USD-växelkursen "dansar", Vietnams statsbank tar ut 50 000 miljarder, vad är trenden för aktierna?

[annons_1]

Nettouttag på 50 000 miljarder VND

Efter fyra raka nedgångar tappade VN-index nästan 90 poäng till under tröskeln på 1 140 poäng. Många aktier föll kraftigt, inklusive fastigheter och värdepapper. Köptrycket som började under dagens session hjälpte dock VN-index att återfå stödnivån på 1 150 poäng.

Efter tre undersökningstillfällen, den 26 september, tog Vietnams statsbank (SBV) ut ytterligare 20 000 miljarder VND via statsskuldväxlar. Det totala nettouttaget under fyra undersökningstillfällen nådde nästan 50 000 miljarder VND. Räntan för uttag ökade något till 0,58 %. Detta är fortfarande rekordlågt, lägre än de 5–6 %/år som låg i slutet av 2022 och början av 2023.

Volymen är dock inte hög jämfört med 25 000–35 000 miljarder VND/session under december 2022–mars 2023. Uttagstiden på 28 dagar denna gång motsvarar också löptiden i mitten av november 2022. Detta visar att likviditeten i banksystemet är mycket riklig.

Pumpnings- och pumpningsaktiviteterna på den öppna marknaden är helt normala och betyder inte att statsbanken har vänt sin penningpolitik. Denna myndighet tillämpar fortfarande en expansiv penningpolitik.

Sedan mars har statsbanken sänkt den operativa räntan med 150–200 punkter fyra gånger. Återdiskonteringsräntan har sänkts från 4,5 % till 3 %, refinansieringsräntan från 6 % till 4,5 % och interbankräntan över natten från 7 % till 5 %. Statsbanken har också regelbundet köpt USD.

*Statsbankens penningpumpningsaktiviteter vid vissa tidpunkter. (Diagram: M. Ha)*

Återgången till att ta ut pengar på den öppna marknaden skedde när USD/VND-växelkursen ökade kraftigt sedan augusti, vilket innebär att den totala ökningen sedan årets början uppgår till 3,3 %. Detta är en snabb ökning men inte lika stark och riskabel som i oktober 2022.

USD/VND-växelkursen hos bankerna har inte överstigit toppen på 24 888 VND/USD som registrerades i oktober 2022. Den nuvarande växelkursen är 24 540 VND/USD.

Kredittillväxten är mycket låg och nådde endast 5,56 % den 15 september. Bankerna står fortfarande inför sjukdomen "överskottspengar".

Räntorna på lån över natten på interbankmarknaden är rekordlåga, även om de har ökat något från 0,14 % (21 september) till 0,17 % (25 september). I slutet av maj 2023 nådde interbankräntorna nästan 6,5 %/år och rekordnivån 8,44 %/år den 5 oktober 2022.

Enligt experter är uttaget av likviditet från marknad 2 avsett att minska det kortsiktiga spekulativa trycket på växelkurserna. Uttagsnivån är inte stor, så det kommer inte att orsaka likviditetsspänningar på marknad 2 och begränsa effekten på räntenivån på marknad 1.

Enligt MBS Securities kommer statsbankens drag att absorbera VND att driva upp interbankräntorna något och minska växelkurstrycket i framtiden.

*Dagslånsräntorna nådde 8,4 %/år i oktober 2022. (Diagram: M. Ha)*

Enligt bedömningen kommer Vietnams statsbank inte att ta ut för mycket pengar. Investeringskonsultföretaget FIDT sa att uttagsbeloppet kanske bara är runt 100 000 miljarder VND, vilket är dubbelt så mycket som tagits ut under de senaste tre sessionerna.

Enligt FIDT är den genomgående uppfattningen från regeringen och statsbanken att inlånings- och kortfristiga, medellång- och långfristiga utlåningspolitiken för ekonomin gradvis måste minskas på kort sikt. Detta innebär att det grundläggande räntesystemet för inlåning hos stora banker kommer att vara mycket svårt att ändra. Inlåningsräntorna förväntas ligga kvar på den nuvarande nivån på 3,5 % i 3–6 månader, 4,5 % i 6–12 månader och 5,5 % i över 12 månader. Samtidigt har kärninflationen ingen sannolikhet att nå målet på 4,5 %.

Enligt FIDT är de makroekonomiska signalerna ganska positiva. Vietnam har förmågan att stabilisera valutakursen på medellång och lång sikt. Dessa huvudsakliga valutaflöden är fortfarande positiva per åtta månader i år. Utbetalda utländska direktinvesteringar minskade något, utsikterna till nya utländska direktinvesteringar ökade. Import- och exportöverskottet är rekordhögt. Remitteringar kan stabiliseras eller minska något i takt med den globala ekonomiska avmattningen.

Statsbankens totala valutaposition är säker med tecken på att valutareserverna ökar till 100 miljarder USD, samtidigt som banksystemet har en relativt positiv reservposition i USD.

Är aktierna fortfarande attraktiva efter nedgången?

Enligt Mirae Asset närmar sig Feds räntehöjningscykel sitt slut, USD kyls ner, vilket minskar trycket på USD/VND-växelkursen. Vietnam kommer att upprätthålla en försiktig penningpolitik för att upprätthålla en balans mellan att stabilisera växelkursen och sänka utlåningsräntorna.

Aktievärderingarna är mer attraktiva efter en kraftig nedgång. Inhemska privatpersoner kommer att fortsätta spela en viktig roll på marknaden. I augusti öppnades fler än 100 000 nya privatpersoners konton.

Mirae Asset tror att tillväxten inom de flesta sektorer kommer att ta fart under andra halvåret tack vare lägre utlåningsräntor, återhämtning av export och inhemsk konsumtion, ökade offentliga investeringar och stödjande politik. De långsiktiga utsikterna är ljusa i takt med att relationen mellan Vietnam och USA uppgraderas till ett omfattande strategiskt partnerskap.

Dragon Capital tror också på aktiernas långsiktiga utsikter. Fonden anser att en minskning av volatiliteten på 5–12 % under en uppgångscykel inte är ovanligt.

Många inhemska värdepappersföretag tror dock att VN-index inte kan undkomma den nedåtgående trenden och att risken för likvidation alltid finns. Marknaden kan fortfarande få en kraftig nedgång inom en snar framtid.

[annons_2]
Källa