Den japanska yenen är "vinglig" men håller fortfarande sin position, riktningen är fortfarande att "satsa" på världens största ekonomi.

Är den japanska yenen fortfarande en säker tillgång efter de våldsamma fluktuationerna under 2024, som skyddar investerare från effekterna av ekonomisk och marknadsmässig instabilitet?

Yenen fluktuerade kraftigt. (Källa: Reuters)

Yenen upplevde betydande volatilitet under stora delar av 2024 och försvagades till sin lägsta nivå sedan 1986, vilket tvingade Bank of Japan (BoJ) att intervenera i juli 2024.

Tidigare i maj 2024 var BoJ tvungen att intervenera på valutamarknaden när yenen sjönk till 160 yen/USD.

Efter BoJ:s beslut att höja räntorna i juli 2024 har den japanska aktiemarknaden och yenen upplevt många upp- och nedgångar. Nikkei 225-indexet noterade sitt största dagliga fall sedan 1987 den 2 augusti, mitt i en stark yenvändning.

Fortfarande en säker tillgång

Trots yenens volatilitet sa analytiker som tillfrågats av CNBC att valutans status som säker tillflyktsort är solid tack vare dess förutsägbara natur.

”Vi anser att yenen fortfarande kan kallas en säker tillgång eftersom Japan är världens största utländska fordringsägare, har ett hållbart bytesbalansöverskott och den inhemska inflationen är under kontroll”, säger ekonomen Ryota Abe från Sumitomo Mitsui Bank.

Överskott gör generellt en valuta starkare, medan underskott försvagar den.

Hugh Chung, investeringsrådgivare på Endowus, en fond- och kapitalförvaltningsplattform, noterade att yenen ofta stiger i värde när obligationsräntorna och den amerikanska aktiemarknaden faller samtidigt, som under krisen 2008 och kollapsen orsakad av Covid-19-pandemin 2020.

Omvänt tenderar yenen att försvagas mot dollarn under perioder av ökad risksentiment, vilket får amerikanska obligationsräntor att stiga medan aktiekurserna faller, vilket hände 2022 när den amerikanska centralbanken (Fed) höjde räntorna kraftigt för att bekämpa inflationen.

"Yenens starka fluktuationer i år beror på den stora skillnaden mellan amerikanska och japanska statsobligationsräntor . Avkastningen på 10-åriga japanska statsobligationer är för närvarande drygt 1 %, medan avkastningen på 10-åriga amerikanska statsobligationer är nästan 4 %", sa Chung.

Innan BoJ upphävde sin policy för att kontrollera avkastningskurvan den 18 mars var skillnaden ännu större, med den japanska 10-åriga obligationsräntan på 0,796 % och den amerikanska statsobligationsräntan på 4,304 % den 16 mars, den sista handelssessionen före BoJ:s tillkännagivande.

Denna ränteskillnad har lett till ett fenomen som kallas carry trading, där investerare lånar yen till låga räntor för att investera i tillgångar med högre avkastning.

I takt med att BoJ höjde räntorna steg yenen kraftigt och steg med mer än 12 % på ungefär tre veckor, från 161,99 yen per dollar den 3 juli till 141,66 yen per dollar den 5 augusti, då investerare skyndade sig att lämna carry trades.

Den japanska valutan kommer att förbli en säker hamn i situationer där den ekonomiska tillväxten är hotad, sa Chung.

Ett hörn av Tokyo, Japan. (Källa: AFP)

Inte en inneboende faktor

Experten Ryota Abe från SMBC sa att yenens starka fluktuationer beror på förändringar i den externa miljön, inte på interna faktorer i Japan.

Den största bidragande faktorn till yenens volatilitet i augusti var ”överväldigande oro” för att den amerikanska ekonomin skulle kunna hamna i recession efter högre arbetslöshetssiffror än väntat och svagare jobbtillväxt än väntat.

"Naturligtvis kan jag inte helt utesluta effekten av BoJ:s överraskande räntehöjning i juli, men den var bara 0,15 procentenheter, och de första reaktionerna på BoJ:s beslut var ganska blandade", tillade experten Ryota Abe.

Om BoJ:s beslut var den främsta orsaken till volatiliteten hade marknadsreaktionen varit mycket starkare, sa Abe och tillade att yenen borde ha köpts tillbaka omedelbart efter BoJ:s beslut, men så var inte fallet.

BoJ:s beslut tillkännagavs den 31 juli, men yenen fluktuerade bara avsevärt den 2 och 5 augusti.

Experten Ryota Abe förutspår att yenen kommer att handlas runt 145 yen/dollar i år, och en eventuell uppgång kommer att bero på takten i Feds räntesänkningar – vilket är "extremt viktigt".

Experten betonade: "Den japanska valutan kommer att öka till cirka 138 yen/USD i slutet av 2025 med vissa stora fluktuationer och möjligheten att nå 130 yen/USD är inte utesluten."

Ekonomen uteslöt inte helt möjligheten av en räntehöjning från BoJ och noterade att Tokyos bruttonationalprodukt (BNP) under andra kvartalet 2024 visade en starkare återhämtning än väntat i den personliga konsumtionen, vilket skulle kunna stärka argumenten för en räntehöjning från BoJ.

Herr Hugh Chung har dock en annan åsikt.

”Yenens volatilitet har förmodligen nått sin topp i år då man i viss mån har lämnat carry trades och centralbankernas åtgärder sannolikt kommer att överraska marknaderna mindre”, sa han.

Yenens riktning kommer sannolikt till stor del att bero på tillväxtutsikterna för den amerikanska ekonomin.

Källa: https://baoquocte.vn/dong-yen-nhat-chao-dao-nhung-van-vung-vi-the-huong-di-con-dat-cuoc-o-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-284627.html