Aktiemarknadsperspektiv vecka 11-15/8: Det finns fortfarande utrymme för aktiekursuppgång

Från början av augusti 2025 till nu har det genomsnittliga transaktionsvärdet för hela marknaden nått 56 244 miljarder VND/session, vilket är betydligt högre än genomsnittet på 21 300 miljarder VND under årets första sex månader.

När det gäller kassaflödesrörelsen förra veckan, efter att ha lett ökningen, visar large cap-gruppen tecken på att sakta ner under veckans sista handelsdagar. Tvärtom visade medelstora och småbolagsgrupperna bättre kassaflödesattraktion.

Herr Le Duc Huy, chef för marknadsstrategiavdelningen på Agribank Securities Joint Stock Company (Agriseco), bedömde att detta bara är en aktivitet i kassaflödescirkulationen i en uppåtgående trend, vilket bidrar till att det ökade momentumet fördelas jämnt mellan alla kapitaliseringssegment.

Mer specifikt är bankgruppen, som har varit marknadens främsta drivkraft på senare tid, en av de mest förväntade branscherna under andra halvåret. Värderingsmässigt har många banker P/B-värderingar under 2 gånger, men avkastning på egenkapital (ROE) över 20 % visar att det fortfarande finns utrymme för prisökningar i aktierna.

Marknaden har fortfarande utrymme att öka trots kortsiktiga fluktuationer.

Dessutom begärde premiärministern den 6 augusti 2025 att statsbanken snarast skulle utarbeta en färdplan för att avskaffa kreditrummet från och med 2026, vilket visade att arbetet med att avskaffa kreditrummet närmar sig mållinjen.

Detta hjälper inte bara banker att maximera sina räntenettointäkter, utan förbättrar också den totala affärseffektiviteten avsevärt, vilket gör tillväxtmomentumet i hela branschen mer hållbart.

” Nationalförsamlingens officiella godkännande av resolution 42/2017/QH14 förväntas bidra till att minska bankkoncernens skuldkvot och främja kredittillväxt. Jag tror att bankkoncernen fortfarande kommer att vara en potentiell bransch med många attraktiva investeringsmöjligheter under de sista månaderna av 2025”, kommenterade Huy.

Olje- och gasgruppen, som har haft en långsammare prisökning än de ledande grupperna på senare tid, registrerar genombrott under de senaste handelsdagarna. Mer specifikt under veckans sista handelsdag hade olje- och gasgruppen, med de mest framträdande upstream-aktierna (PVS, PVD, PVC), en stark prisökning med en plötslig hög handelsvolym, vilket visar att kassaflödet visar tecken på att återvända.

Herr Huy sade att olje- och gaskoncernen fortfarande har utrymme att höja priserna tack vare utsikterna till positiva affärsresultat under årets sista sex månader, då framstegen i stora inhemska olje- och gasutvinningsprojekt som Block B, Nam Du - U Minh visar positiv utveckling, vilket säkerställer en stabil arbetsbelastning för uppströms entreprenörer som PVS och PVD.

Samtidigt förväntas implementeringen av E10-bensin från och med den 1 januari 2026 skapa en konkurrensfördel för stora distributions- och detaljhandelsföretag med blandningsinfrastruktur (som PLX, OIL...) på lång sikt, eftersom detaljhandelspriset för E10-bensin ofta är lägre än för mineralbensin RON95, vilket leder till ökad produktion och därmed stöder ökade intäkter. Dessutom förbättras även bruttovinstmarginalen per liter när E10 ges särskilda konsumtionsskatteincitament.

Fastighetssektorn är också en anmärkningsvärd sektor under andra halvåret, då fastighetsmarknaden i hela landet visar positiva tecken på återhämtning, särskilt vad gäller utbud och likviditet jämfört med samma period förra året. Lokala sammanslagningar, särskilt provinsiella sammanslagningar, främjar starkt utvecklingen av synkron infrastruktur, vilket skapar tillväxtpotential för fastighetsmarknaden, inte bara i det centrala området utan även i satellitstäder. Fastighetsföretag med transparent juridisk status, som äger rena markfonder i områden med potential för prisökningar och efterföljande projekt, förväntas snart attrahera investeringar i kassaflödet på aktiemarknaden.

Herr Huy sade att marknaden fortfarande har utrymme att öka trots kortsiktiga fluktuationer som kan uppstå under indexets uppåtgående trend.

Enligt Rong Viet Research förbättrades marknadens vinst per aktie med cirka 8 % jämfört med föregående kvartal, efter att ha återspeglat affärsresultaten för andra kvartalet 2025, vilket minskade VN-indexets P/E-tal till 13,8x vid stängningskursen den 31 juli 2025.

Under de kommande 3 månaderna bibehåller Rong Viet Research sitt P/E-målintervall på 13,3x till 14,7x. Omvärderingen av P/E till den höga zonen kommer att stödjas av (1) förväntningar om fortsatt förbättring av vinsten per aktie under de kommande kvartalen och (2) marknadslikviditet stärkt av expansiv penningpolitik tillsammans med förväntningar om marknadsuppgång.

Omvänt kan oväntade ogynnsamma faktorer skapa korrektionstryck och driva marknaden till den nedre gränsen (ungefär -1 standardavvikelse från 3-årsmedianen).

Marknadsvinsttillväxten under tredje kvartalet 2025 förväntas avta eftersom fastighetsgruppen inte längre drar nytta av den höga baseffekten från samma period förra året, då den redovisade en stor onormal vinst. Tillväxtmomentumet bibehålls dock fortfarande tack vare förbättringar inom de återstående branschgrupperna: många icke-finansiella företag redovisade mer positiva vinstmarginaler och ökad konsumtionsproduktion, medan bankgruppen uppvisade snabbare kredittillväxt än samma period. Tack vare detta kan vinsten efter skatt för hela VN-index fortfarande upprätthålla en tvåsiffrig tillväxt.

Under de kommande tre månaderna förväntas vinsten per aktie för hela marknaden fortsätta att förbättras och fluktuera inom intervallet 108-112. Kombinerat med målvärderingsintervallet på P/E från 13,3x till 14,7x uppskattar Rong Viet Research att VN-index kan fluktuera inom intervallet 1 445 till 1 646 poäng.

Rong Viet Research fortsätter att vidhålla sin syn på att bibehålla en hög andel noterade aktietillgångar, särskilt med fokus på den grupp av företag med förmåga att expandera sin verksamhet och god motståndskraft mot inflation. I samband med att likviditet är den viktigaste faktorn som stöder marknadspoängen tenderar kapitalflödena att fortsätta att rotera starkt till aktier med tillväxtpotential.

Med tanke på den nya utvecklingen inom tullpolitiken anser Rong Viet Research att det här är rätt tidpunkt att justera portföljstrukturen mot att närma sig fler industrigrupper med positiva förbättringsförväntningar men som inte helt återspeglas i värderingarna. I synnerhet är industriområden och fiske två framstående industrier som förväntas gynnas avsevärt.

Mer specifikt är det osannolikt att utsikterna för export av fisk och skaldjur till den amerikanska marknaden kommer att påverkas nämnvärt på grund av produktens egenskaper i lågprissegmentet, korta leveranskedja och låga beroende av externa källor.

Industriparkssektorn kommer under tiden att gynnas av den nya tullnivån – en faktor som bidrar till att stärka Vietnams inneboende konkurrensfördelar vad gäller kostnader, infrastruktur och strategiskt geografiskt läge.

Utifrån ovanstående analys beslutade Rong Viet Research att öka andelen av dessa två branscher under denna rapporteringsperiod med tre aktier, SIP, ANV och FMC, i den strategiska investeringsportföljen.

Kommentar (0)