Fed-räntesänkningen och dess konsekvenser för Asien och Stillahavsområdet

De senaste räntesänkningarna från den amerikanska centralbanken Federal Reserve (Fed) innebär både möjligheter och utmaningar för centralbanker i Asien och Stillahavsområdet . Beslutsfattare måste anta en balanserad, landsspecifik strategi för att hantera potentiellt inflationstryck, växelkursvolatilitet och kapitalinflödesdynamik.

Den amerikanska centralbanken Federal Reserve (Fed) inledde en länge efterlängtad penningpolitisk lättnadscykel vid sitt möte i september med Federal Open Market Committee, där räntorna sänktes med 50 punkter. Kommittémedlemmarna förväntar sig ytterligare en sänkning på 50 punkter i år, med att Fed fortsätter att lätta på räntorna in i 2025. Detta kan få betydande konsekvenser för den globala ekonomin, inklusive utvecklingsländer i Asien och Stillahavsområdet .

Inflationstrycket har fortsatt att minska i hela regionen i år i takt med att råvarupriserna har stabiliserats och de fördröjda effekterna av förra årets penningpolitiska åtstramning har fått effekt. Som ett resultat har de flesta centralbanker i regionen pausat sina räntehöjningscykler, och vissa har börjat sänka styrräntorna. Andra kan nu komma att följa efter.

När centralbanker i tillväxtmarknader utformar sina policyinriktningar måste de ta hänsyn till ränteskillnader gentemot USA, konsekvenserna för kapitalflöden och växelkurser. Feds räntesänkningar öppnar dörren för fler centralbanker i regionen att ytterligare lätta på sin politik för att stimulera inhemsk efterfrågan och tillväxt utan att utlösa kapitalutflöden och växelkursdepreciering. Men med tanke på att takten och varaktigheten av Feds lättnadscykel fortfarande är osäker, kommer en lämplig policyrespons i Asien och Stillahavsområdet att kräva försiktighet och noggrann avvägning, av flera skäl.

Illustrationsfoto

Alternativt skulle centralbankerna i regionen kunna fortsätta att upprätthålla en relativt stram penningpolitik, till exempel genom att sänka räntorna långsammare eller mer sällan än Fed. I ett sådant scenario skulle lägre amerikanska räntor kunna öka kapitalflödena till Asien och Stillahavsområdet, i takt med att investerare anpassar sina portföljer mot tillgångar med mer attraktiv avkastning. Detta skulle kunna stärka aktie- och obligationsmarknaderna i hela regionen, vilket skulle ge ett visst andrum för mer sårbara ekonomier. Kapitalinflöden skulle dock också kunna innebära vissa utmaningar, eftersom betydande kortsiktiga portföljrörelser skulle kunna öka volatiliteten på finansmarknaderna.

Dessutom skulle högre kapitalinflöden kunna leda till en appreciering av växelkursen mot den amerikanska dollarn i regionen. Detta skulle gynna ekonomier som är starkt beroende av olja och andra importerade råvaror, minska pristrycket och förbättra handelsbalanserna. För ekonomier med hög skuldsättning i den amerikanska dollarn skulle en svagare dollar göra det lättare att bära skuldbördan. Å andra sidan skulle en starkare växelkurs öka importen, vilket potentiellt skulle ha en negativ inverkan på bytesbalansen. På medellång sikt skulle starkare valutor också kunna hämma exporttillväxten, särskilt för ekonomier som är beroende av traditionell tillverkad export, såsom kläder eller textilier, vilka är starkt beroende av priskonkurrenskraft.

Mångfalden av dessa potentiella effekter och kanaler tyder på att policyåtgärder på Feds lättnader i Asien och Stillahavsområdet måste vara landsspecifika och nyanserade, och innefatta en kombination av följande åtgärder. Förutom att justera räntorna skulle de monetära myndigheterna i regionen kunna förlita sig på riktade åtgärder, såsom bankernas reservkrav, för att påverka de finansiella förhållandena och likviditeten. Framåtblickande vägledning skulle också kunna vara ett effektivt verktyg för att förankra inflationsförväntningarna och minska finansiell instabilitet och volatilitet, genom att tydligt beskriva penningpolitikens framtida väg för marknadsaktörer och ekonomiska aktörer.

För ekonomier som upplever ökade kapitalinflöden är välutvecklade finansmarknader avgörande för att absorbera inflödena och omvandla dem till produktiva investeringar i den inhemska ekonomin. Politiska åtgärder bör inriktas på att öka konkurrensen, effektiviteten och transparensen i finanssektorn, med centralbanken eller annan oberoende tillsynsmyndighet som tillhandahåller adekvat tillsyn. För att hantera riskerna i samband med ökade kapitalinflöden kan kapitalflödeshantering och makrotillsynsåtgärder, inklusive åtgärder för att minska riskerna för valutaobalanser, användas. Där kapitalinflöden leder till alltför kraftig valutaappreciering kan riktade interventioner på valutamarknaden bidra till att minska volatiliteten samtidigt som de bygger upp valutareserver.

Finanspolitik kan användas för att dämpa effekterna av fallande export. Beroende på det finanspolitiska utrymmet kan stimulansåtgärder rikta in sig på ett antal mål, inklusive att öka konsumtionen, uppmuntra aktivitet inom specifika sektorer som har en starkare multiplikatoreffekt på resten av ekonomin, samt infrastruktur, energieffektivitet, klimatanpassning och andra projekt som åtgärdar strukturella brister, vilket också skulle öka ekonomins produktionspotential. Beslutsfattare kommer att behöva anta en flexibel strategi, förbli vaksamma och proaktiva när det gäller att utnyttja möjligheter och hantera risker.

Källa: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html