TDC-aktier gör vågor tack vare omstrukturerings"spelet"

Ersättningen av två högre chefer i samband med affärsförluster skickar en signal om omstrukturering, vilket bidrar till att aktien i Binh Duong Trading and Development Corporation (TDC, kod TDC) går mot marknadstrenden.

"Nytt vin i gamla flaskor" vid ledarbyte

När aktiemarknaden är oförändrad ökar TDC-aktierna och attraherar kassaflöde. Statistik från 16 april till 12 juli visar att TDC-aktierna ökade med 28,75 %, från 8 000 VND till 10 300 VND/aktie och fortsatte att öka (samtidigt ökade VN-indexet endast med 5,4 %).

Faktum är att ökningen av TDC-aktier skedde mot bakgrund av att företagets affärsverksamhet fortfarande står inför många svårigheter. I synnerhet fortsatte företaget att förlora 24,1 miljarder VND enbart under första kvartalet 2024 (under 2023 förlorade det rekordhöga 402,8 miljarder VND), vilket innebär att den totala ackumulerade förlusten uppgår till 390,57 miljarder VND, vilket motsvarar 39 % av stiftelsekapitalet (stiftelsekapital på 1 000 miljarder VND). Likvida medel uppgår endast till 24,2 miljarder VND, medan den totala skulden är upp till 1 576,5 miljarder VND, vilket motsvarar 206 % av eget kapital (branschgenomsnittet är endast 45 %). I synnerhet är kortfristiga skulder 1 332,34 miljarder VND större än de totala tillgångarna, vilket innebär att företaget använder 1 332,34 miljarder VND i kortfristigt kapital med en löptid på mindre än ett år för att finansiera långfristiga tillgångar med en löptid på mer än ett år.

Det är känt att revisionsenheten, A&A Auditing and Consulting Company Limited, i revisionsrapporten för 2023 betonade: ”Utöver förlusten på 402,8 miljarder VND under 2023 hade Binh Duong Trading and Development Company per den 31 december 2023 kortfristiga skulder som översteg de kortfristiga tillgångarna med 1 331,17 miljarder VND. Dessa förhållanden indikerar att det finns en väsentlig osäkerhet som kan kasta betydande tvivel om förmågan att fortsätta verksamheten.”

Mot bakgrund av svåra affärsfrågor och många olösta frågor beslutade TDC på bara en dag att byta ut både styrelseordföranden (från Doan Van Thuan till Van Viet Cuong) och generaldirektören (från Ho Hoan Thanh till Doan Van Thuan), med verkan från och med den 19 juni 2024.

Enligt utredningen föddes Doan Van Thuan 1967, och från 2002 till 2003 var han styrelseordförande; från 2003 till april 2022 var han generaldirektör; från april 2022 till 18 juni 2024 var han bolagets styrelseordförande.

Det är känt att vid deltagande i TDC:s årliga kongresser är det huvudsakligen herr Thuan som svarar på frågor och delar med sig av information om affärsinriktning.

Efter mer än två år som generaldirektör lämnade sin position för att inneha positionen som styrelseordförande har Thuan återvänt till sin gamla position, medan aktieägarstrukturen inte har förändrats. Detta är därför i grunden relaterat till titelbytet i bolaget och beslutsfattandet och ledningsrätten ligger fortfarande huvudsakligen under Thuans ledning.

TDC behöver nytt kassaflöde. TDC grundades 2002 och är ett dotterbolag till

Becamex IDC (kod BCM) - "magnat" av industriella och kommersiella fastigheter i Binh Duong och andra områden över hela landet.

Tack vare att vara ett dotterbolag till Becamex med 60,7 % ägande av aktiekapitalet äger TDC en relativt stor markfond, utvecklad under lång tid med relativt låg kapitalkostnad.

Mer specifikt, enligt Mirae Asset Securities uppskattningar, äger TDC för närvarande 19,6 hektar i Tan Uyen (Binh Duong), 16,8 hektar i Thu Dau Mot (Binh Duong), 6,8 hektar i Bau Bang ( Binh Phuoc ), 10,2 hektar i Thuy Nguyen-distriktet (Hai Phong)... Markfonden utvecklades under perioden 2010-2015, då markpriserna i dessa områden fortfarande var relativt låga.

Tack vare att man äger billiga markfonder förväntar sig investerare att göra extraordinära vinster under rapporteringsperioden när de säljer storskaliga projekt.

Till exempel överförde TDC i slutet av 2021 5,6 hektar i Hoa Phu-distriktet (Thu Dau Mot stad, Binh Duong) till Gamuda Land för cirka 1 250 miljarder VND. Den 31 januari 2022 registrerade bolaget en deposition på 600 miljarder VND för överföringen av Uni Galaxy-projektet och den 30 september 2022 existerade denna post inte längre. Dessutom registrerade bolaget under tredje kvartalet 2022 en ökning av intäkterna med 1 282,1 miljarder VND, upp till 1 505,3 miljarder VND, och en plötslig vinst på 120,4 miljarder VND, en ökning med 119,8 miljarder VND. Det är således troligt att bolaget slutförde överföringen av Uni Galaxy-projektet till sin partner under tredje kvartalet 2022 och registrerade en plötslig vinst under rapporteringsperioden.

Det kan konstateras att TDC har en fördel gentemot sina konkurrenter att äga en stor markfond och låg kapitalkostnad, men på grund av bristande försiktighet leder upprätthållandet av höga kontantutdelningar till låg kassatillväxt. När verksamheten går med förlust överstiger kortfristiga skulder de kortfristiga tillgångarna. För att säkerställa ett effektivt utnyttjande av markfonden tvingas företaget därför hitta nytt kapital eller fortsätta att "grossistera" befintliga markfonder för att ha kassaflöde.

Det är känt att Thuan vid bolagsstämman 2024 lämnade möjligheten öppen att samarbeta med partners för att utveckla projektet. "Under 2024 kommer företaget att omstrukturera bankskulder och återköpa en del av obligationerna före förfall, vilket förväntas uppgå till 300 miljarder VND. Inom fastighetssektorn kommer vi aktivt att arbeta med inhemska och utländska partners för att samarbeta kring investeringar i projektutveckling", sa Thuan.

Källa: https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html