Stark hand mot aktiemanipulation och prisfixering

Behov av att tillämpa teknik för att upptäcka ovanliga transaktioner och återfå investerarnas förtroende.

I ett försök att göra marknaden transparent och återfå investerarnas förtroende efter en serie fall av aktiemanipulation som involverade Trinh Van Quyet och Do Thanh Nhan... samt för att uppfylla villkoren för att uppgradera marknaden från frontier till emerging, har tillsynsmyndigheterna infört många åtgärder för att kontrollera handelsaktiviteter. Brott mot manipulation förekommer dock fortfarande.

Måste blockera överträdelser från roten

Statens värdepapperskommission har just utfärdat ett beslut om att införa administrativa sanktioner mot 23 personer som lånat ut sina konton för att handla med värdepapper, vilket ledde till brott mot aktiemarknadsmanipulation för GKM-aktier (GKM Holdings Joint Stock Company). Tidigare, i augusti 2024, utfärdade Hanois stadspolis ett beslut om att åtala fallet och åtala sju misstänkta för aktiemarknadsmanipulation av aktiekoden CMS för CMH Vietnam Group Joint Stock Company. Händelsen ägde rum från maj 2023 till maj 2024, efter att de större fallen Trinh Van Quyet och Do Thanh Nhan avslöjades.

Marknaden ser fortfarande ibland att individer bötfälls med mellan flera hundra miljoner och flera miljarder VND av den statliga värdepapperskommissionen för aktiemanipulation, men inte i den omfattning som leder till straffrättsligt åtal.

Dessutom har marknaden många aktier som har stigit till taket eller sjunkit till golvet under många på varandra följande sessioner, men investerare och ledare för börsnoterade företag säger alla att de inte vet orsaken. Detta gör att många fortfarande betraktar aktiemarknaden som ett hasardspel eller ett kasino eftersom vinster och förluster inte kommer från den interna verksamheten eller ekonomins utveckling. Och i samband med att marknaden går ner utan anledning tror investerare att det finns "osynliga händer" som kontrollerar och tvingar fram aktiekurserna, vilket får marknaden att bli röd och går emot den allmänna ekonomiska trenden både nationellt och internationellt.

Enligt experter behövs det fler verktyg för att upptäcka och förebygga överträdelser för att bidra till ökad marknadstransparens, återfå investerarnas förtroende och göra aktiemarknaden till en verklig "termometer" för ekonomin. Docent Dr. Nguyen Huu Huan, Ho Chi Minh City University of Economics (UEH), föreslog att statliga förvaltningsmyndigheter har fler utbildningsprogram så att investerare förstår att värdepapper är en effektiv plats att mobilisera kapital för ekonomin.

Investerare som deltar tillräckligt länge håller aktier för att njuta av företagets intäkter, inte köper billigt, säljer dyrt som nu. Först då kommer aktiemarknaden att utvecklas hållbart och verkligen bli en "termometer" som möter ekonomins kapitalbehov på medellång och lång sikt. Men för närvarande deltar de flesta investerare på aktiemarknaden främst för spekulation, så förlustgraden är hög.

Enligt denna expert måste förvaltningsorganet fortsätta att vara transparent, rensa upp marknaden med regleringar och övervakningsmekanismer som är bestraffande, avskräckande och upptäcker avvikelser. Till exempel måste regleringar offentliggöra orderboken för värdepappershandel för att upptäcka vilka aktier som manipuleras, vilka köp- och säljorder som visar tecken på avvikelser. Att offentliggöra orderboken innebär inte att namnge specifika investerare, avslöja personlig information, utan så att marknaden och oberoende analysorgan har information, vet hur pengaflödet går, vilka aktier som har ovanliga transaktioner?

"Tillsynsmyndigheter kan använda stordata och artificiell intelligens (AI) för att upptäcka ovanliga transaktioner. Därifrån kan insiderhandel, prissamarbete och prismanipulation identifieras."

"Varje aktiekod har en mycket stor daglig handelsvolym, hela marknaden har tusentals aktiekoder, det är mycket svårt för en vanlig person att upptäcka. Men om tekniken tillämpas kommer vi att se ovanliga transaktioner, därifrån kan vi undersöka, upptäcka överträdelser från roten och förhindra dem", analyserade Huan.

Dessutom är experter överens om en enkel lösning som går ut på att större aktieägare måste offentliggöra information. Om de inte har offentliggjort den kommer de inte att få lägga order och förvaltningsorganet kommer inte att godkänna dessa köp- och säljorder. Om dessa lösningar tillämpas kommer det att återställa investerarnas förtroende.

Inhemska investerare är alltmer oroade över aktiemarknadens utveckling. Foto: QUYNH TRAM

Ingen botten än?

Åter till den nuvarande aktiemarknaden fortsatte VN-Index att falla kraftigt med nästan 12 poäng den 19 november och föll djupt ner till 1 200-poängszonen. En rad aktier hamnade i rött, vilket orsakade investerarpanik. Många investerare som deltog i "bottenfiske"-aktier den 18 november fortsatte att drabbas av stora förluster.

Samtidigt är utländska investerare fortfarande nettosäljare, vilket får inhemska investerare att sörja. Bara under de senaste tre handelssessionerna har de nettosålt mer än 3 500 miljarder VND, vilket i hög grad påverkar inhemska investerares sentiment. Många undrar: "Tar utländska investerare vinst eller flyr de?"

Enligt Nguyen Viet Duc, Digital Business Director på VPBank Securities Company (VPBankS), är andelen utländska investerare som handlar för närvarande ganska låg, endast 8–9 % av de totala transaktionerna på hela marknaden. Men investerare betraktar utländska investerares pengar som "smarta pengar" så de fortsätter att sälja, vilket gör inhemska investerare oroliga, eftersom de inte vet vad som kommer att hända härnäst. "Investerarnas anda är nu mycket låg, om utländska investerare återgår till nettoköp under 1 till 2 veckor kommer marknadstrenden definitivt att förändras", kommenterade experten.

Ekonomen Dr. Nguyen Tri Hieu sa också att även om utländska investerare står för en liten andel av transaktionerna, spelar de en ledande roll i kassaflödestrenden. "Inhemska investerare är främst små individer som saknar kunskap om finans och marknad, så de köper och säljer ofta aktier baserat på rykten och lockas lätt av publikpsykologi. När utländska investerare nettosäljer påverkas även enskilda investerare kraftigt", sa Hieu.

Chen Chia Ken, generaldirektör för Phu Hung Securities Company, erkände att den vietnamesiska aktiemarknaden för närvarande står inför vissa problem, inklusive likviditet och kapitalflöde i ekonomin.

"Marknaden har för närvarande inte många nya alternativ för att möta utländska investerares behov. Delvis på grund av begränsningarna i utländska ägarförhållanden är statliga kapitalavyttringar i stora företag fortfarande oavslutade. Kassaflödet från inhemska enskilda investerare som strömmar in på aktiemarknaden är inte lika rikligt som tidigare", sa Chen Chia Ken.

Behöver attrahera fler institutionella investerare

Ett av marknadsproblemen som behöver förbättras, enligt experter, är investerarstrukturen. För närvarande kommer majoriteten av de dagliga transaktionerna på aktiemarknaden från enskilda investerare. Detta kapitalflöde är informationskänsligt och lätt påverkat av känslor.

Det faktum att VN-index ännu inte har överskridit den psykologiska tröskeln på 1 300 poäng är också ett bevis på att investerare tenderar att försöka ta ut vinster om VN-index närmar sig detta område och orsakar hinder, vilket gör det svårt för marknaden att bryta ut.

Chen Chia Ken sade att antalet institutionella investerarkonton fortfarande är blygsamt. Investeringsfonder som fonder eller ETF:er är inte särskilt populära bland majoriteten av befolkningen i landet, även om omfattningen och antalet ETF:er har ökat avsevärt jämfört med föregående period.

____________

(*) Se Lao Dong-tidningen från numret 19 november

Källa: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm