Växelkurstrycket ökar, utrymmet för att sänka räntorna minskar

[annons_1]

ANTD.VN - De flesta organisationers prognoser har minskat förväntningarna på ytterligare en räntesänkning i år på grund av ökande växelkurstryck.

I en nyligen publicerad rapport med titeln ”Vietnam At A Glance: Light at the End of the Tunnel” har HSBC Global Research tagit bort sin tidigare prognos om en slutlig sänkning av styrräntan med 0,5 % med hänvisning till tryck från växelkurser och inflation.

Medan inflationen i september låg på 3,7 %, under taket på 4,5 %, har den fortsatta uppgången i inflationen väckt oro, enligt HSBC. Å ena sidan har livsmedelspriserna ökat med cirka 3 % jämfört med föregående månad under två månader i rad, vilket driver inflationen över 10 % jämfört med föregående år.

Även om HSBC inte förväntar sig att den senaste utvecklingen kommer att driva upp den genomsnittliga inflationen över Vietnams statsbanks (SBV) tak på 4,5 %, innebär denna "olycka som aldrig kommer ensam"-situation en betydande risk för ökade risker.

"Vi har reviderat våra kvartalsvisa inflationsprognoser och höjt vår genomsnittliga inflationsprognos något till 3,4 % (tidigare: 3,2 %) för 2023. Därför förväntar vi oss inte längre att Statsbanken sänker räntorna i år."

Enligt vår uppfattning är de förutsättningar som tidigare motiverade en ytterligare sänkning av räntan med 50 baspunkter inte längre uppe: återhämtningen pågår medan inflationen och valutatrycket stiger, betonade HSBC-analytiker.

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

Utrymmet att sänka löpande räntor minskar alltmer

Med ovanstående bedömning förväntar sig HSBC att SBV kommer att hålla styrräntan stabil på 4,5 % fram till slutet av 2024, såvida det inte uppstår externa chocker.

Å andra sidan förväntar sig HSBC inte att samma sak ska hända igen i oktober förra året, då den kontinuerliga ökningen av USD/VND-växelkursen tvingade SBV att drastiskt höja räntorna. Anledningen är att de makroekonomiska förhållandena för VND har förbättrats.

Till exempel har Vietnams bytesbalansöverskott nästan återgått till sin tidigare topp på nästan 5 % av BNP, tack vare ett starkt handelsöverskott, rikliga penningöverföringar och stigande turisintäkter .

På liknande sätt har många andra internationella organisationer en försiktig syn på räntesänkningar. I rapporten East Asia and Pacific Economic Update, oktober 2023, bedömde experter från Världsbanken (WB) att fortsatta lättnader i penningpolitiken anses lämpliga för Vietnams ekonomiska sammanhang. Fortsatta räntesänkningar kommer dock att öka ränteskillnaden mot de globala marknaderna, vilket potentiellt kan sätta press på växelkursen.

Vid Vietnams socioekonomiska forum 2023 rekommenderade Jochen Schmittmann, representant för Internationella valutafonden (IMF) i Vietnam, också att Vietnams statsbank noggrant bör överväga att sänka räntorna eftersom det nästan inte finns något utrymme kvar.

Enligt IMF-representanten spelade penningpolitiska lättnader en mycket viktig roll för att stärka ekonomin under första halvåret i år, men det finns inte mycket utrymme kvar för ytterligare lättnader.

Vietnams interbankränta är nära 0 %, vilket är mycket lägre än i utvecklade ekonomier. Därför tror IMF-experter att om den operativa räntan fortsätter att sänkas kommer det att ha en betydande inverkan på växelkursen.

I ett annat perspektiv behöll UOB sin prognos om ytterligare en sänkning av styrräntan under fjärde kvartalet, med ytterligare en sänkning av refinansieringsräntan med 100 räntepunkter. UOB sade dock att beslutet fortfarande kan behöva övervägas eftersom centralbanken kommer att överväga att balansera både tillväxt- och inflationsrisker.

Enligt UOB:s experter har inflationen varit högre de senaste månaderna och risken är att konsumentpristrycket kan öka på kort sikt på grund av de senaste ökningarna av livsmedels- och energipriserna i takt med att stora oljeproducenter minskar produktionen, den pågående konflikten mellan Ryssland och Ukraina samt förändringar i klimat/väder. UOB behåller sin KPI-inflationsprognos för Vietnam på 3,9 % för 2023.

”Därför domineras vår prognos om fortsatta räntesänkningar från SBV under fjärde kvartalet 2023 fortfarande av osäkra faktorer”, prognostiserade banken.

Kommentar (0)