แรงกดดันในการชำระหนี้พันธบัตรองค์กรให้ครบกำหนดกำลังเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

เฉพาะในเดือนเมษายน ปี 2026 มูลค่าหลักของพันธบัตรองค์กรที่ครบกำหนดไถ่ถอนคาดว่าจะสูงถึง 16.9 ล้านล้านดอง ซึ่งสูงกว่าช่วงเวลาเดียวกันในปี 2025 ถึง 3.4 เท่า

ณ วันที่ 9 มีนาคม 2569 มูลค่ารวมของพันธบัตรองค์กรคงค้างอยู่ที่ประมาณ 1.39 ล้านล้านดอง ลดลงเล็กน้อย 0.2% เมื่อเทียบกับสิ้นเดือนมกราคม 2569 และลดลง 0.1% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2568 เนื่องจากระดับการออกพันธบัตรใหม่ในช่วงสองเดือนแรกของปีอยู่ในระดับต่ำ  

จากสถิติของ FiinGroup พบว่า เมื่อพิจารณาตามภาคส่วน ภาคธนาคารยังคงครองตำแหน่งผู้นำ โดยมีสัดส่วนเกือบ 50% ของมูลค่าคงค้างทั้งหมด คิดเป็นมูลค่า 691 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ภาคอสังหาริมทรัพย์อยู่ในอันดับที่สอง โดยมีพันธบัตรคงค้างมูลค่า 389.8 ล้านล้านดอง ลดลง 1.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า แต่เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว  

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2569 ปริมาณการออกหุ้นกู้ใหม่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยมีมูลค่า 3.4 ล้านล้านดอง ซึ่งเกือบทั้งหมดเป็นการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะโดยภาคธนาคาร คิดเป็น 3.3 ล้านล้านดอง หรือ 97.6% การเสนอขายหุ้นกู้เฉพาะกลุ่มแทบไม่มีเลย โดยมีมูลค่ารวมเพียง 80,000 ล้านดองจากภาคอสังหาริมทรัพย์  

ในช่วงสองเดือนแรกของปี 2026 มูลค่ารวมของพันธบัตรที่ออกไปนั้นสูงถึง 8.5 ล้านล้านดอง ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงช่วงต้นปีที่มีความผันผวนน้อย ตรงกับช่วงเทศกาลตรุษจีน ซึ่งเป็นช่วงที่องค์กรผู้ออกพันธบัตรหลายแห่งกำลังรอการตรวจสอบงบการเงินประจำปี 2025 ให้เสร็จสิ้น และวางแผนระดมทุนสำหรับปีงบประมาณใหม่  

นอกจากปริมาณการออกหุ้นกู้ที่จำกัดแล้ว กิจกรรมการซื้อหุ้นกู้ก็ซบเซาเช่นกัน ในสองเดือนแรกของปี มูลค่ารวม ของการซื้อหุ้นกู้อยู่ที่ประมาณ 3.6 ล้านล้านดอง ลดลง 83% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ภาคธนาคารแทบไม่มีกิจกรรมการซื้อหุ้นกู้ที่สำคัญ (เพียง 66 พันล้านดอง) ในขณะที่ภาคอสังหาริมทรัพย์มีมูลค่าประมาณ 2.3 ล้านล้านดอง

ข้อมูลที่อัปเดตในระบบ FiinPro-X ณ วันที่ 9 มีนาคม 2569 แสดงให้เห็นว่า ผู้ออกพันธบัตรได้ชำระเงินต้นและดอกเบี้ยรวมทั้งสิ้น 16.8 ล้านล้านดอง ตั้งแต่ต้นปี 2569 จนถึงปัจจุบัน ซึ่งคิดเป็น 5.2% ของกระแสเงินสดจากพันธบัตรที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2569 ทั้งปี  

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 คาดว่ากระแสเงินสดที่จะได้รับจากการออกพันธบัตร (รวมทั้งเงินต้นและดอกเบี้ย) จะอยู่ที่ 122.5 ล้านล้านด่อง เพิ่มขึ้นกว่า 49% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว โดยแบ่งเป็น 15.1 ล้านล้านด่องจากภาคธนาคาร (เพิ่มขึ้น 33.2%) และ 107.5 ล้านล้านด่องจากภาคที่ไม่ใช่ธนาคาร (เพิ่มขึ้น 51.8%)

คาดการณ์ว่าภาระผูกพันในการชำระคืนพันธบัตรองค์กรในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 จะเกิน 122.5 ล้านล้านดอง ที่มา: FiinGroup

คาดการณ์ว่าแรงกดดันจากพันธบัตรองค์กรที่ครบกำหนดไถ่ถอนในภาคที่ไม่ใช่ธนาคารในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 จะมีมูลค่าสูงถึงเกือบ 76.1 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 91.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว โดยในจำนวนนี้ ภาคอสังหาริมทรัพย์มีสัดส่วนมากที่สุด (68.8%) คิดเป็นมูลค่าประมาณ 52.4 ล้านล้านดอง  

เฉพาะในเดือนเมษายน 2569 มูลค่าหลักของพันธบัตรองค์กรที่ครบกำหนดไถ่ถอนคาดว่าจะสูงถึง 16.9 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 37.5% เมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม 2569 และสูงกว่าช่วงเวลาเดียวกันในปี 2568 ถึง 3.4 เท่า

จากยอดรวมทั้งหมดนั้น ภาคอสังหาริมทรัพย์มีสัดส่วนมากที่สุด (80.8%) คิดเป็นมูลค่า 13.7 ล้านล้านดอง ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากเดือนก่อนหน้า บริษัทที่มีพันธบัตรครบกำหนดไถ่ถอนจำนวนมากในเดือนนี้ ได้แก่ Vingroup (4,000 พันล้านดอง), Vinhomes (4,000 พันล้านดอง) และ TCO Real Estate (3,000 พันล้านดอง)  

ที่มา: https://baodautu.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-tang-manh-d548658.html