Likvidering av pantsatta tillgångar för att driva in obligationsskulder: Obligationsinnehavare är hjälplösa

Den rättsliga processen för att likvidera tillgångar och återbetala skulder till borgenärer är ofta långdragen, så många obligationsinnehavare accepterar att skjuta upp eller senarelägga betalningar av obligationsskulder istället för att välja att likvidera säkerställda tillgångar.

Den rättsliga processen för att likvidera tillgångar och återbetala skulder till borgenärer är ofta långdragen, så många obligationsinnehavare accepterar att skjuta upp eller senarelägga betalningar av obligationsskulder istället för att välja att likvidera säkerställda tillgångar.

Den ändrade värdepapperslagen antogs av nationalförsamlingen den 29 november 2024 och trädde officiellt i kraft den 1 januari 2025.

”Vi anser att dessa ändringar är fördelaktiga för obligationsinnehavare genom att förhindra överträdelser från obligationsutgivare, begränsa högriskinvesteringsaktiviteter och kräva snabba upplysningar och kreditbetyg för att förbättra marknadsdisciplinen”, säger VIS Rating-analytiker.

De ändrade bestämmelserna i lagen binder skyldigheterna för obligationsemittenter och mellanhänder på marknaden för företagsobligationer, specificerar tillsynsmyndighetens befogenhet att ingripa på marknaden, fastställer nya krav för emission av obligationer till allmänheten och klassificerar enskilda obligationer som enskilda investerare kan investera i.

Jämfört med nuvarande lag definierar de nya ändringarna tydligt roller och ansvar för varje part som är involverad i offentlig och privat obligationsemission, inklusive konsult-, revisions- och kreditvärderingsenheter.

Den nya lagen kräver att dessa enheter följer alla tillämpliga lagar och förordningar och tillhandahåller tjänster ärligt och ansvarsfullt.

Dessutom kommer statens värdepapperskommission att ha rätt att verkställa eventuella överträdelser som kan skada investerare, till exempel när emittenter underlåter att lämna ut nödvändig information till investerare.

Enligt olika förordningar som implementerats under de senaste två åren måste obligationsemissionsdokument innehålla en lista med detaljerad information som ska lämnas till investerare.

Den nya värdepapperslagen fortsätter att fokusera på att förbättra marknadstransparensen och skydda investerares intressen. Förutom att öka informationstransparensen kommer den nya lagen att förhindra högriskinvesteringsaktiviteter från enskilda investerare.

För det första kommer högriskföretag att begränsas från att emittera obligationer till allmänheten; emittenter kommer att behöva uppfylla strängare kriterier, såsom skuldsättningsgrad, krav på representativa obligationsinnehavare och kreditbetyg enligt lag.

För det andra, vid privata placeringar, distribueras och säljs inte längre privata placeringar till enskilda investerare såvida de inte anses vara professionella investerare och sådana obligationer är kreditvärdiga och måste garanteras av en bank eller ha säkerhet.

Professionella privatpersoner var involverade i investeringar i mer än 40 % av de privata placeringarna som emitterades 2024.

Enligt VIS Ratings uppskattningar kommer professionella individer att ha deltagit i investeringar i mer än 40 % av de privata placeringarna som utfärdats år 2024.

Kreditbetyg kan ge ny information som hjälper investerare att bättre förstå sina risker. Bankbetalningsgarantier kan minska risken för förlust vid fallissemang.

På den vietnamesiska marknaden finns det mycket få fall där obligationsinnehavare återfår sina investeringar genom likvidation av säkerheter.

Enligt VIS Ratings forskning är den rättsliga processen för att likvidera tillgångar och återbetala fordringsägare ofta långdragen.

Faktum är att majoriteten av obligationsinnehavare av säkerställda obligationer som står inför betalningsförseningar under perioden 2022–2024 har valt skuldomstrukturering, dvs. betalningsförlängning, istället för att likvidera de säkerställda tillgångarna, främst i form av aktier och fastighetsrelaterade tillgångar.

Obligationsinnehavare behöver utvärdera säkerhetens laglighet, likviditet och värde i händelse av en obligationsinställelse och avgöra om säkerheten kan ge tillräcklig kreditförbättring som avsett.

VIS Rating förväntar sig att den ändrade värdepapperslagen (som träder i kraft den 1 januari 2025) bättre kommer att skydda investerare och bidra till en hållbar tillväxt av marknaden för företagsobligationer. Detta kommer att främja ett förbättrat marknadsförtroende och en mer livlig emissionsverksamhet under 2025.

"Vi förstår att regeringen har planer på att snart utfärda detaljerade föreskrifter om utgivning av offentliga obligationer för att konkretisera bestämmelserna i den nya lagen. De reviderade föreskrifterna inkluderar obligatoriska kreditvärderingskrav för företag eller obligationer som emitteras till allmänheten och skuldsättningskvoter under specifika tröskelvärden."

”När kreditbetyg utfärdas 2025 förväntar vi oss att användningen av kreditbetyg på företagsobligationsmarknaden kommer att bli utbredd. Betygen kommer att bidra till att förmedla en oberoende uppfattning om risk och hjälpa investerare att fastställa en lämplig riskpremie för sina obligationsinvesteringar”, sa VIS Rating.

Den rättsliga processen för att likvidera tillgångar och återbetala skulder till borgenärer är ofta långdragen, så många obligationsinnehavare accepterar att skjuta upp eller senarelägga betalningar av obligationsskulder istället för att välja att likvidera säkerställda tillgångar.

Kommentar (0)