TDC-aktier stiger tack vare omstrukturerings"spel".

Ersättningen av två högre chefer mitt i affärsförluster signalerar en omstrukturering, vilket hjälper aktierna i Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, ticker TDC) att vända marknadstrenden.

"Ny flaska, gammalt vin" när ledarskapet byts ut.

När aktiemarknaden har en sidledes trend stiger TDC-aktierna kraftigt och lockar till sig investeringar. Statistik från 16 april till 12 juli visar att TDC-aktierna ökade med 28,75 %, från 8 000 VND till 10 300 VND per aktie, och fortsätter sin uppåtgående trend (under samma period ökade VN-indexet endast med 5,4 %).

Faktum är att uppgången i TDC:s aktiekurs inträffade mitt under betydande affärssvårigheter. Mer specifikt fortsatte företaget att ådra sig en förlust på 24,1 miljarder VND (jämfört med en rekordförlust på 402,8 miljarder VND år 2023), vilket innebär att den totala ackumulerade förlusten uppgår till 390,57 miljarder VND, motsvarande 39 % av bolagets aktiekapital (1 000 miljarder VND). Likvida reserver var endast 24,2 miljarder VND, medan den totala skulden nådde 1 576,5 miljarder VND, motsvarande 206 % av eget kapital (branschgenomsnittet är endast 45 %). Det är värt att notera att kortfristiga skulder översteg de totala tillgångarna med 1 332,34 miljarder VND, vilket innebär att företaget använde 1 332,34 miljarder VND i kortfristigt kapital med löptider på mindre än ett år för att finansiera långfristiga tillgångar med löptider på mer än ett år.

Det är känt att revisionsbyrån A&A Audit and Consulting Co., Ltd. i revisionsberättelsen för 2023 betonade: ”Utöver förlusten på 402,8 miljarder VND under 2023 hade Binh Duong Business and Development Company per den 31 december 2023 kortfristiga skulder som översteg de kortfristiga tillgångarna med 1 331,17 miljarder VND. Dessa förhållanden indikerar att det finns väsentliga osäkerheter som kan leda till betydande tvivel om bolagets förmåga att fortsätta som en going concern.”

Mitt i utmanande affärsförhållanden och ett flertal olösta frågor beslutade TDC på en enda dag att byta ut både styrelseordförande (från Doan Van Thuan till Van Viet Cuong) och generaldirektör (från Ho Hoan Thanh till Doan Van Thuan), med verkan från och med den 19 juni 2024.

Enligt vår forskning föddes Doan Van Thuan år 1967. Från 2002 till 2003 var han styrelseordförande; från 2003 till april 2022 var han generaldirektör; och från april 2022 till 18 juni 2024 var han bolagets styrelseordförande.

Det är känt att det under TDC:s årsstämmor är herr Thuan som huvudpersonen som svarar på frågor och delar med sig av sina synpunkter på verksamhetens inriktning.

Efter mer än två år av att ha avgått från VD-positionen för att ta över rollen som styrelseordförande har Thuan återvänt till sin tidigare position, medan aktieägarstrukturen förblir oförändrad. Därför är detta i huvudsak en förändring av befattningar inom företaget, och beslutsfattande och ledning ligger fortfarande huvudsakligen under Thuans ledning.

TDC behöver ytterligare kassaflöde. TDC grundades 2002 och är ett dotterbolag till

Becamex IDC (aktiekod BCM) - "kungen" av industriella och kommersiella fastigheter i Binh Duong och andra områden över hela landet.

Tack vare att vara ett dotterbolag till Becamex med en ägarandel på 60,7 % förfogar TDC över en relativt stor markbank som har utvecklats under lång tid och har en relativt låg kostnad.

Mer specifikt, enligt Mirae Asset Securities uppskattningar, äger TDC för närvarande 19,6 hektar i Tan Uyen (Binh Duong), 16,8 hektar i Thu Dau Mot (Binh Duong), 6,8 hektar i Bau Bang (Binh Phuoc) och 10,2 hektar i Thuy Nguyen-distriktet ( Hai Phong )... Marken utvecklades mellan 2010 och 2015, då markpriserna i dessa områden fortfarande var relativt låga.

Tack vare sin tillgång till billig mark förväntar sig investerare att göra betydande vinster under rapporteringsperioden när de säljer storskaliga projekt.

Till exempel överförde TDC i slutet av 2021 5,6 hektar i Hoa Phu-distriktet (staden Thu Dau Mot, provinsen Binh Duong) till Gamuda Land för cirka 1 250 miljarder VND. Den 31 januari 2022 registrerade företaget en deposition på 600 miljarder VND för överföringen av Uni Galaxy-projektet, men per den 30 september 2022 existerade denna post inte längre. Dessutom registrerade företaget under tredje kvartalet 2022 en ökning av intäkterna med 1 282,1 miljarder VND, till 1 505,3 miljarder VND, och en betydande vinstökning med 120,4 miljarder VND, upp från 119,8 miljarder VND. Det är således högst sannolikt att företaget slutförde överföringen av Uni Galaxy-projektet till sin partner under tredje kvartalet 2022 och registrerade en betydande vinstökning under rapporteringsperioden.

Det är uppenbart att TDC har en fördel gentemot sina konkurrenter genom att äga en stor markbank och ha låga kapitalkostnader. Men på grund av bristande försiktighet och att upprätthålla höga kontantutdelningar har företaget ackumulerat låga kassareserver. När verksamheten går med förluster överstiger den kortfristiga skulden de kortfristiga tillgångarna. För att säkerställa ett effektivt markutnyttjande tvingas företaget därför söka nya kapitalkällor eller fortsätta att "grossistsälja" befintliga markbanker för att generera kassaflöde.

Enligt uppgift lämnade Thuan vid årsstämman 2024 möjligheten öppen att samarbeta med partners för att utveckla projektet. ”Under 2024 kommer företaget att omstrukturera sina bankskulder, reglera och återköpa en del av obligationerna i förtid, vilket förväntas uppgå till 300 miljarder VND. Inom fastighetssektorn kommer vi aktivt att arbeta med inhemska och utländska partners för att samarbeta inom investeringar och projektutveckling”, sa Thuan.

Källa: https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html