Kassaflöde till aktier nära 3-årsbotten: Tidig Tet-semester eller något annat?

Kassaflödet till aktiemarknaden har minskat under de senaste handelsdagarna. Förutom den "säsongsbetonade" faktorn på grund av den annalkande Tet-helgen har många andra orsaker pekats ut som påverkar likviditeten.

Likviditeten på aktiemarknaden är trög när Tet närmar sig - Foto: QUANG DINH

I slutet av handelssessionen den 9 januari minskade VN-indexet något men likviditeten nådde endast över 6 600 miljarder VND, den lägsta nivån på de senaste 3 åren. Under morgonhandeln i morse (10 januari) registrerade även HoSE endast över 3 500 miljarder VND.

Förutom säsongsfaktorer som att marknadslikviditeten nära kinesiskt nyår ofta är låg eftersom investerare fokuserar mer på helgen, pekade experter också på många andra orsaker.

Utländska investerare tar ut pengar, inhemskt kassaflöde sprids när räntorna är högre

Enligt SGI Capitals experter kommer den vietnamesiska aktiemarknaden, till skillnad från i början av 2024, att gå in i 2025 med mindre gynnsamma förhållanden då två viktiga drivkrafter, kassaflöde och intern företagstillväxt, båda visar tecken på betydande försvagning.

Mot bakgrund av att utrymmet för den expansiva penningpolitiken börjar ta slut kräver statsbankens plan på 16 % kredittillväxt för 2025 att banksystemet mobiliserar en motsvarande stor mängd kapital.

Detta kan leda till att räntorna stiger mer än väntat och negativt påverka det inhemska kassaflödet på aktiemarknaden, vilket har sinat efter nettoförsäljning av utländska investerare och emissioner från börsnoterade företag, säger analytiker från SGI Capital.

Normalt sett innebär perioder av penningpolitiska lättnader alltid starka inhemska kassaflöden till aktiemarknaden och överväldigar till och med det utländska utbudet för att upprätthålla en positiv utveckling för marknaden.

Men när den tillfälliga uppluckringsperioden är över ökar räntorna igen, det inhemska kassaflödet försvagas, vilket leder till att likviditeten minskar, risken för prisnedgång ökar om utländska investerare fortsätter att nettosälja eller om det sker händelser som orsakar en plötslig ökning av utbudet, förklarar SGI Capital likviditetshistorien vidare.

Inte bara SGI Capital, utan de flesta analytiker ser den största oron för den vietnamesiska aktiemarknaden under 2024 och 2025 som nettoförsäljningstryck från utländska investerare.

Förra årets rekordnettoförsäljning på mer än 94 000 miljarder VND hindrade VN-index från att passera 1 300-poängsgränsen, trots att det inhemska kassaflödet starkt deltog och absorberade detta utbud väl.

Vietnam har nyligen varit en marknad med stark nettoförsäljning under de senaste 4/5 åren, med den högsta försäljningsgraden i regionen beräknad utifrån kapitalisering eller totalt värde som innehas av utländska investerare.

Det finns fortfarande många andra positiva faktorer.

Ur ett mer optimistiskt perspektiv anser Mirae Asset Vietnam Securities att den vietnamesiska aktiemarknaden är i rätt skede för att ackumulera investeringar till attraktiva värderingar.

Marknadscykelanalys tyder på att aktiemarknadens uppgång kommer att fortsätta, enligt Mirae Asset Vietnam.

Analysavdelningen för detta utlandsinvesterade värdepappersbolag påpekade också att den attraktiva värderingen av marknaden bestäms utifrån två faktorer: låg P/E-värdering jämfört med det historiska genomsnittet och vinsttillväxtutsikterna för börsnoterade företag.

"Det är värt att notera att de svårigheter som marknaden mötte under 2024 kommer att lösas under 2025", säger en expert från Mirae Asset Vietnam Securities.

Samtidigt förväntas penningpolitiken förbli flexibel och stödja uppnåendet av målen för ekonomisk tillväxt.

Mirae Asset Vietnam Securities förnekar dock inte att den största risken för denna förväntning är devalveringstrycket från VND mot USD.

Men när det gäller den ekonomiska kontexten sätter regeringen ett ambitiöst mål att upprätthålla en hög ekonomisk tillväxt för perioden 2025–2030.

Regeringen föreslår också aktivt mål och lösningar för att utveckla den vietnamesiska aktiemarknaden, vilket stärker Vietnams internationella position när det gäller att attrahera indirekta investeringskapitalflöden, säger experter på Mirae Asset.

Källa: https://tuoitre.vn/dong-tien-vao-chung-khoan-can-day-3-nam-nghi-tet-som-hay-chuyen-gi-20250110123859507.htm