для криптовалют. Однако в настоящее время она охватывает только регулирование создания и управления биржами. Эти правила необходимы, но недостаточны для настоящего криптовалютного рынка; он должен создать широкую экосистему, не ограничивающуюся только покупкой и продажей. Эта экосистема должна включать модели децентрализованных финансов (DeFi), услуги однорангового кредитования на основе криптовалют, токенизацию недвижимости или углеродные кредиты, и особенно услуги безопасного хранения для защиты инвесторов», — поделился доцент доктор Нгуен Хуу Хуан.

Необходимо решить проблему нехватки кадров.

На этапе пилотного проекта наибольшей проблемой стала нехватка кадров. Нам необходима высококвалифицированная, хорошо подготовленная и обладающая практическим опытом рабочая сила, начиная от управленческих и надзорных органов и заканчивая предприятиями, непосредственно участвующими в функционировании и развитии рынка. Одновременно Вьетнаму также необходимо инвестировать в образование, обучение и коммуникацию, чтобы повысить осведомленность общественности и привлекательность рынка в контексте глобальной интеграции.

Г-н Фан Дык Чунг (председатель Вьетнамской ассоциации блокчейна и цифровых активов)

Г-н Фан Дык Чунг согласен с тем, что требование к минимальному уставному капиталу в 10 000 миллиардов донгов для открытия криптовалютной биржи является отличительной чертой по сравнению со многими другими странами и территориями. Во многих странах больше внимания уделяется стандартам, связанным с инвестициями в технологии, страхованием и противодействием отмыванию денег. Во Вьетнаме же на начальном этапе пилотного проекта акцент делается на размере капитала для обеспечения безопасности. Однако многие вопросы все еще требуют уточнения, например, правила хранения активов, разделение собственной торговли и торговли клиентов, также известных как «горячие» и «холодные» кошельки.

«Для обеспечения эффективной реализации на пилотном этапе, достаточная мощность должна быть обеспечена не более чем тремя биржами. Даже для тех, кто получит лицензии, эффективная работа (обслуживание инвесторов, получение дохода и содействие достижению общих целей) — непростая задача. Что касается правил информационной безопасности, требование к ИТ-системам соответствовать стандартам безопасности 4-го уровня демонстрирует серьезность, с которой компании должны относиться при создании биржи. Для компаний с уставным капиталом в 10 000 миллиардов донгов это не проблема», — прокомментировал г-н Трунг.

Вьетнамским компаниям разрешено выпускать криптовалютные активы.

Одно из положений, изложенных в Постановлении, разрешает отечественным предприятиям выпускать и предлагать криптоактивы. В частности, криптоактивы могут выпускаться только на основе реальных активов (за исключением ценных бумаг и фиатной валюты), а операции и платежи должны осуществляться во вьетнамских донгах. Постановление также предусматривает, что криптоактивы могут предлагаться и выпускаться только иностранным инвесторам. Торговля криптоактивами между иностранными инвесторами может осуществляться только через поставщиков услуг в сфере криптоактивов, имеющих лицензию Министерства финансов.

В связи с этими правилами доцент доктор Нгуен Хуу Хуан выразил обеспокоенность по поводу более чем 20 миллионов вьетнамских счетов, открытых в настоящее время на зарубежных биржах. Он задался вопросом, позволит ли перевод средств обратно во Вьетнам только продавать, но не покупать. Кроме того, валютой транзакций является вьетнамский донг (VND), который не связан с мировым рынком, что вызывает опасения по поводу ликвидности этих криптовалютных активов. Доктор Хуан предложил рассмотреть возможность предоставления полномочий будущему Международному финансовому центру в Хошимине для разработки и управления механизмом тестирования криптовалют в «песочнице». В качестве центра тестирования новых финансовых продуктов и услуг центр мог бы стать площадкой для разработки инновационных моделей, от услуг по хранению и обеспечению криптовалют до платформ токенизации и решений DeFi. Когда «песочница» размещается в рамках международного финансового центра, процесс тестирования становится целенаправленным и тщательно контролируемым, обеспечивая контроль рисков, но при этом оставляя достаточно места для инноваций.

В связи с этим г-н Фан Дык Чунг также считает, что положение, устанавливающее, что криптовалютные активы, выпущенные отечественными предприятиями, могут предлагаться и выпускаться только иностранным инвесторам, имеет преимущество в защите валютного рынка, когда отсутствует связь с внутренним рынком. Однако это может снизить привлекательность рынка на начальном этапе. Это также является вызовом для маркет-мейкеров и предприятий при планировании повышения привлекательности вьетнамского криптовалютного рынка по сравнению с другими внутренними и международными инвестиционными рынками. На этапе тестирования политика должна учитывать интересы регулирующего органа и инвесторов/участников рынка.

«В настоящее время правительство стремится стимулировать выпуск криптовалют, чтобы привлечь иностранный капитал посредством регулирования, позволяющего приобретать их только иностранцам. Однако вопрос заключается в том, будут ли эти активы привлекательны для международных инвесторов и создаст ли зрелость рынка достаточно широкое игровое поле. Глобальный рынок криптовалют все еще молод по сравнению с фондовым рынком, история развития которого насчитывает сотни лет. Это одновременно и возможность, и вызов. Нам потребуется как минимум 3-5 лет, чтобы рынок созрел и извлек уроки из более чем десятилетнего опыта глобального рынка цифровых активов», — добавил г-н Фан Дык Чунг.